毛長青-農業(yè)產(chǎn)業(yè)化農業(yè)板塊農產(chǎn)品期貨研究(編輯修改稿)
2025-02-28 21:36 本頁面
【文章內容簡介】 的“發(fā)現(xiàn)價格”的功能。 ? 期貨市場提供了一種規(guī)避風險的可能。 ? 利用閑置資金投資于高效農業(yè)，促其發(fā)展。 ? 發(fā)展農產(chǎn)品期貨交易市場，有利于推廣農產(chǎn)品的等級標準。 ? 有助于農產(chǎn)品供銷網(wǎng)絡的建立與壯大。 33 目 錄 ?一、我國農業(yè)基本特征與政策變遷 ?二、農業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展 ?三、農業(yè)板塊投資與產(chǎn)業(yè)化進程 ?四、農產(chǎn)品期貨與農業(yè)板塊的聯(lián)動 ?五、對當前農產(chǎn)品價格運行的幾點看法 34 ?農業(yè)板塊行業(yè)代表性總體不強 ?農業(yè)板塊盈利能力與成長性 ?農業(yè)板塊估值水平 ?農業(yè)板塊未來發(fā)展空間 —— 農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程加快 三、農業(yè)板塊投資與農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程 35 我國農業(yè)板塊行業(yè)代表性總體不強 ? 農業(yè)板塊總體上市公司 49家，約占上證 A股總數(shù)的 3%。 ? 農業(yè)板塊營業(yè)總收入占第一產(chǎn)業(yè) %，而同期上證 A股營業(yè)總收入占全國 %。 ? 剔出上游和部分下游企業(yè)后，農業(yè)板塊營業(yè)總收入占第一產(chǎn)業(yè) GDP不到 1%。 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%第一產(chǎn)業(yè)占G D P 比重農業(yè)板塊占上證A 股總市值比重0% 10% 20% 30% 40% 50%上證A 股營業(yè)總收入占G D P 比重農業(yè)板塊占第一產(chǎn)業(yè)G D P 比重36 農業(yè)行業(yè)集中度過于分散 ? 農業(yè)行業(yè)集中度過于分散。 ? 上游和下游行業(yè)集中度相對較高。 ? 中游行業(yè)集中度相當分散 ?承擔市場風險，同時還需要承擔自然風險 ?相比之下，農業(yè)生產(chǎn)單位形式無限責任比有限責任更適合 37 ?農業(yè)板塊行業(yè)代表性總體不強 ?農業(yè)板塊盈利能力與成長性 ?農業(yè)板塊估值水平 ?農業(yè)板塊未來發(fā)展空間 —— 農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程加快 三、農業(yè)板塊投資與農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程 38 我國農業(yè)板塊總體盈利能力較低 ? 2023年，農業(yè)板塊凈資產(chǎn)收益率為 %，而同期上證 A股為 %。 ? 2023年，農業(yè)板塊銷售凈利率為 %，而同期上證 A股為 %。 ? 2023年，農業(yè)板塊連續(xù)三年營業(yè)總收入增長 %，年均復合增長率為 %，而同期上證 A股連續(xù)三年營業(yè)總收入增長 %，年均復合增長率為 %。 02468101214全部A 股 農業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率平均(整體法)[報告期] 去年年報[單位] %銷售凈利率(整體法)[報告期] 去年年報[單位] %0102030405060708090全部A 股 農業(yè)上市公司營業(yè)總收入合計(N年增長率)[報告期] 去年年報[年數(shù)] 3[單位] %39 農業(yè)工業(yè)化進程剛剛開始起步 ? 農業(yè) 規(guī)模較小，市場占有率低 ? 生產(chǎn)工藝落后，產(chǎn)品品質穩(wěn)定性欠缺 ? 產(chǎn)品附加值低 ? 營銷落后，品牌價值尚未形成 ? 管理水平有待提高，難以吸引優(yōu)秀人才 40 ?農業(yè)板塊行業(yè)代表性總體不強 ?農業(yè)板塊盈利能力與成長性 ?農業(yè)板塊估值水平 ?農業(yè)板塊未來發(fā)展空間 —— 農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程加快 三、農業(yè)板塊投資與農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程 41 我國農業(yè)板塊總體估值水平較高 ? 農業(yè)板塊當前靜態(tài)市盈率為 68倍，上證 A股為 30倍。 ? 農業(yè)板塊當前市凈率為 ，上證 A股為 。 ? 農業(yè)板塊當前市銷率為 ，上證 A股為 。 市凈率( 整體法) 市銷率( 整體法)全部A股 農業(yè)上市公司01020304050607080全部A 股 農業(yè)上市公司市盈率(整體法)[交易日期] 最新[財務數(shù)據(jù)匹配規(guī)則] 上年年報[剔除規(guī)則] 不調整42 農業(yè)板塊估值高的主要原因 ? 農業(yè)板塊具有典型的資源品屬性。 ? 農業(yè)板塊受政策扶持力度較大。 ? 其他原因：重組、改善等預期 ? 總之，農業(yè)板塊具有價值投資和主題投資的雙重屬性。 農林牧漁行業(yè)市盈率與 A 股比值0 . 51 . 01 . 52 . 02 . 519950526199607191997091219981106199912302001032320020524200307252004091720051118200701192008031420090508 1 5 . 0 1 0 . 0 5 . 00 . 05 . 01 0 . 01 5 . 02 0 . 02 5 . 019951130199608301997053019980227199811301999083120000531200102282001113020020830200305302004022720041130200508312006053120070228200711302008082920090527農林牧漁行業(yè)相對 A 股收益率的溢價43 ?農業(yè)板塊行業(yè)代表性總體不強 ?農業(yè)板塊盈利能力與成長性 ?農業(yè)板塊估值水平 ?農業(yè)板塊未來發(fā)展空間 —— 農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程加快 三、農業(yè)板塊投資與農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程 44 農業(yè)產(chǎn)業(yè)化從五個方面提高農業(yè)企業(yè)內在價值 ? 經(jīng)營規(guī)模。 ? 生產(chǎn)工藝 ? 產(chǎn)品附加值 ? 營銷水平 ? 營銷能力 020406080100經(jīng)營規(guī)模生產(chǎn)工藝產(chǎn)品附加值營銷水平管理水平中國美國歐洲45 農業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程揭示農業(yè)企業(yè)未來發(fā)展空間 ? 我國農業(yè)企業(yè)尚處在規(guī)模擴張階段，行業(yè)集中度水平較低，產(chǎn)能提升和行業(yè)整合空間較大 ? 我國農業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)技術應用和生產(chǎn)工藝改進方面將逐步提高，產(chǎn)品品質和標準化程度也將逐步提升 ? 農業(yè)企業(yè)開始逐步引入現(xiàn)代市場營銷理念，龍頭企業(yè)的品牌溢價逐步形成 ? 農業(yè)企業(yè)管理正在逐步改善，管理效率得到提升 ? 農業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈得到延伸，加工深度和品類多樣化逐步深入，產(chǎn)品附加值提高空間巨大 ? 產(chǎn)業(yè)化進程揭示了我國農業(yè)企業(yè)的廣闊發(fā)展前景，未來農業(yè)企業(yè)的發(fā)展空間巨大。 但產(chǎn)業(yè)化進程不可能一蹴而就，而
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