【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 招標(biāo)準(zhǔn)備和資 格預(yù)審 投標(biāo)和評(píng)標(biāo) 特許權(quán)合同的談判和簽署 融資合同的談判和簽署 項(xiàng)目建設(shè) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng) 項(xiàng)目移交 總之， BOT方式有利于促使項(xiàng)目公司通過(guò)有效的設(shè)計(jì)，嚴(yán)格控制預(yù)算，保證項(xiàng)目按時(shí)、 按質(zhì)完成，因而在吸收外商的資金、技術(shù)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)方面十分有效。 以 BOT方式融資 項(xiàng)目融資模式 三、 BOT方式的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 1. 能在一定程度上緩解政府由于種種原因不能滿足其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求，而私人投資者通常又不愿意投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的矛盾，它是減輕政府及公共部門(mén)承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金短缺壓力的有效方式。 2. 由于 BOT項(xiàng)目的融資責(zé)任全部轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目發(fā)起人，對(duì)政府沒(méi)有項(xiàng)目債務(wù)借款、擔(dān)保和保險(xiǎn)的要求，因此是降低政府債務(wù)特別是外債責(zé)任的一種良好方式。 3. 能使政府及其國(guó)有公共部門(mén)將項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和部分運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目承建商和運(yùn)營(yíng)者。 以 BOT方式融資 項(xiàng)目融資模式 BOT方式的缺點(diǎn) 1. 項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備工作 比較復(fù)雜 ， 既涉及政府部門(mén)與非國(guó)有部門(mén)之間的談判和合作 ， 又牽涉許多相互之間需要良好協(xié)調(diào)的關(guān)鍵機(jī)構(gòu)；既涉及金融 、 稅收 、 外匯等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題 ， 也涉及法律 、 公眾利益 、 環(huán)境保護(hù)等社會(huì)問(wèn)題 。 由于 BOT項(xiàng)目涉及公眾利益并需要以土地 、 交通 、 能源 、 通信 、 人力資源等為基礎(chǔ)來(lái)實(shí)施 ，因而項(xiàng)目的成功在很大程度上取決于項(xiàng)目的東道國(guó)政府是否給予強(qiáng)有力的支持 。 2. 盡管政府擁有項(xiàng)目的宏觀管理 、 調(diào)控等權(quán)力 ， 但政府需在 特許期內(nèi)放棄項(xiàng)目的使用和經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 。 只有當(dāng)非國(guó)有部門(mén)將該項(xiàng)目按一定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)移交給政府后 ， 政府才重新?lián)碛杏嘘P(guān)權(quán)力 。 ? 內(nèi)容綱要 ? 項(xiàng)目融資概述 ? 項(xiàng)目融資模式 ? 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 ? 項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理 √ 權(quán)益資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 ? 項(xiàng)目 最初的權(quán)益 投資人是項(xiàng)目發(fā)起人或其他感興趣的 主動(dòng)投資者， 包括建筑商 、 設(shè)備供應(yīng)商 、 產(chǎn)品購(gòu)買商 、 政府 、 企業(yè)等 。 這些投資人如果對(duì)項(xiàng)目失去興趣 ， 可以退出 。 ? 如果需要 ， 權(quán)益投資人可以增加一些 被動(dòng)投資人 ， 如機(jī)構(gòu)投資者（ 例如養(yǎng)老基金 、 保險(xiǎn)公司和互助基金 ） 和資金市場(chǎng)上的普通公眾 。 ? 投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資作為被動(dòng)投資者 ， 意味著他們將不參加項(xiàng)目的開(kāi)發(fā) 、 管理和運(yùn)營(yíng) ， 他們的投資只用來(lái) 增加項(xiàng)目所需的權(quán)益資金 。 權(quán)益資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 權(quán)益資本的來(lái)源： 1. 股本資金 股本資金的作用： 1 ? 股本資金可提高項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力 2 ? 投資者在項(xiàng)目投入資金的多少與其對(duì)項(xiàng)目管理和前途的關(guān)心程度是成正比的。 3 ? 投資者在項(xiàng)目的股本資金代表著投資者對(duì)項(xiàng)目的承諾和對(duì)項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展前景的信心，對(duì)于組織融資可以起到很好的心理鼓勵(lì)作用。 股本資金 指投資者為設(shè)立項(xiàng)目公司而繳付的出資額。 股本資金在項(xiàng)目融資中代表 風(fēng)險(xiǎn)資本 ，若項(xiàng)目獲得成 功，股本投資者得到的好處最大； 若項(xiàng)目失敗，股本投資者將晚于債權(quán)人得到清償。 因此，貸款人將項(xiàng)目的股本資金看作其融資的安全保障。 權(quán)益資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 2. 準(zhǔn)股本資金 準(zhǔn)股本資金的特點(diǎn)： ? 債務(wù)本金的償還具有靈活性，不限定在某一特定時(shí)間內(nèi)必須償還。 1 ? 在資金償還（及回報(bào)）的優(yōu)先序列中，低于其他債務(wù)資金，但高于股本資金。 2 ? 如果公司破產(chǎn)清算，在償還所有其他債務(wù)之前，從屬性債務(wù)將不能被清償。 3 準(zhǔn)股本資金 指項(xiàng)目投資者或者與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方所提供 的一種從屬性債務(wù)。 權(quán)益資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 準(zhǔn)股本資金的形式： 股東貸款 可轉(zhuǎn)換債券 零息債券 思考：股東借款是否可以算自有資金？ 可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券具有 債權(quán) 和 期權(quán) 的雙重特性。 ? 債權(quán)性 ：與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。 ? 股權(quán)性 ：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債券人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和紅利分配，這也在一定程度上會(huì)影響公司的股本結(jié)構(gòu)。 ? 可轉(zhuǎn)換性 ：債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒(méi)有的選擇權(quán)。 零息債券 ? 零息債券 持有人的收益來(lái)自于債券購(gòu)買價(jià)格與面值的差額，而不是利息收入 ? 零息債券 計(jì)算利息，但是不支付利息 ? 每年的名義利息可以取得稅務(wù)扣減，同時(shí)又不需要實(shí)際支付利息，減輕了對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的壓力 ? 向股權(quán)投資者發(fā)行 ? 零息債券的期限原則上等于或略長(zhǎng)于項(xiàng)目融資期限。 權(quán)益資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 3. 發(fā)行股票 ? 在國(guó)外有過(guò)這樣的先例 ， 在安排項(xiàng)目融資的同時(shí) ， 直接安排項(xiàng)目公司上市 ， 通過(guò)發(fā)行項(xiàng)目公司股票來(lái)籌集項(xiàng)目的權(quán)益資本 （ 例如英法海底隧道 、 歐洲迪士尼樂(lè)園等 ） 。 ? 在我國(guó) ， 只有經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的特別項(xiàng)目 ， 才能試行以組建股份制公司發(fā)行股票方式籌措資金 。 債務(wù)資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 1. 商業(yè)銀行貸款 ? 多數(shù)商業(yè)銀行提供中短期浮動(dòng)利率信貸 ， 貸款期一般三到五年， 最長(zhǎng)不超過(guò)七年 。 商業(yè)銀行極少提供長(zhǎng)期貸款 ， 即使有也要對(duì)借款者的負(fù)債進(jìn)行嚴(yán)格限制 。 ? BOT基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般需要長(zhǎng)期借款 ， 商業(yè)銀行貸款是不合適的 。 因此 ， BOT項(xiàng)目發(fā)起人尋求其他資金作為項(xiàng)目的長(zhǎng)期資金來(lái)源 ， 而使用 商業(yè)銀行貸款作為流動(dòng)資金和建設(shè)資金來(lái)源 。 ? 商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)是比較靈活 ， 設(shè)計(jì)滿足需要的信貸結(jié)構(gòu)比機(jī)構(gòu)投資者容易 ， 而且在項(xiàng)目 出現(xiàn)故障時(shí)不是簡(jiǎn)單地強(qiáng)迫借款者破產(chǎn) ， 而是與借款者共同尋找解決問(wèn)題的辦法 ， 重新安排還款計(jì)劃 。 同時(shí) ， 商業(yè)銀行也注重貸款的安全結(jié)構(gòu) ， 且在某種程度上對(duì)項(xiàng)目實(shí)施施加影響 。 債務(wù)重組 ： ? 以資產(chǎn)清償債務(wù) ? 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 ? 修改條件 ? 三種方式組合 債務(wù)資本 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 2. 債券融資 ? 企業(yè)以自身的信用條件為基礎(chǔ)，通過(guò)發(fā)行債券，籌集資金用于項(xiàng)目投資，就是企業(yè)債券融資。 ? 企業(yè)債券融資和股票融資一樣，都屬于直接融資形式。 ? 債券融資可以從資金市場(chǎng)直接獲得資金，資金成本（