5商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)管理(編輯修改稿)
2025-02-26 13:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 交易方式 ? 二、金融期貨業(yè)務(wù)要點(diǎn)（ Financial Futures） ? 1. 內(nèi)涵 交易雙方在特定的交易所以公開競價(jià)方式達(dá)成 的在一定時(shí)間內(nèi)以事先約定的價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量 的某種金融工具的協(xié)議。 2. 基本類型 外匯期貨、利率期貨、股指期貨 3. 交易策略－套期保值（對沖） 基本原理： 交易雙方利用期貨市場進(jìn)行對沖買賣，以減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體地，投資者在 現(xiàn)貨市場 和 期貨市場 進(jìn)行數(shù)量相等、方向相反的合約買賣，以達(dá)到對沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，即相等且相反交易。 具體形式： 賣出套期保值（空頭套期） 買入套期保值（多頭套期） 4. 交易示例 案例三 期貨業(yè)務(wù) 31: 以外匯賣出套期保值為例 假設(shè) 3月份有一位美國出口商向德國某進(jìn)口商出口一套設(shè)備，貨款 1 億德國馬克， 6 個(gè)月后用馬克支付。當(dāng)時(shí)雙方簽約時(shí)的匯率為 1 美元兌換 2 馬克，按這個(gè)比率美國商人可以收到 5 000 萬美元的貨款；因 6個(gè)月才能拿到馬克貨款，美國出口商為了防止馬克匯率下跌，在期貨市場上以 美元等于 1馬克的期貨價(jià)格賣出 800 份馬克標(biāo)準(zhǔn)合約，期貨交易所的每份合約為 萬馬克（ * 800份＝ 1億馬克）。賬面獲得 4 700 萬美元，由此鎖定匯率。 到了 9月份，美國出口商收回貨款 1 億馬克，此時(shí)現(xiàn)貨市場的匯率假定為 1美元兌換 馬克，馬克匯率下跌，按此匯率可兌換 4 000 萬美元。那么，在現(xiàn)匯市場上，因馬克對美元貶值，使其損失 1 000 萬美元。 再看期貨市場，假設(shè) 9月份到期的馬克期貨合約的價(jià)格為 美元等于 1馬克，以此價(jià)買進(jìn) 800 份馬克期貨合約，用了 3 700萬美元進(jìn)行對沖，盈利 1 000 萬美元。 現(xiàn)貨市場和期貨市場軋差，達(dá)到了保值作用。 32: 以股價(jià)指數(shù)賣出套期保值為例 說明：以美國芝加哥期貨交易所（ CBOT）標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 股價(jià)指數(shù)期貨合約為準(zhǔn)，其合約的價(jià)格是由買賣合約時(shí)的指數(shù)的 500倍。比如，某日指數(shù)為 300 點(diǎn)，那么一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)合約價(jià)為 300點(diǎn) * 500＝ 15萬美元，即每個(gè)指數(shù)點(diǎn)的價(jià)格為 500 美元。而價(jià)位變動(dòng)最小波動(dòng)值為指數(shù)的 倍，即 25 美元。 3月份，某投資人在現(xiàn)貨市場上以每股 50 美元的價(jià)格購入 1 000 股某種股票，其指數(shù)為 120 點(diǎn)，總價(jià)值 50 000美元。為防止股指下跌造成損失，同時(shí)賣出一份 6月份到期的股指期貨合約，其價(jià)格為 120*500＝ 60 000美元。 到了 6月份，假設(shè)在兩個(gè)市場上同時(shí)平倉。在現(xiàn)貨市場上，股指下跌到 110 點(diǎn)，股票單價(jià)降到 45 美元，則投資者賣出 1 000 股股票的價(jià)款跌為 45 000 美元，即虧損 5 000美元。 在期貨市場上，當(dāng)股指下跌到 110 點(diǎn)時(shí)，投資者買入 6 月份到期的股指期貨合約以對沖，價(jià)格為 110 * 500＝ 55 000美元，即盈利 5 000 美元?，F(xiàn)貨市場和期貨市場軋差，達(dá)到了保值作用。 三、金融期權(quán)業(yè)務(wù) （ Financial Options） （一）含義 期權(quán)： 又稱選擇權(quán)，即買賣某種合約的選擇權(quán)。在此合約中，其持有人有權(quán)利在有效期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格向?qū)Ψ劫徺I（或出售給對方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。 金融期權(quán)： 其標(biāo)的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約 （二）期權(quán)合約要素 1. 有效期限（權(quán)利期間） 2. 權(quán)利金（期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格） 3. 敲定價(jià)格（履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格） 4. 標(biāo)的資產(chǎn)（基礎(chǔ)資產(chǎn)） 5. 交易對象：選擇權(quán)的交易 ? （ 三）特點(diǎn) 1. 一種權(quán)利的交易 2. 權(quán)利和義務(wù)的不對稱 3.
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