中國b股市場投資價(jià)值分析(編輯修改稿)
2025-03-16 14:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 5 ） 、 降 低 交 易 費(fèi) 用 目前 B股完成買賣雙邊交易全部交易成本達(dá) %， 遠(yuǎn)高于英 、 美 、 日等發(fā)達(dá)國家的 1％ 。 因此降低 B股的交易印花稅及部分結(jié)算費(fèi)用不但是可行的 , 而且是必要的 ,因?yàn)榇伺e有助于提高 B股市場的流動性和國際競爭能力 。 降低幅度應(yīng)在 1個百分點(diǎn)左右 。 2023/3/16 15 南京大學(xué)范從來教授 (二 )按照國際慣例規(guī)范 B股市場的制度建設(shè) ? （ 6 ） 改變現(xiàn)行發(fā)行體制實(shí)行公募 首先 ， 應(yīng)改變國內(nèi)目前的發(fā)行審批體制 ，轉(zhuǎn) 變 為 登 記 核 準(zhǔn) ； 其次 ， 應(yīng)由目前單一的私募制向?yàn)楣?、 私募相結(jié)合的體制轉(zhuǎn)化 。 目前 B股流通性不佳的重要原因之一即是單一的私募發(fā)行體制 。 2023/3/16 16 南京大學(xué)范從來教授 （ 6） 改變現(xiàn)行發(fā)行體制實(shí)行公募 ? 第三 、 我們建議今后發(fā)行 B股的公司不允許再發(fā)行 A股 。 一間公司同時(shí)具有 A股和 B股將不可避免地帶來一系列問題：如會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一造成公司業(yè)績的雙重標(biāo)準(zhǔn)；不同的投資者需求影響公司穩(wěn)定的派息政策；同股同權(quán)的要求使 B股配股政策不得不受制于 A股 ， 從而不可避免地造成 B股二次集資功能的喪失等 （ 這一影響對于 B股市場的萎靡現(xiàn)狀是至關(guān)重要的 ） 。 2023/3/16 17 南京大學(xué)范從來教授 四 、 對 B股市場投資價(jià)值的幾點(diǎn)分析 ? B股市場低迷的原因 ， 目前市場有以下幾種解釋： ? B股市場規(guī)模太小 ， 流通性與選擇性差 ， 投資風(fēng)險(xiǎn)大； ? B股市場投資主體單一； ? B股上市公司素質(zhì)低 ， 成長性不高； ? 交易費(fèi)用高 ， 手續(xù)繁雜 ， 效率低； ? 東南亞金融危機(jī)的影響； ? 推介宣傳不夠 ， 等等 。 2023/3/16 18 南京大學(xué)范從來教授 B股市場的低迷的內(nèi)在原因 ? 首先從 B股市場自身來看 （ 供給方面 ） ，其對資金的吸引力太小 。 ? 其一 ， 上市公司業(yè)績差 ， 凈利潤連續(xù)三年增長的僅 25家 ， 97年虧損公司凈增加 5家 。 資金若投入 ， 收益性差 。 ? 其二 ， 整個市場規(guī)模小 ， 僅 103只 ， 且上市公司自身股本規(guī)模亦小 ， 流通性不足 。 2023/3/16 19 南京大學(xué)范從來教授 B股市場的低迷的內(nèi)在原因 ? 其三 ， 公司上市主要考慮是籌資 ， 經(jīng)營管理機(jī)制轉(zhuǎn)換是其次 ， 由此公司在運(yùn)作 、信息披露 、 會計(jì)處理等方面不規(guī)范 、 不透明 ， 且股權(quán)較集中 ， 小股東的利益得不到保障 。 投資風(fēng)險(xiǎn)大 ， 安全性不夠 。 ? 其次 ， 市場定位不明 ， 處境較難堪 ， 即市場的需求不足 。 2023/3/16 20 南京大學(xué)范從來教授 B股市場的低迷的內(nèi)在原因 ? 最后 ， 供給和需求間聯(lián)系不暢 。 這一方面是因?yàn)?B股對外推介不夠 ， 另一方面 ，與 B股這種特殊的運(yùn)作方式亦有關(guān) 。 B股的主要投資者是境外機(jī)構(gòu) ， 可它卻以境內(nèi)城市－－上海 、 深圳為其上市地和信息發(fā)布中心 ， 由此很難為境外機(jī)構(gòu)所熟悉 。 2023/3/16 21 南京大學(xué)范從來教授 B股市場的利好因素 ? 首先 ， 有關(guān)離岸金融中心的建立已在探討及建
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