【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 職能由交易所的結(jié)算部負(fù)責(zé)，直接面對(duì)所有的交易所會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。 1999年國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》和《期貨交易所管理辦法》等 4個(gè)配套管理辦法 對(duì)中國(guó)的期貨業(yè)進(jìn)行了種種限制，造成了目前期貨市場(chǎng)交易品種較少，市場(chǎng)準(zhǔn)入者有限，市場(chǎng)資金容量較小，制約了中國(guó)期貨業(yè)的規(guī)模2023年 10月 第 44頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告 2023年國(guó)家對(duì)期貨行業(yè)從業(yè)人員、管理人員以及期貨經(jīng)紀(jì)公司、交易所的管理辦法進(jìn)行了修改，且 2023年將對(duì)《期貨交易管理暫行條例》進(jìn)行修改，目的在于加強(qiáng)監(jiān)管和自律的基礎(chǔ)上，促進(jìn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2023年修訂《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》和《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》，制定了《期貨市場(chǎng)提示制度實(shí)施辦法》 總的思路是鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新，為市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展在法律上留下空間 。 調(diào)整原有《管理辦法》中對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的限制、放松期貨市場(chǎng)投資主體的準(zhǔn)入、適時(shí)推出新的期貨品種、放寬有關(guān)品種市場(chǎng)持倉(cāng)總量以及與保證金比例調(diào)整的關(guān)系等來(lái)推動(dòng)期貨市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的外部環(huán)境將更加寬松。同時(shí)給從業(yè)人員提供了衡量行為的尺度和準(zhǔn)繩，督促其不斷提高自己的專(zhuān)業(yè)技能和道德水準(zhǔn) 2023年《期貨交易管理暫行條例》將要做出修改去掉不符合當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展的一些具體規(guī)定；放寬期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)范圍和股東資格，允許金融機(jī)構(gòu)參股期貨公司；放寬對(duì)期貨交易資金來(lái)源的限制；鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)；培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，允許設(shè)立期貨投資基金；明確期貨業(yè)協(xié)會(huì)作為行業(yè)自律組織的法律地位；明確期貨品種的創(chuàng)新和推出遵循市場(chǎng)決定原則，并制定相應(yīng)的制度和措施；為推出金融期貨作出必要的規(guī)定2023年 10月 第 45頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告為促進(jìn)期貨行業(yè)的發(fā)展，未來(lái)政策應(yīng)集中以下方向：盡快出臺(tái)《期貨法》，頒布 符合國(guó)際慣例的法規(guī)、推進(jìn)交易制度創(chuàng)新，真正起到政策的良性引導(dǎo)作用制訂符合國(guó)際慣例的法規(guī)如：為有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)法規(guī)中應(yīng)明確規(guī)定建立多級(jí)代理制，取消限倉(cāng)制以及交易編碼制，將 “ 金字塔 ” 的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層次細(xì)分化，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在交易成本一定的前提下盡可能地分散出臺(tái)期貨法 形成一個(gè)適合我國(guó)期貨業(yè)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展根本 性的法律文件推進(jìn)交易制度創(chuàng)新新建法規(guī)能促進(jìn)和保護(hù)交易制度創(chuàng)新，從而能有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，也使期貨起到投資工具的作用，如建立市商制度等政策方向 良性引導(dǎo)2023年 10月 第 頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告美國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展研究表明：期貨品種多樣化和完善的交易制度是期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的重要條件完善的交易制度：芝加哥期貨交易所（ CBOT）規(guī)定在保證金制度上按凈持倉(cāng)收取保證金在限倉(cāng)制度 上只對(duì)客戶限倉(cāng)并相對(duì)寬松而不對(duì)期貨公司代理部分限倉(cāng)在漲跌停板制度上當(dāng)進(jìn)入交割月時(shí)放開(kāi)漲跌停板并不事先增收保證金在交割制度創(chuàng)新方面，如 CBOT根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的變化，對(duì)玉米期貨和大豆期 貨實(shí)行船運(yùn)憑證交割，對(duì)豆粕期貨的交割地點(diǎn)實(shí)行以廠代庫(kù)交割，在農(nóng)產(chǎn)品期貨交 割方式上實(shí)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割和滾動(dòng)交割谷物期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨 工業(yè)品期貨 金融期貨期權(quán)交易期貨和期權(quán)品種數(shù)農(nóng)產(chǎn)品 工業(yè)品 金融 證券類(lèi)指數(shù)其他指數(shù)美國(guó) 56種 16種 7種 12種 6種 2種中國(guó) 6種 3種 3種 0 0 0資料來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)2023年 10月 第 頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告美國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展研究表明：發(fā)展金融期貨市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種趨勢(shì)，是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具一個(gè)國(guó)家金融期貨市場(chǎng)的形成需要二個(gè)基本的條件：一系列的危機(jī)或突發(fā)事件造成對(duì)金融避險(xiǎn)產(chǎn)品需求的增加；政府的支持和放松對(duì)相關(guān)市場(chǎng)的管制1975年1975年1976年1977年1982年1975年美國(guó) 5家期貨交易所上市交易－－黃金期貨合約1975年開(kāi)發(fā)了第一張利率期貨合約———抵押憑證期貨合約1976年CME上市美國(guó)－－－10年期國(guó)債期貨合約1977年CBOT上市美國(guó) 30年期－－國(guó)債期貨合約1982年，美國(guó)肯薩斯城期貨交易所開(kāi)發(fā)出價(jià)值線－ 股票指數(shù)期貨合約20世紀(jì) 80年代： 對(duì)國(guó)際期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)期貨產(chǎn)品大爆炸的年代， 10年中美國(guó)市場(chǎng)上引進(jìn)了 89種新產(chǎn)品，相當(dāng)于過(guò)去130年期貨產(chǎn)品的總和， 10年中美國(guó)的期貨和期權(quán)交易交易量翻了 3倍， 1989年達(dá)到 32300萬(wàn)手資料來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)2023年 10月 第 頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告我國(guó)發(fā)展金融期貨市場(chǎng)的條件已經(jīng)初步形成，未來(lái) 15年將會(huì)是我國(guó)金融期貨市場(chǎng)快速發(fā)展的階段 我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，中央銀行對(duì)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程也有明確的表態(tài)，先外幣，后本幣，先貸款，后借款，先農(nóng)村，后城市； 目前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展很快，銀行間債券市場(chǎng)、交易所上市債券市場(chǎng)都已經(jīng)達(dá)到了一定的規(guī)模，利率市場(chǎng)化之后，恢復(fù)國(guó)債期貨的交易應(yīng)該是順理成章的事情； 股票市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了對(duì)股票做空機(jī)制的需求。 2023年下半年以來(lái)，股票市場(chǎng)下跌幅度很大，給投資者帶來(lái)的損失很大，市場(chǎng)對(duì)發(fā)展股票指數(shù)期貨的呼聲很高； 4 、從國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)全球化、自由化、電子化的發(fā)展傾向。我們應(yīng)該抓住經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)，加快以網(wǎng)絡(luò)電子化為目標(biāo)的信息化改造步伐和新品種上市的步伐，使中國(guó)期貨市場(chǎng)能夠?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展發(fā)揮更大的作用，并且成為在國(guó)際市場(chǎng)上有舉足輕重影響的報(bào)價(jià)市場(chǎng)我國(guó)發(fā)展金融期貨市場(chǎng)已形成的條件2023年 10月 第 49頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告?市場(chǎng)需求?市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)期貨業(yè)的需求加大?社會(huì)資本對(duì)期貨的需求增大?對(duì)外開(kāi)放將促進(jìn)期貨業(yè)務(wù)的發(fā)展期貨行業(yè)分析：?政策環(huán)境?國(guó)家政策對(duì)行業(yè)限制較多?期貨市場(chǎng)受政策面影響很大?行業(yè)現(xiàn)狀? 行業(yè)處于向成長(zhǎng)期過(guò)渡的發(fā)展時(shí)期?行業(yè)受政策影響而產(chǎn)生的波動(dòng)性很大?行業(yè)未來(lái)將與國(guó)際期貨市場(chǎng)接軌 4 213? 行業(yè)目前面臨困難? 國(guó)家政策決定行業(yè)發(fā)展速度? 行業(yè)短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)贏利?競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)? 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)目前處于低水平的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)?社會(huì)資本的進(jìn)入將改變目前的競(jìng)爭(zhēng)格局，將提高行業(yè)集中度?未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更多地表現(xiàn)為增值服務(wù)地提高2023年 10月 第 50頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告期貨行業(yè)相關(guān)者分析：從行業(yè)政策、交易品種、服務(wù)類(lèi)型、投資理念諸多方面整體表現(xiàn)為不成熟、惡性競(jìng)爭(zhēng)和過(guò)分投機(jī)行為期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨投資者?缺乏政策支持?市場(chǎng)政策制定過(guò)于謹(jǐn)慎?決策程序復(fù)雜、時(shí)間長(zhǎng)、?新品種推出速度慢?期貨品種較少?電子化交易等新生事物得不到保障?競(jìng)爭(zhēng)手段單一?價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)明顯?缺乏增值服務(wù)?經(jīng)紀(jì)代理人素質(zhì)不高?投機(jī)行為明顯?對(duì)期貨行業(yè)認(rèn)識(shí)不足?風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)2023年 10月 第 51頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告期貨交易所的經(jīng)營(yíng)狀況： 2023年，國(guó)內(nèi)期市的重心發(fā)生了重大變化，期貨市場(chǎng)一改連強(qiáng)、滬弱、鄭萎的格局，正走向連滬齊頭并進(jìn)，鄭州緊緊跟上的發(fā)展局面?2023年大商所大豆的成交量是同期日本東京谷物商品交易所的，是美國(guó)芝加哥期貨交易所（ CBOT）大豆成交量的 28％，穩(wěn)居亞洲第一、世界第二；大豆期貨價(jià)格對(duì)大豆生產(chǎn)以及大豆產(chǎn)業(yè)起到重要的指導(dǎo)作用，成為全國(guó)大豆市場(chǎng)的主導(dǎo)價(jià)格?經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，上交所已經(jīng)成為亞洲最大、世界第二的銅期貨交易中心。期銅價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)系緊密，全國(guó) 98％的有色金屬企業(yè)銅價(jià)都以期銅價(jià)格為定價(jià)基礎(chǔ)，已經(jīng)成為中國(guó)有色金屬行業(yè)定價(jià)體系的基礎(chǔ)價(jià)格?鄭商所小麥期貨交易出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢(shì)頭，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，小麥價(jià)格較好地反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，投機(jī)資金開(kāi)始入市交易，越來(lái)越多的糧食生產(chǎn)、加工、經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。在此基礎(chǔ)上，鄭商所正積極研究、開(kāi)發(fā)棉花、白糖等新品種期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨投資者大連期貨交易所 上海期貨交易所 鄭州期貨交易所2023年 10月 第 頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告交易所 交易金額（億元） 比上年增長(zhǎng)（％ 市場(chǎng)份額（％）大連商品交易所 上海期貨交易所 鄭州商品交易所 在 2023年各期貨交易所交易金額都有較大增長(zhǎng)，其中上海交易所出現(xiàn)了 91％的大幅度增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額直逼大連交易所，充分體現(xiàn)了多品種的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)資料來(lái)源：中國(guó)證券期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)年鑒2023年 10月 第 頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告市場(chǎng)交易量分析 :交易品種不多，同時(shí)，大豆類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品占整個(gè)交易量的一半以上，單一品種的市場(chǎng)份額過(guò)高，還未形成多品種支撐的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了我國(guó)期貨市場(chǎng)還處在市場(chǎng)培育期表 12023年商品 期貨 分品種交易情況品種名稱(chēng) 總成交量 (萬(wàn)手 ) 交易金額 (億元) 市場(chǎng)份額 %大豆 銅 鋁 小麥 豆粕 天然橡膠 合計(jì) 資料來(lái)源：中國(guó)證券期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)年鑒2023年 10月 第 54頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告期貨經(jīng)濟(jì)公司經(jīng)營(yíng)狀況虧損原因分析：（ 1） 過(guò)分估計(jì)了期貨市場(chǎng)的增長(zhǎng)能力，增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，減少了盈利空間； （ 2）同業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的手續(xù)費(fèi)水平的大輻下降。公司總量過(guò)多，營(yíng)業(yè)部數(shù)量增加，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一且相同，共同爭(zhēng)食有限的交易規(guī)模，不得不以低價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額； （ 3）一些不規(guī)范的小公司和一些尚未經(jīng)正式審批的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，只能靠低收費(fèi)招攬客戶，它們的存在加劇了手續(xù)費(fèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨投資者2023年期貨行業(yè)全面虧損：雖然期貨交易量有較大幅度的增長(zhǎng)，但對(duì)于期貨經(jīng)紀(jì)公司來(lái)講，則是 “ 增產(chǎn)不增收” 。全國(guó) 185家期貨經(jīng)紀(jì)公司，總資產(chǎn) 138億元，凈資產(chǎn) 67億元，客戶保證金 63億元，均比上年同期有所增長(zhǎng)，但全行業(yè)卻虧損5000萬(wàn)元，期貨公司虧損面達(dá) 70％。2023年 10月 第 55頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告期貨經(jīng)濟(jì)公司經(jīng)營(yíng)狀況我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司注冊(cè)資本3000萬(wàn)元注冊(cè)資本3000萬(wàn)元－5000萬(wàn)元注冊(cè)資本5000萬(wàn)元－1億元注冊(cè)資本超過(guò) 1億元185家 128家 15家 4家 1家期貨經(jīng)紀(jì)公司的注冊(cè)資本狀況呈現(xiàn)平均化的態(tài)勢(shì)，且整體規(guī)模較小期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨投資者問(wèn)題一規(guī)模小2023年 10月 第 56頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告期貨經(jīng)濟(jì)公司經(jīng)營(yíng)狀況利潤(rùn)來(lái)源單一 各期貨公司業(yè)務(wù)范圍單一各期貨公司之間的合作競(jìng)爭(zhēng)手段單一90％來(lái)自傭金 各期貨公司的業(yè)務(wù)沒(méi)有區(qū)別、只能代理終端客戶，不能代理其他期貨公司業(yè)務(wù)沒(méi)有 分工與 協(xié) 作，只是在狹窄的代理 業(yè)務(wù) 空 間 低水平 競(jìng) 爭(zhēng)。 ?價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)?設(shè)立營(yíng)業(yè)部期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨投資者問(wèn)題二業(yè)務(wù)單一2023年 10月 第 57頁(yè)浙江物產(chǎn)金屬集團(tuán)有限公司發(fā)展行業(yè)分析報(bào)告主要的期貨投資者及原因分析期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨投資者?一是套期保值者