企業(yè)層面的財務(wù)風(fēng)險管理實務(wù)(編輯修改稿)
2025-03-18 17:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 此外，德隆掉進(jìn)了多地化陷阱。中國地域很廣，各地投資環(huán)境差異較大。有些地方 “愛商、敬商、護(hù)商 ”也有的地方 “開門招商，關(guān)門打狗 ”。因此，在一個地方投資，你需要拿出不少精力和感情投入到當(dāng)?shù)氐娜穗H關(guān)系溝通之中，關(guān)系不到位，事情很難成。Company Logo2 完善公司治理德隆啟示公司治理機(jī)制，簡單的說是解決現(xiàn)代公司由于剩余控制權(quán)與剩余所有權(quán)分離所導(dǎo)致的代理問題的各種機(jī)制的總稱。完善治理機(jī)制，是為了保障投資者能夠獲得投資本金和收益返還，以及債權(quán)人得到本金和利息。但是，由于缺乏外部股東和債權(quán)人監(jiān)督控股股東的機(jī)制，使得控股股東可以為所欲為，實質(zhì)上侵害了中小股東和債權(quán)人的利益。 以新疆屯河為例，其實質(zhì)是作為德隆圈錢的一個工具。 2023年 6月 6日，新疆屯河公告稱，公司實際控制人的關(guān)聯(lián)方占用公司資金 ，公司違規(guī)擔(dān)保涉及資金超過 8億元，同時，累計 29， 313萬元的抵押貸款和 46， 907萬元抵押資產(chǎn)未及時披露。 BackCompany LogoLOGO國外案例 世界通信國外案例 —— 世通倒塌事件回顧公司背景財務(wù)風(fēng)險分析財務(wù)造假世通倒塌的警示Company Logo2023年度對于美國第二大長途電信營運商世界通信公司來說，無疑是厄運連連，利空不斷的年份。事件回顧證券交易管理委員會（ SEC）正式對世通的會計處理立案稽查。 世通對外承認(rèn)會計造假世通公司向美國破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù) 納斯達(dá)克將世界通信的股票摘牌Company Logo世通創(chuàng)下的記錄1 破產(chǎn)金額最高v世界通信曾經(jīng)以 1150億美元股票市值一度成為美國第 25大公司。世通公司的業(yè)務(wù)規(guī)模僅次于創(chuàng)立于 1877年的美國電報電話公司 （ATT） ,是美國第二大電信運營商。v世通向法院申報破產(chǎn)保護(hù)時，申報的資產(chǎn)總額高達(dá) 1070億美元，是迄今為止破產(chǎn)金額最高的公司。2 造假數(shù)額最大v世通利潤造假超過100億美元，創(chuàng)下了空前（但可能不是絕后）的財務(wù)舞弊記錄。BackCompany Logo本納德 .埃伯斯成長之路良好的外部環(huán)境成長的沃土1996年頒布的 “ 聯(lián)邦電信法案 ” ，刺激了電信服務(wù)市場的競爭80年代，里根總統(tǒng)全面推行影響深遠(yuǎn)的放松管制改革世通成長之路Company Logo良好的外部環(huán)境成長之路世通成長之路本納德 .埃伯斯?世界通信的創(chuàng)始人兼 CEO?具備了企業(yè)家的稟賦 —— 戰(zhàn)略眼光 和冒險精神?他與世通前 CFO思考特 促成了世通一系列重大的兼并收購。?在他們領(lǐng)導(dǎo)下的世界通信的發(fā)跡歷 程，實際上就是一部富有傳奇色彩 的并購史。Company Logo世通發(fā)展的世通發(fā)展的 4個個 階段進(jìn)軍無線通信和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)軍無線通信和互聯(lián)網(wǎng)1999－ 20231996－ 19981990－ 199519831989LDDS的崛起與上市的崛起與上市從從 LDDS到世界通信到世界通信確立在電信業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位確立在電信業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位營業(yè)收入 1億美元營業(yè)收入 39億美元營業(yè)收入突破 300億美元營業(yè)收入 350億美元Company Logo第一階段世通發(fā)展的世通發(fā)展的 4個個 階段?1985年，作為發(fā)起股東之一的埃伯斯出任 LDDS的首席執(zhí)行官后，開始實施兩大發(fā)展戰(zhàn)略 —— 資本運作和收購兼并。?1989年 8月 LDDS以反向兼并的方式，成功地與Advantage公司進(jìn)行合并，實現(xiàn)了借殼上市的戰(zhàn)略意圖。兼并后當(dāng)年， LDDS的營業(yè)收入首次突破 1億美 元大關(guān)。LDDS的崛起與上市（ 1983—1989）Company Logo第二階段世通發(fā)展的世通發(fā)展的 4個個 階段?1993年 LDDS收購了從事長途電信服務(wù)的 Metromedia 通信公司和 RG通信公司。?1994年 LDDS收購了 IDB通信集團(tuán)。?1995年 LDDS收購了 Williams電信集團(tuán)。?1995年 5月， LDDS易名為 WorldCom，以昭示其從一個 區(qū)域性電信公司變成一家跨國公司。當(dāng)年，世通公 司的營業(yè)收入已達(dá) 39億美元。從 LDDS到世界通信（ 1990－ 1995）Company Logo第三階段世通發(fā)展的世通發(fā)展的 4個個 階段?1996年，世通公司以價值 120億美元的股票，收購了 MFS通信公司 。?1998年 9月，世通以價值約為 370億美元的股票成功 收購了擁有全世界最大和最先進(jìn)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，營業(yè)規(guī) 模比世界通信大三倍的微波通信公司（ MCI）。 世界 通信之所以成為美國第二大長途電信公司，主要得 益于對 MCI的收購。?1998年，世通收購了 Brooks光纖財產(chǎn)公司。?1999年，世通的經(jīng)營收入已突破 300億美元。確立在電信業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位（ 1996－ 1998）Company Logo第四階段世通發(fā)展的世通發(fā)展的 4個個 階段?1999年，世通收購了從事無線通信的 SkyTel。?1999年 10月，世通宣布：擬以 1290億美元的代價與 Sprint公司進(jìn)行合并。 Sprint公司在美國電信業(yè)排名 第三，僅次于 ATT和世界通信。?2023年 7月，美國司法部以可能形成壟斷，妨礙競爭為 由，否決了世界通信與 Sprint的合并計劃。?2023年 7月，世通以 58億美元的價格收購了 Intermedia 通信公司。進(jìn)軍無線通信和國際互聯(lián)網(wǎng)（ 1999－ 2023）Company Logo繁榮背后的危機(jī)從 1983－ 2023年，世界通信共完成了 65項重大收購兼并。當(dāng)企業(yè)的并購以股權(quán)為主要支付手段時，管理者的經(jīng)營壓力極輕，進(jìn)而帶來低成本的盲目擴(kuò)張。世通在對 MFS和 MCI并購后， 1996年到 1999年間分別達(dá)到了 112％和 223％的增長率。但從 2023年開始，增長率分別下降到 7％和 14％。世通公司的商業(yè)增長主要依賴于不停的低成本并購所帶來的資產(chǎn)來彌補企業(yè)經(jīng)營上的欠缺。21
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