日化行業(yè)企業(yè)股東利益分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-03-08 13:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 可轉(zhuǎn)換債券放棄了可觀的利息收入 。 ?由此可以推論：既然投資者為獲得 “ 可轉(zhuǎn)換性 ” 而付出了很大的代價(jià) ， 就應(yīng)該“ 假設(shè) ” 可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外 ， 因此 ， 在計(jì)算原始每股收益時(shí) ， 就應(yīng)該將這些 “ 準(zhǔn)普通股 ” 考慮在內(nèi) 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 8） ?這樣假設(shè)的結(jié)果便是 ， 原始每股收益計(jì)算式中的分子增加了相當(dāng)于稅后利息費(fèi)用的數(shù)額 ， 分母增加了債券可轉(zhuǎn)換成普通股票的股數(shù) 。 ?那么 ， 在上例中 ， 考慮了可轉(zhuǎn)換債券的稀釋性之后的原始每股收益即為 [(90000 + 3750) / (23500+750+5000)]。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 9） ?注：在上例中 ， 因?yàn)閷?shí)際收益率低于發(fā)行 AA級(jí)債券的平均收益率的 %， 故在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行當(dāng)年就將其視為 “ 準(zhǔn)普通股 ” ， 在原始每股收益計(jì)算中予以考慮； ?如果測(cè)試結(jié)果表明實(shí)際收益率 “ 高于 ”發(fā)行 AA級(jí)債券的平均收益率的 %， 則自債券實(shí)際轉(zhuǎn)換成普通股的那年起 ， 才將其包含在原始每股收益計(jì)算之中 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 10） ?在后一種情況下 ， 將會(huì)使債券轉(zhuǎn)換當(dāng)年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 —— 轉(zhuǎn)換當(dāng)年與上年原始每股收益計(jì)算式中的分母差異所致 。 ?可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的考慮類(lèi)似于可轉(zhuǎn)換債券 。 完全稀釋的每股收益 ? 這與原始每股收益的計(jì)算基本類(lèi)似 。 與原始每股收益計(jì)算上的差別主要有二： ?〈 1〉 股票選購(gòu)權(quán)與購(gòu)股證根據(jù)普通股的年末市價(jià)區(qū)別處理 如果年末市價(jià)低于年平均市價(jià) ， 則其計(jì)算與原始每股收益計(jì)算無(wú)異； 如果年末市價(jià)高于年平均市價(jià) ， 則在計(jì)算中使用年末市價(jià) ， 所計(jì)算出的完全稀釋每股收益將比原始每股收益更為保守 。 完全稀釋的每股收益 （ 續(xù) 1） ?接上例 ， 假設(shè)普通股年末市價(jià)低于平均市價(jià) ， 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價(jià)高于平均市價(jià) ， 比如為 20元 ， 那么差額股數(shù)則為 1000股（ =2023 — 2023 10 / 20） 。 這樣 ，完 全 稀釋 的 每股 收 益即 為 3 . 67元（ =90000 /（ 23500+1000）） ]。 完全稀釋的每股收益（續(xù) 2） ?〈 2〉 對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券 ， 不進(jìn)行實(shí)際收益率測(cè)試 。 除非可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票會(huì)提高 EPS，否則 ， 在計(jì)算完全稀釋的每股收益時(shí) ，總是要將可轉(zhuǎn)換債券包含在內(nèi) 。 在上例中 ， 由于可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)包含于原始每股收益的計(jì)算中 ， 故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同 ， 即也是 。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股亦然 。 完全稀釋的每股收益（續(xù) 3） ?在計(jì)算 EPS時(shí) ,如果發(fā)現(xiàn)公司凈收益中包含了較大數(shù)額的非常項(xiàng)目及一次性項(xiàng)目 ,應(yīng)考慮調(diào)整計(jì)算 。 二 、 其他與股東利益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)比率 ?市盈率 (價(jià)格 /收益比率 ) ?留存收益率 ?股利支付率 ?股利率 （ 股利 /市價(jià)比率 ） ?每股帳面價(jià)值
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