商業(yè)銀行之間業(yè)務(wù)管理(編輯修改稿)
2025-02-26 13:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? C ? A ? B O 需求量 ? （一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)） 是指由于宏觀上、全局性的因素引起投資收益的可能變動(dòng)，即這些因素將對(duì)所有證券收益產(chǎn)生影響 。 ? 是指對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)波及市場(chǎng)上的所有證券，所以是不可能采用投資組合法加以分散的。 ? （ 1）法規(guī)風(fēng)險(xiǎn) ? （ 2）經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn) ? （ 3）利率風(fēng)險(xiǎn) ? 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或企業(yè)的證券價(jià)格產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于部門或企業(yè)內(nèi)部因素 。 可以通過(guò)多元化投資組合消除。 ? （ 1）信用風(fēng)險(xiǎn) ? （ 2）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 發(fā)行證券公司在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤導(dǎo)致公司盈利水平變化從而使投資收益下降的可能性 ? （二）內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn) ? 內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、管理水平等多種因素引起的，主要包括個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。 ? 外部風(fēng)險(xiǎn)是指由于社會(huì)投資環(huán)境的變化，引起證券持有人受損失的可能性。主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)（ Default Risk)是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)沒(méi)有能力向證券持有人償還本金或者有意不履行償還義務(wù)而給證券持有人造成損失的可能性。 ? 由于銀行投資主要集中在政府證券上，這類證券多以財(cái)政稅收作為償付本息保障，故違約風(fēng)險(xiǎn)不高。銀行證券投資中還有一部分是公司債和外國(guó)債券，這部分債券存在著真實(shí)違約的可能性。 ? 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家里 ， 有專門的證券評(píng)級(jí)公司對(duì)證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，著名的證券評(píng)級(jí)公司穆迪公司 (John Moody‘s、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (Standard and Poor ’ s)、FitchIBCA、金融世界等。 其評(píng)級(jí)依據(jù)及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)下表： 規(guī)避方法：金融監(jiān)管部門鼓勵(lì)銀行購(gòu)買投資級(jí)證券，有些國(guó)家甚至不允許銀行購(gòu)買投機(jī)級(jí)證券，以保障銀行投資組合的質(zhì)量。 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) (Marketability Risk)是指由于證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化給證券投資人帶來(lái)?yè)p失的可能性。 ? 利率風(fēng)險(xiǎn) (Interest Rate Risk)是指由于市場(chǎng)利率的變化而給證券投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。一般來(lái)講，證券價(jià)格與市場(chǎng)利率是成反比例變化的。 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) (Liquidity Risk)是指銀行把投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而遭受損失的可能性。 規(guī)避方法：針對(duì) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ， 投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國(guó)債等，便于得到其他人的認(rèn)同，信用評(píng)級(jí)低的債券最好不要購(gòu)買 。 ? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) (Inflation Risk)又稱購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) (Purchasing Power Risk)，是指由于通貨膨脹使投資收益所代表的實(shí)際購(gòu)買力下降而給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。 ? 通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為 10%，通貨膨脹率為 8%，則實(shí)際的收益率只有 2%，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避方法：對(duì)于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)，使購(gòu)買力下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)能為某些收益較高的投資收益所彌補(bǔ)。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。 ?三、商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度 ? 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)是指證券投資的實(shí)際收益率偏離預(yù)期收益的程度。 一般采用標(biāo)準(zhǔn)差法和 β系數(shù)法。 ? （一）預(yù)期收益率。指持有的證券資產(chǎn)在未來(lái)收益期望值。其公式： 某證券投資可能收益率與概率 ? 預(yù)期方案 可能收益率 p 相關(guān)概率 w ? 1 25% ? 2 1% ? 3 10% ? 4 18% ? 5 35% 該項(xiàng)投資的預(yù)期收益率為 : %????????????p? ?????niiiiwpp1??（二）風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度 ?投資風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)收益的不確定性，指未來(lái)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離。偏離的程度用投資收益率的方差表示。 ?標(biāo)準(zhǔn)差法 依上例 ,其證券 預(yù)期 收益率方差為 : ? ?? ?? ?? ?? ?%222222???????????????i?其標(biāo)準(zhǔn)差為 : %% ??? ii ??? 標(biāo)準(zhǔn)差越大 ,預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性越小 。標(biāo)準(zhǔn)差越小 ,預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性就越大。 ? （ 2） β值法。 主要衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，衡量某種證券相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)收益水平的收益率的變動(dòng)情況。指證券收益率與證券組合收益率的協(xié)方差，除以市場(chǎng)組合收益率的方差。其表達(dá)式為： mmii 22??? ??β值表明證券組合的協(xié)方差與證券組合的方差之比。 ? 協(xié)方差是用來(lái)衡量?jī)蓚€(gè)證券收益之間的互動(dòng)性，是兩種證券一起變動(dòng)的方向和程度。 ? 如果 β值大于 1，則證券收益率上漲或下跌幅度大于市場(chǎng)變動(dòng)幅度， 說(shuō)明該種證券風(fēng)險(xiǎn)度大于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平；
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