23(第一學(xué)時)波動性、以百分比形式表示的價格風(fēng)險(編輯修改稿)
2025-03-13 22:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 R13 … R1f證券 2收益率（ R2f) R21 R22 R23 … R2f證券組合由證券 1和證券 2組成，權(quán)重為 ?1和 ? 2? 1 R11+ ? 2 R21 ? 1 R12+ ? 2 R22 ? 1 R1f+ ? 2 R2f證券組合證券組合的收益率均值等于該組合各證券收益率的加權(quán)平均數(shù)。 RP= ? 1 ?1+ ? 2 ?2四、投資組合分析 —— 兩種證券例題：假設(shè)某證券組合分別由青島海爾和四川長虹組成，投資 比例分別為 30%和 70%，青島海爾和四川長虹的年預(yù)期收 益率分別為 %和 %，求該證券組合的年預(yù)期收 益率。 解： RP= ? 1 ?1+ ? 2 ?2 =30% ╳ % +70% ╳ % =%四、投資組合分析 —— 兩種證券 兩個證券構(gòu)成的組合的方差時間 T1 T2 T3 … Tn證券 1收益率（ R1f) R11 R12 R13 … R1f證券 2收益率（ R2f) R21 R22 R23 … R2f證券組合由證券 1和證券 2組成，權(quán)重為 X1和 X2證券組合收益率 （ Rp）證券組合的收益率等于該組合各證券收益率的加權(quán)平均數(shù)。 RP= ? 1 ?1+ ? 2 ?2 我們可以將該證券組合看做一個證券，利用收益率和方差的基本公式計算，并將組合中各個證券的式子帶入計算。? 1 R11+ ? 2 R21 ? 1 R12+ ? 2 R22 ? 1 R1f+ ? 2 R2f四、投資組合分析 —— 兩種證券由兩個證券形成的證券組合的方差證券組合的收益率RP= ? 1 ?1+ ? 2 ?2四、投資組合分析 —— 兩種證券兩種證券的組合的可行域可行域：在兩個證券的組合中，在以期望收益率為縱坐標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)差為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中，每一種投資組合都有一個確定的點(diǎn)，這些點(diǎn)組成的集合是經(jīng)過 A和 B的一條連續(xù)曲線，這條曲線叫做兩種證券的投資組合線，又叫可行域。四、投資組合分析 —— 兩種證券兩個證券組合的可行域 RP= ? 1R1+ ? 2R2 曲線的參數(shù)方程（ 1）當(dāng)證券 A、 B完全正相關(guān)（ ?=1）時，參數(shù)方程簡化為： RP= ? 1R1+ ? 2R2 RP= ? 1R1+ ? 2R2 ?PRP （ ?1， R1）（ ?2， R2）?=1時的可行域兩種證券的組合的可行域（ 2）當(dāng)證券 A、 B完全負(fù)相關(guān)（ ?=1）時，參數(shù)方程簡化為： RP= ? 1R1+ ? 2R2?PRP （ ?1， R1）（ ?2， R2）?=1時的可行域?2?1 + ?2 R1）（ 0，兩種證券的組合的可行域兩個證券組合的可行域 RP= ? 1R1+ ? 2R2 曲線的參數(shù)方程（ 3）當(dāng) ?=0， ?=，參數(shù)方程簡化為： RP= ? 1R1+ ? 2R2?=0 ?= RP= ? 1R1+ ? 2R2?PRP （ ?1， R1）（ ?2， R2） 可行域?=0?=兩種證券的組合的可行域兩個證券組合的可行域 RP= ? 1R1+ ? 2R2 曲線的參數(shù)方程兩個證券組合的可行域討論：在相關(guān)系數(shù)給定且不允許賣空的情況下?兩個證券的組合的可行域是連接 （ ?1， R1） 和（ ?2， R2） 兩點(diǎn)的曲線段。?在特殊情況下，當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于 1時，可行域是連接上述兩個點(diǎn)的直線段，相關(guān)系數(shù)等于 1是，可行域是點(diǎn) P和（ ?1， R1）、 （ ?2， R2） 兩點(diǎn)分別連接的折線段。?兩個證券采取不同權(quán)重所形成的投資組合，其收益和方差都落在這個線段上。不在可行域上的點(diǎn)所代表的投資組合不是由這兩個證券形成的組合。（ ?1， R1）?PRP（ ?2， R2） 可行域?2?1 + ?2 R1）（ 0， P兩種證券的組合的可行域例題例題：由證券 A和證券 B構(gòu)建的無風(fēng)險投資組合具有如下特征：證券 A和 B的收益率完全負(fù)相關(guān)，二者的標(biāo)準(zhǔn)差分別為 ，求證券 A和 B的投資比重。四、投資組合分析 —— 兩種證券多種資產(chǎn)組合的當(dāng)期收益率 設(shè)有一個資產(chǎn)組合，共有 n個資產(chǎn)組成，在觀測期 t年，每個資產(chǎn)的收益率如下，求該資產(chǎn)組合在 t年的收益率。資產(chǎn) 1 資產(chǎn) 2 資產(chǎn) 3 … 資產(chǎn) n權(quán)重 ?1 ?2 ?3 … ?n觀測期 t1年 … … … … …觀測期 t年 r1 r2 r3 … rn觀測期 t+1年 … … … … …投資組合分析 —— 多種證券 投資組合分析 —— 多種證券多種資產(chǎn)組合的收益率均值
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