外匯風險管理(ppt93頁)(編輯修改稿)
2025-03-02 11:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 們可以將國際企業(yè)分為三種 ? 非經(jīng)常性的大宗項目出口商 ? 具有龐大出口市場的制造企業(yè) ? 從事多國經(jīng)營活動的大規(guī)模的跨國公司 ? 對于非經(jīng)常性出口商， ? 主要面向國內(nèi)市場，偶爾接到國外訂單 ? 可以考慮是直接面對外匯風險還是進行套期保值 ? 外幣計價為 Pe ，收款日的遠期匯率為 f，國內(nèi)市場售價為 Pd ，則 ? f Pe Pd ，則在國內(nèi)市場銷售 ? f Pe Pd ，則在國外市場銷售 ? 也可以用期貨或者期權(quán)進行保值 ? 對于第二類企業(yè)，沒有過多的選擇，需要經(jīng)常進行套期保值 ? 對于典型的跨國公司，有多個生產(chǎn)地點和銷售地點，這時主要用多元化的分散經(jīng)營來管理和防范經(jīng)濟風險。 ? 營銷管理（ marketing management），選擇合適的市場和分銷渠道，確定適當?shù)漠a(chǎn)品價格，采取強有力的推銷、促銷策略。 ? 生產(chǎn)管理（ production management），考慮選擇合適的廠址，變更投入物的來源地 ? 財務(wù)管理（ financial management），利用各種保值方法控制匯率風險 ? （ 1）外匯風險的營銷管理 ? 市場的選擇，從防范經(jīng)濟風險的角度看，選擇市場應(yīng)將有關(guān)國家的貨幣變動對未來的銷售收入的影響放在第一位。 ? 定價策略，外幣貶值時、外幣升值時出口商應(yīng)如何定價 ? 產(chǎn)品決策，新產(chǎn)品的開發(fā)生產(chǎn)，舊產(chǎn)品的減產(chǎn)淘汰，以及產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)量決策等 ? 促銷決策，在貨幣升值的國家積極促銷 ? （ 2）外匯風險的生產(chǎn)管理 ? 外匯風險不僅在銷售環(huán)節(jié)存在，在生產(chǎn)過程也存在，在生產(chǎn)過程更注重降低成本。 ? 投入物多元化。從長遠看，向軟通貨國家進口更多的原材料和零部件時非常有利的。 ? 生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，在世界各地都分布有工廠的跨國公司，根據(jù)貨幣變動的情況，會將它們的成產(chǎn)在不同的國家之間轉(zhuǎn)移 (轉(zhuǎn)到貶值的國家）。 ? 削減國內(nèi)成本，面對外匯風險的最好辦法是自身生產(chǎn)力的提高，有更大的價格調(diào)整空間。 ? 制訂計劃，計劃建立在對外匯多種可能的預測前提上。當外匯變動真的來臨，這些計劃可以幫助企業(yè)很快的適應(yīng)新情況。 ? 從例子中， A公司的銷售收入比成本和費用對美元的匯率變化更加明顯，因此，可以采取的策略是，加強對美國當?shù)氐匿N售力量，減少從美國的產(chǎn)品出口，同時增加從其他國家進口原材料。 項目 美元金額 美元金額 美元金額匯率 ＄ 1 ＝￥ ＄ 1 ＝￥ ＄ 1 ＝￥ 銷售收入 32 33 34 銷售成本 19 期間費用 5 6 折舊 1 1 1稅前利潤 所得稅 稅后利潤 營業(yè)現(xiàn)金流量 稅后利潤（￥） 33營業(yè)現(xiàn)金流量（￥） ? （ 3）外匯風險的財務(wù)管理 ? 由于經(jīng)濟風險會影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，所以外匯風險的財務(wù)管理主要是利用一些財務(wù)手段，通過對財務(wù)狀況的調(diào)整來抵消對現(xiàn)金流量的這種影響。 ? 本幣升值時，成本提高，外幣銷售收入減少，未來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值也會減少?？梢圆捎玫氖侄问沁M行外幣貸款， ? 【 例 】 澳大利亞跨國公司在美國有一子公司，當 1美元＝ ，該子公司的凈現(xiàn)金流量是 2023000澳元，若澳元升值為 1美元＝ ，以澳元衡量的銷售收入減少和成本開支上升，子公司現(xiàn)金流量變?yōu)?800000澳元，減少 202300澳元，假設(shè)公司的資產(chǎn)總額為 3000萬澳元，為抵消凈現(xiàn)金流量的減少，公司可以在美國借一筆美元貸款 ? X*（ ）＝ 202300 ? X＝ 4000000美元 ? 相當于 7400000澳元，即 3000萬澳元中其余的部分可在澳大利亞籌集。 ? 三、交易風險 ? 是指以外幣計價的交易，在交易發(fā)生到交易完成這段時間里匯率發(fā)生了變動，其本幣價值也因此而發(fā)生變動，引起企業(yè)未來現(xiàn)金流量的改變。 ? 交易風險主要產(chǎn)生于以下幾種交易： ? 信用貿(mào)易 ? 外幣計價的資金借貸 ? 外匯遠期合約交易 ? （ 1）信用貿(mào)易 ? 以信用為基礎(chǔ)，以延期付款為條件的進出口貿(mào)易。 ? 交易以外幣計價，對于出口商來說，外幣貶值會使其蒙受損失。 ? 【 例 】 美國出口商賒銷商品給中國進口商，美元結(jié)算，貨款 10000美元，信用期 60天。當天的匯率為＄ 1＝￥ ，如果 60天后美元升值，變?yōu)椤?1＝￥ ，則中國進口商要多支付 3000人民幣，進口成本上揚。 ? 美方不受匯率變動的影響。 ? （ 2）外幣計價的資金借貸 ? 如英國的 Beecham集團， 1971年借入 1億瑞士法郎，按當時的匯率計算的價值是 1013英鎊。 5年后償還時，英鎊貶值，要支付 2273萬英鎊。 ? （ 3）外匯遠期合約交易 ? 大部分是為了抵消現(xiàn)貨交易上的匯率風險，但也有以投機為目的的。 ? 單從遠期交易本身是有匯率風險的 ? 交易風險程度的計量 ? 交易風險報告 ? 信用貿(mào)易所形成的應(yīng)收應(yīng)付款項，外幣資金的借和貸等交易活動可以在會計報表中體現(xiàn) ? 而遠期合同、已簽訂的未來銷售合同、未來的租金收入與支出等未在會計報表上反映 ? 表－ 1是西蒙公司的資產(chǎn)負債表，西蒙公司是美國跨國公司在法國的子公司，功能貨幣是法郎，采用現(xiàn)行匯率法折算。 ? 其風險的反映如表－ 2，表中的 1千萬美元是德國馬克的遠期購買合約 ? 表－ 3即是西蒙公司的交易風險報告 法國法郎 美元（ FF1 ＝＄ ）資產(chǎn) 現(xiàn)金 6680 1670 有價證券 2080 520 應(yīng)收帳款 62023 15500 存貨 44800 112
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