【文章內(nèi)容簡介】 奶酪近期內(nèi)不是該廠的業(yè)務(wù)重點(diǎn)商業(yè)零售奶粉、黃油和奶酪液態(tài)奶(16月 )主營業(yè)務(wù)構(gòu)成100% 100% 100% 100%BACKUP133Yi li liquid milk strategy audit流動(dòng)比率和速動(dòng)比率遠(yuǎn)小于 1，說明現(xiàn)有流動(dòng)資產(chǎn)無法滿足短期債務(wù)的需求，呈現(xiàn)明顯的資不抵債? 流動(dòng)比率小于 1，公司的流動(dòng)資產(chǎn)無法滿足短期債務(wù)的需求? 速動(dòng)比率小于 1，公司易變現(xiàn)資產(chǎn)無法滿足短期債務(wù)的需求? 公司存在資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率BACKUP134Yi li liquid milk strategy audit導(dǎo)致速動(dòng)比例下降的原因是公司投資及籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流動(dòng)量始終為負(fù)，表明該公司為擴(kuò)大市場規(guī)模投資極大，以至于不得不用短期借貸方式維持日常經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)現(xiàn)金流? 爭奪奶源基地? 建設(shè)乳品加工廠? 改進(jìn)工藝流程? 投資商品零售網(wǎng)點(diǎn)? 建設(shè)物資鏈、冷鏈現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)減少短期借款累計(jì)達(dá) 長期借款累計(jì)達(dá) 拖欠應(yīng)付帳款累計(jì)達(dá)近 7億正，但不足以維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)? 短期借款帶動(dòng)短期負(fù)債增加? 長期借款決負(fù)債增加? 拖欠應(yīng)付帳款帶動(dòng)短期負(fù)債增加速動(dòng)比率下降流動(dòng)比率下降籌資現(xiàn)金流? 償還貸款經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流BACKUP135Yi li liquid milk strategy audit速動(dòng)比率的降低和現(xiàn)金流入量的不足導(dǎo)致光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的上升，使企業(yè)獲得外部資本支持的能力降低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加? 速動(dòng)比率的流動(dòng)比率降低? 現(xiàn)金凈流量不足企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增長 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增長? 無法繼續(xù)獲得充足的外部借貸資金，支持企業(yè)快速增長的戰(zhàn)略經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大? 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，存在無法繼續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)BACKUP136Yi li liquid milk strategy audit光明乳業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，短期負(fù)債高達(dá) 98%左右，使日常經(jīng)營活動(dòng)存在很大的資金風(fēng)險(xiǎn)? 短期負(fù)債過多影響長期負(fù)債的獲得? 長期負(fù)債的獲得將更加困難? 必須依靠發(fā)行股票籌集資金長期負(fù)債短期負(fù)債BACKUP137Yi li liquid milk strategy audit光明乳業(yè)的營業(yè)周期近年來呈波動(dòng)趨勢，表明企業(yè)的經(jīng)營效率未得到有效的改善? 企業(yè)擴(kuò)張快，管理能力提高不夠? 爭奪奶源，造成存貨增多? 企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度減慢，導(dǎo)致企業(yè)需要更多的資金以支持業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)? 使企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增加2023 2023,3 2023,6應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)293723244560營業(yè)周期 66 57 105BACKUP138Yi li liquid milk strategy audit主營業(yè)務(wù)增長率呈下降趨勢，表明企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張阻力越來越大? 為保證經(jīng)營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流，產(chǎn)品價(jià)格不能降低? 價(jià)格、銷售量上漲慢? 競爭激烈? 業(yè)務(wù)擴(kuò)張受阻，影響企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展? 長期下去，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)長期固定資金的浪費(fèi)增長率BACKUP139Yi li liquid milk strategy audit銷售毛利率逐年上升，但凈利率反復(fù)趨勢，表明企業(yè)隨規(guī)模擴(kuò)大 ,可以有效控制產(chǎn)品成本，但在管理成本控制方面不利? 產(chǎn)品成本控制得當(dāng)? 管理成本控制不力? 在能滿足經(jīng)營用現(xiàn)金流的條件下，有較大降低能力? 需加緊改善企業(yè)內(nèi)部管理工作，降低管理成本毛利率和凈利率分析BACKUP140Yi li liquid milk strategy audit公司盈利能力的未能改善在于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率未得到有效提高2023 2023 2023銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%盈利能力 % % %光明企業(yè)總體盈利能力未能得到改善BACKUP141Yi li liquid milk strategy audit外資乳業(yè)主要競爭戰(zhàn)略模式： “以建立品牌為核心，主攻高增值產(chǎn)品，等候時(shí)機(jī)進(jìn)入中低端市場 ”戰(zhàn)略的邏輯思路 伊利面臨的主要競爭對(duì)手產(chǎn)品組合策略：高增值產(chǎn)品為核心? 以高增值產(chǎn)品為核心，如酸奶、奶酪等擴(kuò)張策略 :? 并購本地領(lǐng)先企業(yè)? 注重高增值產(chǎn)品的市場擴(kuò)張，退出低利潤產(chǎn)品市場? 等待中國市場的產(chǎn)業(yè)重組的時(shí)機(jī)，通過大規(guī)模并購的方式進(jìn)入中低端市場? 保持接觸、等待重組產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)? 只保留高利潤產(chǎn)品，如酸奶、奶酪? 授權(quán)光明使用達(dá)能品牌，以低成本提升品牌知名度? 以 UHT奶為主，逐漸擴(kuò)大高利潤產(chǎn)品的市場滲透度，如酸奶、奶酪? 以天津基地為生產(chǎn)中心142Yi li liquid milk strategy audit達(dá)能集團(tuán)盡管在全球乳品市場具有領(lǐng)先地位，但在中國液態(tài)奶市場并不太成功達(dá)能中國的銷售構(gòu)成 達(dá)能液態(tài)奶及酸奶市場份額酸奶的市場表現(xiàn) [2023]廣州 南京品牌 金額銷售 品牌 金額占有率達(dá)能燕塘風(fēng)行%%%衛(wèi)崗光明金陽光45%30%%達(dá)能 %? 市場份額很小，幾乎可以忽略不計(jì)? 2023年開始全面退出中國液態(tài)奶市場桶裝水、餅干和粗分小吃液態(tài)奶、酸奶、黃油和奶酪100%=143Yi li liquid milk strategy audit為了扭轉(zhuǎn)目前在液態(tài)奶市場的不利局面，達(dá)能采用退出低端市場，集中擴(kuò)張高端市場的策略，以建立在高端市場的領(lǐng)先優(yōu)勢為戰(zhàn)略目標(biāo)? 全面退出液態(tài)奶市場? 授 權(quán)光明無償使用其全部品牌? 重點(diǎn)投資酸奶領(lǐng)域? 進(jìn)一步鞏固在乳酷占有率成為中國高端乳品市場的領(lǐng)先品牌保持接觸，等待產(chǎn)業(yè)重組的時(shí)機(jī)達(dá)能的中國策略調(diào)整144達(dá)能集團(tuán)財(cái)務(wù)分析145Document numberYi li liquid milk strategy audit從經(jīng)營能力、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力三方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)一般性財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 經(jīng)營能力分析 盈利能力分析? 奶制品不是達(dá)能公司主要產(chǎn)品? 和國內(nèi)奶制品廠家缺乏可比性? 抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)? 管理風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)? 存貨管理水平高? 經(jīng)營能力下降? 影響公司未來擴(kuò)張速度? 應(yīng)收帳款模式需根據(jù)環(huán)境變化加以調(diào)整? 盈利能力降低? 影響近期的資金周轉(zhuǎn)狀況? 未來獲利能力強(qiáng)? 未來競爭力強(qiáng)146Yi li liquid milk strategy audit公司主營業(yè)務(wù)中鮮奶制品所占比重很小，故和國內(nèi)廠家缺乏可比性? 鮮制品所占比重小? 銷售凈利率很高，達(dá) %，是高加回報(bào)項(xiàng)目主營業(yè)務(wù)構(gòu)成（ 2023年）147Yi li liquid milk strategy audit流動(dòng)比率保持在 1左右，速動(dòng)比率保持在 ，表明該公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)? 抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)? 管理風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)? 存貨管理水平高流動(dòng)比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析148Yi li liquid milk strategy audit資產(chǎn)負(fù)債率降低的原因是應(yīng)收帳款總額增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，表明了公司有大力擴(kuò)張市場的傾向資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收帳款? 擴(kuò)大市場份額? 提高銷售量? 利潤率下滑? 世界范圍經(jīng)濟(jì)不景氣149Yi li liquid milk strategy audit營業(yè)周期加長表明企業(yè)經(jīng)營能力下降? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)加長? 企業(yè)原有應(yīng)收帳款管理模式未適應(yīng)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求? 企業(yè)資產(chǎn)占用率提高? 影響公司未來擴(kuò)張的速度? 財(cái)務(wù)費(fèi)用隨新的籌資需要而增多? 企業(yè)經(jīng)營能力下降營業(yè)周期分析2023 2023應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)33194619營業(yè)周期 52 65150Yi li liquid milk strategy audit銷售毛利率上升，銷售利率大幅下降，原因在于主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損毛利率和凈利率分析? 非主營業(yè)務(wù)嚴(yán)重虧損投資活動(dòng)現(xiàn)金流分析? 調(diào)整地域戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)? 技術(shù)革新? 擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模? 未來競爭力增強(qiáng)? 未來獲利能力強(qiáng)? 近期資金會(huì)出現(xiàn)短缺151Yi li liquid milk strategy audit公司當(dāng)前盈力大幅度減弱2023 2023銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%盈利能力 % %盈利能力分析? 銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均下降，導(dǎo)致盈利能力減弱152帕瑪拉特公司財(cái)務(wù)分析153Document numberYi li liquid milk strategy audit從經(jīng)營能力、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力三方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)一般性財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 經(jīng)營能力分析 盈利能力分析? 牛奶制品是公司的重要產(chǎn)品? 牛奶制品是公司重要利潤來源? 抗風(fēng)險(xiǎn)能力低? 存在不抵債的風(fēng)險(xiǎn)? 速動(dòng)比率和流動(dòng)比率大小? 資源會(huì)因此減少? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大? 改進(jìn)措施? 經(jīng)營能力未得到改善? 經(jīng)營成本結(jié)構(gòu)得到改善? 毛利率下降? 凈利率上升? 總體盈利能力提高154Yi li liquid milk strategy audit牛奶制品銷售收入占總收入比重最大? 牛奶制品是帕瑪拉特公司的主要產(chǎn)品? 牛奶制品息稅前利潤率為 %，是所有產(chǎn)品中最高的? 和國內(nèi)奶制品企業(yè)有可比性主營業(yè)務(wù)構(gòu)成（ 2023年）155Yi li liquid milk strategy audit流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均遠(yuǎn)小于 1，表明該公司現(xiàn)有的流動(dòng)資產(chǎn)無法滿足短期償債的需求，有在資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析? 流動(dòng)比率小于 1，公司的流動(dòng)資產(chǎn)無法滿足短期債務(wù)的需求? 速動(dòng)比率小于 1，表明公司的可變現(xiàn)資產(chǎn)無法滿足短期債務(wù)的需求? 公司存在資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率156Yi li liquid milk strategy audit導(dǎo)致速動(dòng)比例下降的原因是公司投資及籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流動(dòng)量始終為負(fù)，表明該公司為擴(kuò)大市場規(guī)模投資極大，以至于不得不用短期借貸方式維持日常經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)現(xiàn)金流? 增加因定資產(chǎn)? 企業(yè)并購? 技術(shù)改造現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)減少? 短期借款帶動(dòng)短期負(fù)債增加? 增加股票雖帶來資產(chǎn)增加，但資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致不能吸納足夠的資金? 拖欠應(yīng)付帳款帶動(dòng)短期負(fù)債增加速動(dòng)比率下降流動(dòng)比率下降籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流? 償還貸款