【第三屆】中金所金融知識競賽場外衍生品(編輯修改稿)
2025-03-16 09:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 中間價 NDF價格 )/匯率 決定日中間價 ? 支付方向 NDF套利 境內(nèi) (DF)遠(yuǎn)期結(jié)匯加境外 NDF遠(yuǎn)期購匯 ? 出口型企業(yè) NDF＜ DF 境內(nèi) (DF)遠(yuǎn)期售匯加境外 NDF遠(yuǎn)期結(jié)匯 ? 進口型企業(yè) NDF＞ DF 境內(nèi)人民幣定期存款質(zhì)押貸款購匯加境外 NDF遠(yuǎn)期結(jié)匯 互換 互換簡介 ? 互換（ Swaps）是雙方或多方約定好交換物品或者權(quán)利義務(wù)等的一個過程。金融領(lǐng)域的互換是指兩個或者以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議。 ? 遠(yuǎn)期是最簡單的互換 互換分類 互換 利率互換 貨幣互換 商品互換 股權(quán)類互換 其他互換 利率互換 ? 利率互換 (Interest Rate Swaps， IRS)是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易合約。 ? 一般來說，只涉及利息交換，其中，一方基于浮動利率，一方基于固定利率或浮動利率。 ? 標(biāo)準(zhǔn)型利率互換為浮動利率對固定利率。 利率互換原因 存在不同的籌資意向 A公司 B公司 銀行 Libor+25BP 6% Libor % 浮動利率變?yōu)楣潭ɡ? 存在利率比較優(yōu)勢 固定利率 浮動利率 A公司 10% 3M shibor+% B公司 % 3M shibor+1% 差值 % % A公司 B公司 10% % Shibor Shibor+1% Shibor+% 節(jié)省 % % 節(jié)省 % 利率互換的應(yīng)用 降低融資成本 管理資產(chǎn)負(fù)債、對沖利率風(fēng)險 構(gòu)造產(chǎn)品組合 利率互換的估值 交易過程中價值 初始價值為 0 利率互換的兩種估值方式 1. 拆分為相反方向的固定利率債券和浮動利率債券組合 將兩個頭寸的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)后相減 Vswaps=VfixVfl 2. 拆分為一系列遠(yuǎn)期利率協(xié)議的組合 將未來現(xiàn)金流相減之后再折現(xiàn) 利率互換交易風(fēng)險 ? 1. 信用風(fēng)險（對手的違約風(fēng)險） ?
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