商業(yè)銀行之間業(yè)務(wù)管理(編輯修改稿)
2025-02-26 13:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? C ? A ? B O 需求量 ? （一）系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險 ? 系統(tǒng)風險（又稱為不可分散風險） 是指由于宏觀上、全局性的因素引起投資收益的可能變動，即這些因素將對所有證券收益產(chǎn)生影響 。 ? 是指對整個證券市場產(chǎn)生影響的風險。系統(tǒng)風險波及市場上的所有證券，所以是不可能采用投資組合法加以分散的。 ? （ 1）法規(guī)風險 ? （ 2）經(jīng)濟周期風險 ? （ 3）利率風險 ? 非系統(tǒng)風險 是指只對某個行業(yè)或企業(yè)的證券價格產(chǎn)生的風險。這種風險主要來源于部門或企業(yè)內(nèi)部因素 。 可以通過多元化投資組合消除。 ? （ 1）信用風險 ? （ 2）經(jīng)營風險 ? 發(fā)行證券公司在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤導致公司盈利水平變化從而使投資收益下降的可能性 ? （二）內(nèi)部經(jīng)營風險和外部風險 ? 內(nèi)部經(jīng)營風險是由企業(yè)經(jīng)營狀況、管理水平等多種因素引起的，主要包括個人風險、財產(chǎn)風險、經(jīng)營風險和責任風險。 ? 外部風險是指由于社會投資環(huán)境的變化，引起證券持有人受損失的可能性。主要包括信用風險、市場風險、利率風險、購買力風險和流動性風險。 ? 信用風險（ Default Risk)是指證券發(fā)行人在證券到期時沒有能力向證券持有人償還本金或者有意不履行償還義務(wù)而給證券持有人造成損失的可能性。 ? 由于銀行投資主要集中在政府證券上，這類證券多以財政稅收作為償付本息保障，故違約風險不高。銀行證券投資中還有一部分是公司債和外國債券，這部分債券存在著真實違約的可能性。 ? 在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家里 ， 有專門的證券評級公司對證券進行信用評級，著名的證券評級公司穆迪公司 (John Moody‘s、標準普爾公司 (Standard and Poor ’ s)、FitchIBCA、金融世界等。 其評級依據(jù)及評級標準見下表： 規(guī)避方法：金融監(jiān)管部門鼓勵銀行購買投資級證券，有些國家甚至不允許銀行購買投機級證券，以保障銀行投資組合的質(zhì)量。 ? 市場風險 (Marketability Risk)是指由于證券市場和經(jīng)濟形勢變化給證券投資人帶來損失的可能性。 ? 利率風險 (Interest Rate Risk)是指由于市場利率的變化而給證券投資者帶來損失的可能性。一般來講，證券價格與市場利率是成反比例變化的。 ? 流動性風險 (Liquidity Risk)是指銀行把投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而遭受損失的可能性。 規(guī)避方法：針對 流動性風險 ， 投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認同，信用評級低的債券最好不要購買 。 ? 通貨膨脹風險 (Inflation Risk)又稱購買力風險 (Purchasing Power Risk)，是指由于通貨膨脹使投資收益所代表的實際購買力下降而給投資者帶來損失的可能性。 ? 通貨膨脹期間，投資者實際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為 10%，通貨膨脹率為 8%，則實際的收益率只有 2%，購買力風險是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風險。 規(guī)避方法：對于購買力風險，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。 ?三、商業(yè)銀行證券投資風險的測度 ? 證券投資風險的程度的衡量標準是指證券投資的實際收益率偏離預(yù)期收益的程度。 一般采用標準差法和 β系數(shù)法。 ? （一）預(yù)期收益率。指持有的證券資產(chǎn)在未來收益期望值。其公式： 某證券投資可能收益率與概率 ? 預(yù)期方案 可能收益率 p 相關(guān)概率 w ? 1 25% ? 2 1% ? 3 10% ? 4 18% ? 5 35% 該項投資的預(yù)期收益率為 : %????????????p? ?????niiiiwpp1??（二）風險的測度 ?投資風險是指未來收益的不確定性，指未來實際收益與預(yù)期收益之間的偏離。偏離的程度用投資收益率的方差表示。 ?標準差法 依上例 ,其證券 預(yù)期 收益率方差為 : ? ?? ?? ?? ?? ?%222222???????????????i?其標準差為 : %% ??? ii ??? 標準差越大 ,預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性越小 。標準差越小 ,預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性就越大。 ? （ 2） β值法。 主要衡量系統(tǒng)性風險，衡量某種證券相對于整個證券市場收益水平的收益率的變動情況。指證券收益率與證券組合收益率的協(xié)方差，除以市場組合收益率的方差。其表達式為： mmii 22??? ??β值表明證券組合的協(xié)方差與證券組合的方差之比。 ? 協(xié)方差是用來衡量兩個證券收益之間的互動性，是兩種證券一起變動的方向和程度。 ? 如果 β值大于 1，則證券收益率上漲或下跌幅度大于市場變動幅度， 說明該種證券風險度大于整個證券市場的風險水平；
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