武漢理工大學(xué)方明財(cái)務(wù)管理第4章企業(yè)長期投資決策(編輯修改稿)
2025-02-15 12:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 學(xué) 會計(jì)收益率是指投資方案的年均凈收益與原始投資額的比率。它是評價(jià)投資方案優(yōu)劣的輔助方法。 （ 2）會計(jì)收益率 25 武漢理工大學(xué) 固定資產(chǎn)投資決策 一、 固定資產(chǎn)更新決策 學(xué)習(xí)建議：非常重要 二、 所得稅和折舊對投資的影響 學(xué)習(xí)建議：重點(diǎn)了解 26 武漢理工大學(xué) 固定資產(chǎn)更新決策 固定資產(chǎn)更新決策涉及固定資產(chǎn)的 現(xiàn)金流量分析、固定資產(chǎn)的平均年成本、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 三個方面的內(nèi)容。同時要考慮所得稅的影響。 固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量分析可以按照現(xiàn)金流量計(jì)算的一般原理進(jìn)行計(jì)算分析。 由于固定資產(chǎn)更新決策中往往假定設(shè)備的更換不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，因而固定資產(chǎn)更新的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為發(fā)生購置支出、節(jié)約成本支出，而不增加企業(yè)的實(shí)質(zhì)現(xiàn)金流入。由于沒有現(xiàn)金流入，無法計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率，故而， 固定資產(chǎn)更新決策中，往往通過比較不同方案的成本進(jìn)行決策。 但由于新舊設(shè)備的使用年限可能不同，這種成本比較不能是總成本的比較，而只能通過比較平均年成本進(jìn)行決策。 1．固定資產(chǎn)更新決策的現(xiàn)金流量 27 武漢理工大學(xué) 固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。如果不考慮時間價(jià)值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；如果考慮時間價(jià)值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。 2．固定資產(chǎn)的平均年成本 （ 1）不考慮貨幣的時間價(jià)值 平均年成本＝投資方案的現(xiàn)金流出總額／使用年限 （ 2）考慮貨幣的時間價(jià)值 考慮貨幣的時間價(jià)值，平均年成本有兩種計(jì)算方法： ①平均年成本＝投資方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù) ②平均年成本＝原始投資額／年金現(xiàn)值系數(shù)＋年運(yùn)行成本－殘值收入／年金終值系數(shù) 28 武漢理工大學(xué) （ 1）平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案； （ 2）平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備。 使用平均年成本法時要注意 ： 29 武漢理工大學(xué) 固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命是固定資產(chǎn)平均年成本最低的使用年限。其受固定資產(chǎn)持有成本和運(yùn)行成本的影響。 固定資產(chǎn)持有成本是持有固定資產(chǎn)而發(fā)生的成本，包括固定資產(chǎn)折舊與持有固定資產(chǎn)占用資金的應(yīng)計(jì)利息。每年的持有成本可以按照下式確定： 某年的固定資產(chǎn)持有成本＝ 該年的折舊額＋年初固定資產(chǎn)折余價(jià)值投資最低報(bào)酬率 3．固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 30 武漢理工大學(xué) 所得稅與折舊對現(xiàn)金流量的影響 所得稅是企業(yè)的一項(xiàng)現(xiàn)金流出，它的大小受利潤和稅率的影響，而利潤的高低又受收入和成本的影響。這里考慮的問題是， 如果企業(yè)的某項(xiàng)現(xiàn)金流出能夠抵減利潤，則利潤會減少，從而使所得稅也減少， 兩者影響的總結(jié)果才是企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金流出。 31 武漢理工大學(xué) 稅后成本是指扣除了所得稅影響以后的費(fèi)用凈額。其公式為： 稅后成本 =實(shí)際支付（ 1－稅率） 稅后收益是指扣除了稅金以后的收入凈額。其公式為： 稅后收入 =收入金額（ 1－稅率） 公式中的收入金額是指“應(yīng)稅收入”，即根據(jù)稅法規(guī)定需要納稅的收入，不包括項(xiàng)目結(jié)束時收回墊支資金等不需要納稅的現(xiàn)金流入。 （ 1）稅后成本與稅后收入 32 武漢理工大學(xué) 折舊抵稅是指折舊起到的減少稅負(fù)的作用。折舊是一項(xiàng)成本，折舊的發(fā)生可以減少所得稅。折舊減少稅負(fù)的作用稱為“折舊抵稅”或“稅收擋板”。 折舊減少的稅負(fù)額 =應(yīng)提折舊額稅率 （ 2）折舊抵稅 33 武漢理工大學(xué) 加入所得稅因素后，現(xiàn)金流量有三種計(jì)算方法： （ 3）稅后現(xiàn)金流量 34 武漢理工大學(xué) ? 某人擬開設(shè)一個彩擴(kuò)店，通過調(diào)查研究提出以下方案： – 設(shè)備投資：沖擴(kuò)設(shè)備購價(jià) 20萬元，預(yù)計(jì)可使用 5年，報(bào)廢時無殘值收入；按稅法要求該設(shè)備折舊年限為 4年，使用直線法折舊，殘值率為 10%；計(jì)劃在 1998年 7月 1日購進(jìn)并立即投入使用。 ? （ 2）門店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì) 4萬元，在裝修完工的1998年 7月 1日支付。預(yù)計(jì)在 的裝修。 ? （ 3）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì) 1998年 7月 1日開業(yè)，前 6個月每月收入 3萬元（已扣除營業(yè)稅，下同），以后每月收入 4萬元；耗用相紙和沖擴(kuò)液等成本收入的 60%；人工費(fèi)、水電費(fèi)和房租等費(fèi)用每月 （不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷）。 ? （ 4）營運(yùn)資金：開業(yè)時墊付 2萬元。 ? （ 5）所得稅率為 30%。 ? （ 6）業(yè)主要求的投資報(bào)酬率最低為 10%。 ? 要求： ? 用凈現(xiàn)值法評價(jià)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。 35 武漢理工大學(xué) ? ? 債券投資的收益評價(jià) ? 債券投資的風(fēng)險(xiǎn) 36 武漢理工大學(xué) 債券投資的收益評價(jià) ? 債券價(jià)值的計(jì)算： ? 債券未來現(xiàn)金流入按市場利率（貼現(xiàn)率）折現(xiàn)的現(xiàn)值，稱為債券的價(jià)值或債券的內(nèi)在價(jià)值。只有債券的價(jià)值大于購買價(jià)格時， 才值得購買。債券價(jià)值是債券投資決策時使用的主要指標(biāo)之一，在計(jì)算時應(yīng)采用市場利率或投資人要求的最低報(bào)酬率折現(xiàn)。 ? 債券價(jià)值 = 未來每年利息現(xiàn)值之和 + 到期本金現(xiàn)值
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