某公司戰(zhàn)略性重組課件(編輯修改稿)
2025-03-06 12:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 為股票的發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量兩個要素。在發(fā)行價格調(diào)節(jié)方面：埃尼集團國內(nèi)股票第一期發(fā)行價為 5250里拉／股，第二期為 6910里拉／股，第三期為 9575里拉／股，第四期為 11430里拉／股。可見，分批上市可以使股票發(fā)行企業(yè)根據(jù)實際情況靈活的調(diào)整股票發(fā)行的價格，以達到在股票上市過程中取得最佳收益的目標(biāo)。早發(fā)行數(shù)量調(diào)節(jié)方面：埃尼第一期發(fā)行量為 12億股，第二期計劃發(fā)行 7億股，但由于意大利及國外投資機構(gòu)的踴躍購股，使得國家臨時決定將發(fā)行數(shù)量擴大到 11億股。后兩次發(fā)行也都比原計劃多發(fā)行了很多。每期股票的發(fā)行數(shù)量的選擇也給埃尼集團帶來了豐厚的溢價收益 上市特點 三、埃尼公司重組上市后的 分析 埃尼公司重組上市后的分析 重組上市前后基本情況的比較 EBIT分析 92年埃尼集團組織結(jié)構(gòu)圖 Eni chem 石油化工 埃尼 金融企業(yè) Agip 油氣 勘探與開發(fā) Agip Ptroli 煉油與銷售 Snam 天然氣 能源類 Sofid 國內(nèi) Eni International 國外 非核心類 能源技術(shù)服 務(wù)類 Saipem 鉆井與油建 Snam Prog Etti 工程 建設(shè) NUOVO PIGNONE 石油機械 Terfin 多種 經(jīng)營 Savio 紡織 機械 Eniri Sorse 冶金 與非 油礦 業(yè) Sog Edit 出版 印刷 98年組織結(jié)構(gòu)圖 能源技術(shù)服務(wù)類 埃尼 （將 Agip并入） 能源類 Agip Ptroli 煉油與銷售 Eni chem 石油化工 Snam 天然氣 Saipem 鉆井與油建 Snam Prog Etti 工程 建設(shè) 首先，剝離非核心業(yè)務(wù)。我們可以看到，在 1998年的組織結(jié)構(gòu)圖中，非核心業(yè)務(wù)的四個子公司和兩個金融公司已經(jīng)被完全剝離出去了， 把業(yè)務(wù)集中到能源類及相關(guān)業(yè)務(wù)上。使得資本配置更加集中于優(yōu)勢項目和經(jīng)濟增長點上，提高了效率。 其次，在油田服務(wù)與工程建設(shè)上 ， 出售了從事于石油機械的 NUOVO PIGNONE， 把重點放在了鉆井和工程建設(shè)上，使得勘探開發(fā)更有其強大的后盾支持。 最后，在油氣方面，我們可以清楚地看到從事油氣勘探開發(fā)的 Agip公司被并入集團公司， 也就是把油氣上游業(yè)務(wù)作為埃尼集團的重中之重，取消了 Agip這一級管理機構(gòu)，由埃尼集團直接管理起來。這樣做的好處是減少決策層次，提高效率 組織結(jié)構(gòu)圖比較 從 1992年的多種經(jīng)營到 1998年的只保留核心及相關(guān)業(yè)務(wù)，雖然減小了集團經(jīng)營范圍，但由于資金的相對集中在核心業(yè)務(wù)上，集團 1993年的營業(yè)額（ 528790億里拉）和 1997年（ 607180億里拉）比較，上升速度不快，但兩年的凈利潤卻分別為 2430億里拉和 51180億里拉，上升速度很快?？梢姡Ｄ嵩诓涣假Y產(chǎn)剝離后，并沒有因為資產(chǎn)的縮小而影響到整體經(jīng)營規(guī)模，反而由于核心業(yè)務(wù)的強大競爭力是凈利潤增長了 18倍。埃尼集團的改組和改造促進了它的發(fā)展。幾年來，經(jīng)營業(yè)績逐步上升。 1997年同 1993年相比，營業(yè)額從528790億里拉增加到 60718億里拉，凈利潤從 2430億里拉增加到 51180億里拉，而負(fù)債額從 321510億里拉減少到 155870億里拉。埃尼從 1994年開始發(fā)放紅利，當(dāng)年每股 117里拉，1997年增加到每股 280里拉。與此同時，其油氣儲量、產(chǎn)量和天然氣銷售量都有增加。 重組上市期間的經(jīng)營情況 項目 單位 1993 1994 1995 1996 1997 營業(yè)額 億里拉 528790 498390 568890 576810 607180 利潤 億里拉 2430 32130 43270 44510 51180 負(fù)債 億里拉 321510 272270 208900 185090 155870 每股紅利 里拉 117 215 240 280 油氣儲量 億桶油當(dāng)量 油氣日產(chǎn)量 億桶油當(dāng)量 天然氣銷量 億立方米 油品產(chǎn)量 萬噸 3370 3630 3480 3522 3360 油品銷量 萬噸 5310 5230 5190 5140 5160 EBIT 分 析 0100020233000400050006000700080009000100001993 1994 1995 1996 1997 1998 1999E B IT E B ITD A從上圖可以看出，埃尼集團在 1993—— 1995年間，EBIT和 EBITDA有很大幅度的增長，這是因為在這期間集團處理了很多非核心業(yè)務(wù)和不良資產(chǎn)，對一些業(yè)務(wù)板塊也進行了重組，這其中很多業(yè)務(wù)都是虧損的，比如：化工類業(yè)務(wù)，在重組前就是主要的虧損業(yè)務(wù)，但通過對非核心業(yè)務(wù)的處理，集中發(fā)展優(yōu)勢項目，由虧損到盈利。 EBIT和 EBITDA的大幅增長說明重組的效果是很明顯的。 在 1995—— 1998年間，總體的趨勢還是上升的，說明公司的持續(xù)重組和上市還是給集團帶來了良好的業(yè)績。其中 1998年有所下降，主要是由于亞洲經(jīng)濟危機導(dǎo)致的世界經(jīng)濟大滑坡，石油價格下降了 33%，這使得石油公司的利潤都受到了不同程度的影響，所以這一年埃尼公司的業(yè)績有所下降基本上都來源于油價的下滑。但我們可以發(fā)現(xiàn)，很快埃尼就擺脫了這種影響， 1999年 EBIT和 EBITDA都直線上升，這才真實地反映了上市后公司的業(yè)績情況。 四、重組上市后埃尼的發(fā)展戰(zhàn)略 重組上市后埃尼的發(fā)展戰(zhàn)略 由重組改制向核心業(yè)務(wù)的增長階段過渡期 核心業(yè)務(wù)增長戰(zhàn)略 核心業(yè)務(wù)增長期的 EBIT分析
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