【文章內(nèi)容簡介】 決策。 ③ 金融政策是指國家在貨幣發(fā)行、信貸、結(jié)算、保險和國際金融等方面的各種政策。其對投資的影響是多方面的。例如，貨幣發(fā)行量的多少、信貸政策的寬嚴，直接影響企業(yè)資金來源的多寡，從而影響投資決策。而國際金融政策又直接影響企業(yè)的對國外投資和對有關(guān)出口產(chǎn)品的投資選擇。 ④ 產(chǎn)業(yè)政策是指國家鼓勵或限制某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而制定和實施的有關(guān)政策。國家對鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在稅收、信貸、價格等方面都會給予一定的優(yōu)惠，以引導企業(yè)在這一產(chǎn)業(yè)方向的投資。而國家對限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，則會在各方面加以限制。如果國家產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)定有效，企業(yè)根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策的指導進行投資通常會得到一些好處，否則可能蒙受損失。 ? （ 3）法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章，主要有公司法、證券法、合同法、稅法、銀行法、商法、會計制度等。企業(yè)在進行投資決策要考慮各種法律對投資的資金來源和投資效益的影響。 ? （ 4）社會文化環(huán)境主要指教育程度、文化水平、宗教、風俗習慣等，這些因素會對投資產(chǎn)生重大的影響。 投資環(huán)境分析的基本方法 不同行業(yè)、不同企業(yè)對投資環(huán)境的分析方法各不相同。國際上常用的評價投資環(huán)境的方法主要有：投資環(huán)境等級評分法、國別冷熱比較法、動態(tài)分析法?，F(xiàn)結(jié)合我國具體情況，介紹我國最常用的幾種方法。 （ 1）調(diào)查判斷法，主要是借助有關(guān)專業(yè)人員的知識技能、實踐經(jīng)驗和綜合分析能力，在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，對投資環(huán)境的優(yōu)劣作出評價，它是一種定性分析方法。其步驟： ① 調(diào)查。通過直接調(diào)查或間接調(diào)查，搜集有關(guān)信息資料； ② 對調(diào)查得到的信息進行加工、整理和匯總； ③ 根據(jù)匯總后的信息，對投資環(huán)境的好壞作出判斷。 （ 2）加權(quán)評分法，是先對影響投資環(huán)境的一系列因素進行評分，然后進行加權(quán)平均，得出綜合分數(shù)的一種預測方法。其計算公式為： 式中， Y－投資環(huán)境評分， Wi－事先擬定的第 i種因素的權(quán)數(shù)， Xi－第 i種因素的評分。 在采用加權(quán)評分法預測時，分數(shù)在 80分以上，說明投資環(huán)境良好；分數(shù)在 60分～ 80分，說明投資環(huán)境一般；分數(shù)在 60分以下時，說明投資環(huán)境差。 （ 3）匯總評分法，是先根據(jù)各因素的重要程度確定其最高分和最低分，然后按每個因素的具體情況進行評分，最后把各因素的分數(shù)匯總，作為對投資環(huán)境的總體評價分數(shù)。總分越高，表示投資環(huán)境越好，反之則表示投資環(huán)境越差。 ?n1iiiXWY＝＝ （二）市場狀況的考察 企業(yè)在進行投資決策之前必須對投資項目的市場狀況做深入細致的考察 。 一方面要了解市場的需求狀況 ， 包括消費者和客戶對產(chǎn)品的偏好 ， 市場需求總量的大小 ， 市場的細分化狀況等等；另一方面要了解市場的供給狀況 ， 包括市場現(xiàn)有的供給能力 ， 現(xiàn)有廠家的潛在供給能力 ， 可能會進入市場的企業(yè)的供給能力以及進口產(chǎn)品的供給能力等 。 只有對市場狀況有了清楚的了解 ， 才能準確地估計擬定中的投資項目的市場潛力和盈利能力 ， 做出正確的投資決策 。 （三）技術(shù)能力分析 技術(shù)能力分析就是考察擬議中的投資項目在技術(shù)上的可行性和實用性。企業(yè)要對投資項目所采用的不同技術(shù)進行分析研究，既要避免采用已明顯落伍的技術(shù)；也要注意量力而行，不要不顧實際可能，一味追求最先進的技術(shù)，造成人力和財力的浪費。 二、分析預測 在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上 ， 企業(yè)要對調(diào)查所得到的大量數(shù)據(jù)資料進行加工整理 ， 去粗取精 ， 去偽存真 ， 要對未來的各種情況做出假設(shè) ， 制定出各種投資方案 ， 并對它們做出必要的分析 ， 這就是分析預測階段要完成的任務(wù) 。分析預測階段的主要工作包括：一是對未來產(chǎn)品的生產(chǎn)要素的市場狀況和價格水平進行預測 ， 為投資的收益和費用分析打下基礎(chǔ) ， 這項工作是市場預測學所要討論的問題 ， 本書將不做討論；二是對投資的資金需求量進行預測 ， 估計投資額的大??；三是對投資的經(jīng)濟效益進行分析評估 ， 為下一步的選擇決策提供必要的經(jīng)濟指標 ，這項工作是投資決策指標的問題 ， 將在后面做詳細討論 。這里 ， 僅就投資額預測的問題做一個簡單的討論 。 投資額是指一定時期 （ 如一年 ） 內(nèi)企業(yè)對內(nèi)投資和對外投資的總的數(shù)額 。 投資額預測一般分為 內(nèi)部投資額預測 和 外部投資額預測 。 （一）內(nèi)部投資額預測 內(nèi)部投資額預測的構(gòu)成企業(yè)投資項目的投資額主要是由投資前準備費用、設(shè)備購置費用、設(shè)備安裝費用、建筑工程費、營運資金的墊支以及不可預見費等構(gòu)成。其中，投資準備費用主要包括市場調(diào)查研究費、勘察設(shè)計費、技術(shù)資料費、土地購入費等；營運資金的墊支是指為使投資項目正常運轉(zhuǎn)而需要投入的營運資金，到項目終結(jié)時從項目中退出，屬于長期投資；不可預見費用是指目前尚無法進行可靠的預測，而在投資項目建設(shè)過程中又很可能發(fā)生的費用，如通貨膨脹造成的物價上漲、自然災害的影響、國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的意外變化等。 投資額預測的基本方法 （ 1）逐項測算法，是對構(gòu)成項目投資額的各項內(nèi)容逐項進行測算，然后進行匯總來預測投資額的一種方法。投資準備費用可通過對完成各項準備工作所需花費的人力物力的估計，對所需各項服務(wù)的市場價格的了解等進行合理的預測；設(shè)備購置費用則需通過對設(shè)備的價格水平、運輸費用、所需數(shù)量的了解來預測；設(shè)備安裝費用通過對設(shè)備安裝的難度、工作量大小及單位工作量收費標準的估計來預測；建筑工程費用要根據(jù)建筑的類型、建筑面積、建筑質(zhì)量和建筑費用標準來預測；營運資金墊支則需要對項目運行狀況進行了解和分析來預測；不可預見費用可以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，同時根據(jù)對未來形勢的判斷做必要的修正后進行預測。 （ 2）指數(shù)估算法，是根據(jù)從實踐總結(jié)出來的項目投資和生產(chǎn)規(guī)模間的經(jīng)驗關(guān)系，利用已知的同系列或同類型產(chǎn)品的投資指標來估算項目投資額的一種方法。其公式為： Y2= Y1(X2／ X1)n 式中， Y2－擬建項目投資額， Y1－類似項目投資額， X2－擬建項目生產(chǎn)能力， X1－類似項目生產(chǎn)能力，n－生產(chǎn)能力指數(shù)。 經(jīng)驗表明，當靠增大設(shè)備能力擴大生產(chǎn)時， n取～ ；當靠增大相同能力設(shè)備增加生產(chǎn)時， n取～ 。例如，如果某類投資的指數(shù) n＝ ，則如果新建一座生產(chǎn)能力大一倍的同類型工廠，所需基建投資額 Y2= Y1(X2／ X1)＝ Y1 ＝ Y1，基建投資額為原工廠投資額的 。 （二）對外投資額的預測 對外聯(lián)營投資額的預測 對外聯(lián)營投資又稱對外直接投資額，是指企業(yè)直接把現(xiàn)金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等投向其他企業(yè)或與其他企業(yè)共同投資興建新企業(yè)。這種情況下的對外長期投資額的預測與對內(nèi)長期投資額的預測有密切聯(lián)系。其公式為： 本企業(yè)投資額＝擬新建企業(yè)投資總額本企業(yè)投資占總投資額的比重公式中擬新建企業(yè)投資總額的預測方法與對內(nèi)長期投資的預測方法相同，本企業(yè)投資與總投資的比重的確定有合同比例和目標投資比例法。 例如， A公司準備與 B公司合資興建一工廠，經(jīng)測算，該廠需總投資額為 2023萬元，為了實現(xiàn)對該廠的控制權(quán)， A公司認為其出資比例不能少于 50％，則A公司在該投資項目中的最低出資額應為： 2023 50％＝ 1000（萬元）。 對外證券投資額的預測 證券市場價格的不斷變化使得證券投資額的預測教難?，F(xiàn)根據(jù)證券投資的目的分為兩種情況加以說明： （ 1）為控制一企業(yè)所需要的投資額的預測。為控制一個企業(yè)，必須擁有一個企業(yè)足夠的股權(quán)。從理論上講，股權(quán)比重達到 50％以上才能構(gòu)成控制，但在實際工作中，由于股權(quán)比較分散，多數(shù)小股東不關(guān)心企業(yè)控制委托，因此，一般擁有 20％的股權(quán)便取得實質(zhì)性控制權(quán)。因此，為控制一個企業(yè)所需投資額的計算如下： Y=M P h 式中， Y－為控制一個企業(yè)所需投資額， M－被控制公司發(fā)行在外的總股數(shù)， P－在收購時股票的平均價格， h－為實現(xiàn)控制目的所需最低股權(quán)比例 （ 2）為獲取收益的目的而進行證券投資額的預測。這種情況的投資額是最難估計的。因為此種投資無法事先規(guī)劃，都是根據(jù)證券市場上的具體情況臨時作出的決策。然而，一些最基本的長期證券投資額還是可以預計的，其公式為： 式中， Y－證券投資額， Wi－第 i種證券的投資數(shù)量， Pi－第 i種證券的價格。 ?n1iiiXWY＝＝ 三、選擇決策 選擇決策階段是通過對上一階段提出的各項方案進行比較，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟技術(shù)實力和風險承受能力以及決策者對未來形勢的期望和判斷對投資方案進行選擇。在這一階段，投資者著重檢驗各種方案的可行性，特別是各種假設(shè)的合理性和可靠性，避免一些表面效益很好，但其假設(shè)過于樂觀或脫離實際的項目。此外，在選擇投資項目時還應注意兩點：一是，投資決策時，除權(quán)衡投資項目的自身收益和風險外，還要充分重視和體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略選擇。選中的投資項目應能體現(xiàn)公司的競爭優(yōu)勢，反映公司長遠發(fā)展的需要。否則，過分重視投資的短期收益，則可能導致公司失去長遠發(fā)展的動力。二是，一些投資決策指標對選擇投資項目雖然重要，但決不是進行投資決策的全部依據(jù)。由于選擇實質(zhì)上是對未來狀況的判斷；因此，它在很大程度上取決于決策者自身的經(jīng)驗和判斷能力，有賴于決策者的“企業(yè)家素質(zhì)”。 四、事中監(jiān)督 事中監(jiān)督是指在投資項目興建過程中的監(jiān)督和檢查工作，以確保工程的正常進展和費用