創(chuàng)投教學(xué)第1講(編輯修改稿)
2025-06-16 19:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè)并參與管理的權(quán)益資本。其典型特征為： 1）以具有高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對象；2）通過股權(quán)方式進(jìn)行投資； 3）為新產(chǎn)品或服務(wù)的開發(fā)提供支持； 4）通過積極參與為所投資企業(yè)提供增值服務(wù)； 5）為了獲得高收益，通常需要冒高風(fēng)險；6）傾向于進(jìn)行長期投資。 局限性： 1）創(chuàng)投的對象比后來的廣義創(chuàng)投范疇要小得多； 2）后來才成氣候的天使投資以及企業(yè)附屬創(chuàng)業(yè)投資沒有被包括進(jìn)去； 3）未考慮剔除在 NASDAQ公開上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)； 4）沒有體現(xiàn)資本經(jīng)營特征 。 英國創(chuàng)投協(xié)會的廣義定義及完善 1983年英國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會：也即為未上市企業(yè)提供股權(quán)資本但并不以經(jīng)營產(chǎn)品為目的投資行為。 可見，對美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會在 1973年所作的定義作出了四個方面的重要調(diào)整： 1）投資對象除了新興企業(yè)外，還包括需要通過并購與重組以實現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)的企業(yè)； 2）明確指出投資對象必須是未上市企業(yè)，從而得以將在創(chuàng)業(yè)板股票市場公開上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)排除在外； 3）突出了創(chuàng)業(yè)投資的資本經(jīng)營特點； 4）使天使投資和企業(yè)附屬創(chuàng)業(yè)投資也能夠被包涵在 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 概念之中。 國際社會狹義與廣義創(chuàng)投概念的融合 80年代美國創(chuàng)投基金在從事對新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的同時，也開始將資金投資于需要通過并購與重組以實現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)的未上市企業(yè)。一些學(xué)者將后者界定為 “ 非創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資，與 “ 創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資一起，合稱為 “ 私人股權(quán)投資 ” 。 但由于 “ 非創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資 ” 與 “ 創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資 ” 很難區(qū)分，它們都是以私人股權(quán)方式從事資本經(jīng)營并以此支持創(chuàng)業(yè)或再創(chuàng)業(yè)，都是以放棄資產(chǎn)流動性來追求長期資本增值的 “ 風(fēng)險 收益 ” 特征而區(qū)別于對公開流通證券的投資，故目前更多的學(xué)者將所有的 “ 私人股權(quán)投資 ” 視為 “ 廣義創(chuàng)業(yè)投資 ” ，而將 1973年美國創(chuàng)投協(xié)會所嚴(yán)格界定的創(chuàng)業(yè)投資視為 “ 狹義創(chuàng)業(yè)投資 ” 。而且，除非有所特指，廣義創(chuàng)投與狹義創(chuàng)投概念常常相互通用。 我國港臺地區(qū)對創(chuàng)業(yè)投資 的定義及其嬗變 臺灣創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資的界定基本上沿用了美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的概念。 1983年頒布的 《 創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則 》 就將創(chuàng)投公司限定為將 70%以上的資產(chǎn)投資于高新技術(shù)企業(yè)。 香港地區(qū)于 20世紀(jì) 80年代中期引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資時，并不是刻意地尋求通過創(chuàng)業(yè)投資來發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)，因此，香港創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資的定義便很自然地繼承了英國和歐洲那種廣義創(chuàng)業(yè)投資概念的傳統(tǒng)，以至于 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 與 “ 私人股權(quán)投資 ”這兩個概念很難區(qū)分。 國際經(jīng)合組織對創(chuàng)業(yè)投資 的定義及其自我修正 ? 1983年召開的第二次工業(yè)發(fā)達(dá)國家投資方式研討會：將 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 界定為 “ 凡是以高技術(shù)與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的高技術(shù)或服務(wù)的投資，均可視為創(chuàng)業(yè)投資 ” 。 ? 1996年發(fā)表 《 創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新 》 時：將 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ”重新界定為： “ 是一種投資于未上市的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與管理的投資行為。其價值是由創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資家通過資金和專業(yè)技能所共同創(chuàng)造的
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