【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 基礎(chǔ)資產(chǎn)類型 ABN（單數(shù)） ABS（單數(shù)） 公用事業(yè)類收入 （ 自來水 、 污水處理 、 天然氣 、 供熱 、 公共交通運(yùn)輸 ） 4 2 市政工程 、 BT項(xiàng)目政府回購收入 2 2 路 、 橋 、 隧道收費(fèi)權(quán) 2 2 所持房產(chǎn)產(chǎn)生的租金收入 1 景區(qū)門票收費(fèi)權(quán) 1 通信網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)權(quán) 2 發(fā)電電費(fèi)收益權(quán) 3 租賃 、 金融資產(chǎn)收益權(quán) 3 49 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 序號(hào) 發(fā)行人 注冊(cè)金額 首發(fā)金額 期限 發(fā)行利率 承銷商 /聯(lián)席承銷商 基礎(chǔ)資產(chǎn) 評(píng)級(jí) 1 寧波城建投資控股有限公司 10億 2億 1年 % 中信證券 /中信銀行 下轄區(qū)市的天然氣收費(fèi)權(quán) AA 2億 2年 % 6億 3年 % 2 南京公用控股（集團(tuán)）有限公司 10億 10億 5年 % 中信證券 /工商銀行 下屬全資子公司南京市自來水總公司未來 5年自來水銷售收入 AA+ 3 上海浦東路橋建設(shè)股份有限公司 1年 % 浦發(fā)銀行 浦東建設(shè)與多地政府簽訂的 BT建設(shè)合同的應(yīng)收債權(quán) AA 2億 2年 % 3年 % 4 天津市房地產(chǎn)信托集團(tuán)有限公司 20億 1年 % 中信證券 /中信銀行 所持房產(chǎn)產(chǎn)生的租金收入 AA 2年 % 4億 3年 % 4年 % 5年 % 50 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 序號(hào) 發(fā)行人 注冊(cè)金額 首發(fā)金額 期限 發(fā)行利率 承銷商 /聯(lián)席承銷商 基礎(chǔ)資產(chǎn) 評(píng)級(jí) 5 南京市城市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 10億 10億 3年 % 國開 行 南京市城市快速內(nèi)環(huán)未來 3年收到的回購資金 AAA 6 廣西新發(fā)展交通 集團(tuán)有限公司 2億 2億 2年 % 光大銀行 AA 7 太原市龍城發(fā)展 投資有限公司 5億 5億 2年 % 興業(yè)銀行 AA+ 8 揚(yáng)州市城建國有資產(chǎn)控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 15億 2億 1年 % 交通銀行 下屬全資子公司未來 5年的自來水供水收入，污水處理費(fèi)收入及公共交通運(yùn)輸收入（包含公交車和出租車收入） AA+ 2億 2年 % 2億 3年 % 4年 % 5年 % 51 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 序號(hào) 發(fā)行人 注冊(cè)金額 首發(fā)金額 期限 發(fā)行利率 承銷商 /聯(lián)席承銷商 基礎(chǔ)資產(chǎn) 評(píng)級(jí) 9 江蘇寧宿徐高速 公路有限公司 10億 建設(shè) 銀行 10 南京市江寧區(qū)自 來水總公司 10億 華夏 銀行 11 成都市公共交通 集團(tuán)公司 8億 中信 銀行 52 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 揚(yáng)州城建集團(tuán) ABN： 債券要素 內(nèi)容 發(fā)行人 揚(yáng)州市城建國有資產(chǎn)控股（ 集團(tuán) ） 有限責(zé)任公司 發(fā)行品種 資產(chǎn)支持票據(jù) 本期發(fā)行金額 15億元 主體評(píng)級(jí) AA+ 債項(xiàng)評(píng)級(jí) A1 期限 15年期 利率方式 固定利率 幣種 人民幣 發(fā)行方式 簿記建檔 擔(dān)保方式 無擔(dān)保 企業(yè)性質(zhì) 國有 債券品種 品種 1 品種 2 品種 3 品種 4 品種 5 期限 1年 2年 3年 4年 5年 規(guī)模 2億元 2億元 2億元 規(guī)模占比 % % % 30% 30% 利率類型 固定利率 付息頻率 按年付息 本金償還方式 到期還本 53 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 揚(yáng)州城建集團(tuán) ABN： 基礎(chǔ)資產(chǎn)情況： 1）自來水供水收入 ? 發(fā)行人下屬全資子公司揚(yáng)州自來水同意將其本部（不包含下屬子公司）未來 5年（ 2023年 1月 1日 2023年 12月 31日）的自來水供水收入作為本期資產(chǎn)支持票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)之一。 ? 作為揚(yáng)州城區(qū)最大的自來水生產(chǎn)企業(yè)，揚(yáng)州自來水有限責(zé)任公司自來水業(yè)務(wù)能夠提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。 ? 揚(yáng)州自來水有限責(zé)任公司已經(jīng)通過董事會(huì)決議，同意將其 2023年至 2023年期間的自來水銷售收入所產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于支付本次發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)到期本息。根據(jù)發(fā)行人的確認(rèn)，本期資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行時(shí)，揚(yáng)州自來水有限責(zé)任公司 2023年至 2023年期間的自來水銷售收入上不存在任何對(duì)其具有法律約束力的、限制其以該收入為本期資產(chǎn)支持票據(jù)的本息償付提供資金支持的承諾、約定、質(zhì)押或權(quán)利。 54 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 基礎(chǔ)資產(chǎn)情況： 2）污水處理費(fèi)收入 ? 發(fā)行人的下屬全資子公司潔源排水同意將其本部（不包含下屬子公司）未來 5年（ 2023年 1月 1日 — 2023年 12月 31日）的污水處理費(fèi)收入作為本期資產(chǎn)支持票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)之一。 ? 潔源排水承擔(dān)揚(yáng)州市城市污水設(shè)施的建設(shè)和污水收集、處理的運(yùn)營和管理工作，是揚(yáng)州市區(qū)（包括廣陵區(qū)、邗江區(qū)、維揚(yáng)區(qū)和揚(yáng)州市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)）唯一的污水處理企業(yè)。 ? 揚(yáng)州市潔源排水有限公司已經(jīng)通過董事會(huì)決議，同意將其 2023年至 2023年期間污水處理費(fèi)收入所產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于支付本次發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)到期本息。根據(jù)發(fā)行人的確認(rèn)，本期資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行時(shí)，揚(yáng)州市潔源排水 2023年至 2023年期間的污水處理費(fèi)上不存在任何對(duì)其具有法律約束力的、限制其以該收入為本期資產(chǎn)支持票據(jù)的本息償付提供資金支持的承諾、約定、質(zhì)押或權(quán)利。而且，根據(jù)發(fā)行人的承諾，本期資產(chǎn)支持票據(jù)募集資金中的不少于 2億元的資金將沒逐步用于揚(yáng)州市潔源排水有限公司的日常運(yùn)營、償還負(fù)債及補(bǔ)充污水處理項(xiàng)目資金需求。 55 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 基礎(chǔ)資產(chǎn)情況： 3）公交收入 ? 發(fā)行人的下屬全資子公交公司同意將其本部（不包含下屬子公司）未來 5年（2023年 1月 1日 — 2023年 12月 31日）的公共交流運(yùn)輸收入（包含公交車和出租車收入）作為本期資產(chǎn)支付票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)之一。 ? 揚(yáng)州市公共交通總公司已經(jīng)通過總經(jīng)理辦公會(huì)議決議，同意將其 2023年至2023年期間的公交運(yùn)輸收入所產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于支付本次發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)到期本息。根據(jù)發(fā)行人的確認(rèn)，本期資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行時(shí)，揚(yáng)州市公共交通總公司 2023年至 2023年期間的公交運(yùn)輸收入上不存在任何對(duì)其具有法律約束力的、限制其以該收入為本期資產(chǎn)支持票據(jù)的本息償付提供資金支持的承諾、約定、質(zhì)押或權(quán)力。 56 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 揚(yáng)州城建集團(tuán) ABN： 基礎(chǔ)資產(chǎn)估值： ? 根據(jù)上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的關(guān)于揚(yáng)州市城建國有資產(chǎn)控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司以公共事業(yè)收費(fèi)權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)用于資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行項(xiàng)目的 《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告 》 ，上述三項(xiàng)公共事業(yè)自評(píng)估基準(zhǔn)日 2023年 7月 1日至 2023年 12月31日止 合計(jì) 5年半經(jīng)營期間的收費(fèi)權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)測(cè)收入?yún)R總為 267,萬元。折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日，其評(píng)估價(jià)值合計(jì)為 259,。 項(xiàng)目 2023年 712月 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 自來水供水收入 12, 24, 26, 26, 26, 26, 污水處理費(fèi)收入 4, 6, 6, 6, 6, 6, 公交收入 8, 16, 16, 16, 16, 16, 合計(jì) 24, 47, 48, 48, 48, 48, 57 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 揚(yáng)州城建集團(tuán) ABN： 基礎(chǔ)資產(chǎn)估值： 項(xiàng)目 2023年 712月 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 自來水供水收入折現(xiàn)值 10, 23, 25, 25, 25, 25, 評(píng)估值 136, 污水處理費(fèi)收入折現(xiàn)值 3, 6, 6, 6, 6, 6, 評(píng)估值 35, 公交收入折現(xiàn)值 7, 15, 15, 15, 16, 16, 評(píng)估值 86, 合計(jì)收入折現(xiàn)值 21, 45, 47, 48, 48, 48, 合計(jì)評(píng)估值（取整） 259, 58 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 揚(yáng)州城建集團(tuán) ABN： 交易結(jié)構(gòu)： 1）資產(chǎn)支持票據(jù)的劃款期間 本期資產(chǎn)支持票據(jù)品種一到期日之前 90天為第一劃款期間；本期資產(chǎn)支持票據(jù)品種二到期日之前 90天為第二劃款期間；本期資產(chǎn)支持票據(jù)品種三到期日之前 90日為第三劃款期間；本期資產(chǎn)支持票據(jù)品種四到期日之前 90天為第四劃款期間；本期資產(chǎn)支持票據(jù)品種五到期日之前 90天為第五劃款期間。共計(jì)五個(gè)劃款期間。 2）現(xiàn)金流儲(chǔ)備事件 現(xiàn)金流儲(chǔ)備事件系指以下任一事件：（ a）基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人違反其相關(guān)機(jī)構(gòu)簽署的融資租賃合同，導(dǎo)致出租方可能對(duì)租賃向下的租賃物采取司法措施；（ b）揚(yáng)州市財(cái)政局未按期足額支付其應(yīng)撥付給潔源排水公司的污水處理費(fèi)；（ c）聯(lián)合資信評(píng)估有限公司給予發(fā)行人的長期主體信用等級(jí)低于 AA級(jí)；以及（ d）其他不利于本期資產(chǎn)支持票據(jù)按期足額償付的重大事件。 59 長城證券有限責(zé)任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 三、廣義債券操作模式及案例 揚(yáng)州城建集團(tuán) ABN： 3）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的監(jiān)管 □ 根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人揚(yáng)州自來水有限責(zé)任公司、揚(yáng)州市潔源排水有限公司和揚(yáng)州市公共交通總公司分別和交通銀行股份有限公司揚(yáng)州分行簽訂的 《資金監(jiān)管協(xié)議 》 ，基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人在資金監(jiān)管銀行分別開立資金監(jiān)管賬戶，西藏資產(chǎn)支持票據(jù)存續(xù)期間基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流應(yīng)在每個(gè)月末之前全部歸集進(jìn)入資金監(jiān)管賬戶，資金監(jiān)管銀行負(fù)責(zé)將賬戶內(nèi)的資金在劃款期間內(nèi)劃付至發(fā)行人開立的質(zhì)押賬戶，用于支付本期資產(chǎn)支持票據(jù)的本息。 □ 在發(fā)生現(xiàn)金流儲(chǔ)備事件前，資金監(jiān)管賬戶經(jīng)資金監(jiān)