【文章內容簡介】 更緊密的則是工業(yè)化、集中化、民營化、提升化和全球化。216。 作為華新而言，應以成長資本投資機會為主，但不可過份拘泥于某種投資機會，因為目前的中國處于經濟劇變時代，各種機會涌現，所以，正確的戰(zhàn)略應該以跑馬圈地搶奪資源為主。老齡化資本化城市化全球化提升化 集中化民營化 工業(yè)化成長資本投資機會 并購基金投資機會 23 PE投資機會分析v PE投資機會分析 —— 小結216。 如同江河中的浪花，未來總是在不斷變化，而正是有變化才產生了機會。浪花總是轉瞬即逝的，只有看清了河床的走向，才有可能深刻把握未來的大勢，這正是對投資者眼光的終極考驗。而這個河床，就是社會變遷：中國社會變遷和全球社會變遷。216。 當今中國是個充滿機會的亂世 。正是在中國和世界的社會變遷相互作用、相互影響的效果下，產生了中國紛繁繽紛的投資機會，產生了包括工業(yè)化、城市化、集中化、老齡化、民營化、提升化、資本化、全球化等在內的繁多投資機會，中國即將全面進入流金歲月的說法，一點也不夸張。216。 對成長資本而言，類似國企改制、金融體系改制、資源占據、傳統(tǒng)行業(yè)消費升級等領域都是當前的重大投資機會。華新可重點關注其中適合自身資源和能力特點的投資機會。216。 對華新的意味：基于華新的資源和能力，要做到二點：一、應重點關注以下機會領域： 1）金融體系改制； 2）國企改制型企業(yè)； 3）傳統(tǒng)升級型企業(yè)； 4）資源占據類企業(yè)；二、不應過分拘泥于某個行業(yè)和機會，而應時刻牢記，這是個亂世！在亂世的基本策略應該是跑馬圈地，隨時變化自己的形態(tài)，調整自己的投資姿態(tài)，逐水草而居，在運動戰(zhàn)中壯大自己的能力和資源。 24 目錄v PE發(fā)展前景分析v PE業(yè)務類型比對v PE投資機會v 標桿企業(yè)解讀與典型案例剖析 25 案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè)216。 上海復星高科技（集團）有限公司創(chuàng)建于 1992年，是一家大型綜合性民營企業(yè)集團，目前已投資醫(yī)藥、房地產、鋼鐵、商業(yè)零售等主要領域，以及金融、礦業(yè)等戰(zhàn)略投資領域。252。 名列 “2023 中國企業(yè) 500強 ” 利潤第 39位，營業(yè)收入第 92位；252。 “ 中國最大 500家企業(yè)集團 ” 營業(yè)收入第 73位；252。 “ 上海企業(yè)集團排名百強 ” 營業(yè)收入第 9位；252。 2023年至 2023年連續(xù) 3年排名中國民營企業(yè)納稅榜單第 1名。252。 2023年營業(yè)收入 ，利潤 ，納稅總額 。 u復星概況 26 u發(fā)展歷程1992199619982023202320231993成立廣信科技公司先后從事市場調查，食品、電子以及化工產品的生產1993年進入房地產銷售和生物醫(yī)藥領域、獲得第一桶金房地產銷售和生物醫(yī)藥先后拆資、開展資源優(yōu)化配置和 “1＋ 12”的共同發(fā)展現代生活醫(yī)藥產業(yè)、信息產業(yè)、房地產業(yè)復星醫(yī)藥上市，復星地產成立， “復星集團 ”開始多元化歷程醫(yī)藥、房地產、鋼鐵、金融等行業(yè)復星房地產完成增資更名為復地，并變更為股份有限公司開始開展零售業(yè)務醫(yī)藥、房地產、鋼鐵、金融、零售業(yè)復地在香港聯交所上市。投資招金礦業(yè) ,投資海翔藥業(yè)醫(yī)藥、房地產、鋼鐵、金融、零售業(yè)、礦業(yè)招金礦業(yè)在香港聯交所上市，海翔藥業(yè)在上海證券交易所上市；實現年營業(yè)收入，稅后利潤，納稅總額案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 27 行業(yè) 控股企業(yè) 參股企業(yè)醫(yī)藥復星醫(yī)藥 天藥股份、羚銳股份、國藥股價、一致藥業(yè)、武漢健民、武漢中聯藥業(yè)、廣西花紅藥業(yè)、重慶藥友制藥、重慶醫(yī)藥工業(yè)研究所、北京金象醫(yī)藥、雷允上藥業(yè)、上海藥房 …… 地產 復地集團鋼鐵南鋼股份 唐山建龍鋼鐵有限公司、寧波建龍鋼鐵有限公司商業(yè) 豫園商城 友誼股份、聯華超市金融 德邦證券 興業(yè)銀行、上海銀行、興業(yè)證券文化傳播 上海復星書刊發(fā)行有限公司、北京每日報刊發(fā)行有限公司、文匯出版服務有限公司汽車 廈門金龍客車、安 源客車黃金 招金礦業(yè)股份有限公司u復星版圖A:B:C:A: “ 以投資銀行業(yè)務為中心的金融產業(yè)平臺” ，是 “ 整個集團的金融中心和戰(zhàn)略中心 ” ；B: “ 以推動各產業(yè)發(fā)展為核心的上市公司群體 ” ；C: “ 以提升競爭能力為主線的專業(yè)公司 ” ；案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 28 216。 戰(zhàn)略重心：? 行業(yè)聚焦： 鎖定醫(yī)藥、地產、鋼鐵、物流等戰(zhàn)略產業(yè)；? 核心目的： 以實業(yè)成長及擴張為終極目的；? 經營思維： 產品經營與資本經營密切結合；? 成長方式： 以并購式成長為主，內涵式成長為輔，進行產業(yè)成長并展開競爭布局。216。 核心能力：216。 行業(yè)能力： 對所在行業(yè)的深刻理解和資深經驗，尤其是產業(yè)大勢及方向的把握；216。 投行能力： 對資本運作，并購重組、各種金融工具的熟練掌握；216。 團隊能力： 復星擁有業(yè)內非常優(yōu)秀的管理核心團隊，彼此非常默契及互補；216。 企業(yè)文化： 擁有強大的 “ 融合性 ” 的企業(yè)文化力量u復星戰(zhàn)略重心及核心能力案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 29 216。 打造產業(yè)融資平臺： 1998年 8月，復星集團絕對控股的復星實業(yè)掛牌上市，募資 ， 2023年 7月進行了配股籌集資金 。216。 產業(yè)并購整合 —— 實現產業(yè)布局： 從 2023年開始，復星開始了一系列的橫向和縱向并購整合。? 控制河南信陽生物制藥有限公司 %的股權? 收購羚銳制藥? 參股天津藥業(yè)有限公司 22％的股權? 受讓上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份有限公司 24％的股權? 受讓武漢中聯藥業(yè) 4000萬股? 收購重慶醫(yī)藥研究院、重慶藥友制藥的控股權? 參股廣西花紅藥業(yè)，投資金象大藥房、聯華超市藥房等? 216。 區(qū)域擴張發(fā)展 —— 實現市場布局： 以上海為起點，收購或者參股了天津、北京、河南、重慶、武漢、廣西等地的諸多知名醫(yī)藥公司，完成了地域布局和市場占領。為復星醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展奠定了基礎。u復星整合醫(yī)藥產業(yè)歷程案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 30 216。2023年收購羚銳制藥 —— 打造醫(yī)藥整合平臺? 上海復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展公司前身為 2023年 2月收購的河南信陽生物制藥有限公司，后改名為上海復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展公司，是其進行醫(yī)藥產業(yè)收購兼并的一個重要的平臺。? 通過此次收購，復星醫(yī)藥持有了羚銳股份 %的股份，成為其第二大股東，比第一大股東信陽羚羊山制藥廠的 %只少 。鑒于信陽建設投資總公司仍然持有羚銳股份 %的股份，而其減持羚銳股份意圖非常明顯，不排除復星醫(yī)藥和信陽建設投資總公司達成有某種私下協(xié)議，使復星醫(yī)藥可能成為其潛在第一大股東或可能有實際控制權。同時，通過收購信陽生物制藥公司來間接收購羚銳股份的股權，比直接收購羚銳股份的股權在財務上要有利。? 由于收購上市公司的母公司股權無需財政部審批，復星系在收購中并沒有遇到大的阻礙，輕輕松松地控制了鈴銳股份。復星系收購羚銳股份、參股天津藥業(yè)都是采用類似手法，即收購上市公司的母公司的股權，從而間接控制上市公司，這樣可以避免一些審批手續(xù)，減少收購的障礙和成本。案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 31 216。2023年 4月參股天津制藥 —— 擴張生產能力? 2023年 4月，復星醫(yī)藥參股改制天津藥業(yè)集團有限公司，持股 22%，又于2023年 5月受讓天津開發(fā)區(qū)泛亞太有限公司所持有的天津藥業(yè)集團有限公司 3%的股權，共計持有其 25%的股權。由于天津藥業(yè)集團是天津藥業(yè)的第一大股東，因此復星系間接參股天津藥業(yè)。案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 32 216。2023年 4月收購中聯藥業(yè) —— 擴張市場渠道（及生產能力）武漢中聯藥業(yè)武漢中百復星醫(yī)藥復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展有限公司%%%現金轉讓股權? 2023年 4月復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展公司出資 5000萬元受讓武漢中百集團股份公司所持有的武漢中聯藥業(yè)股份公司 4000萬股股份，從而參股武漢中聯藥業(yè)。武漢中聯已經于 2023年初開始進入上市輔導期，輔導券商為福建閩發(fā)證券。收購平臺為復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展有限公司（羚銳股份也是復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展的名義持有），該平臺是復星醫(yī)藥進行收購的主要平臺。這種直接受讓被收購公司股權的手法也是復星系經常采用的收購方法之一。 案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè) 33 216。2023年 4月，收購重慶醫(yī)藥研究院和重慶藥友制藥 —— 加強研發(fā)和生產能力；216。2023年 9月，收購廣西花紅藥業(yè) —— 加強生產能力，擴寬產品線 ? 2023年 4月收購重慶化醫(yī)控股 (集團 )有限公司持有的重慶醫(yī)藥研究院 %的股權，2023年 5月 21日復星醫(yī)藥與重慶化醫(yī)控股 (集團 )有限公司、重慶制藥六廠職工持股會簽署的增資擴股協(xié)議，公司以現金出資，向重慶藥友制藥有限責任公司增資，占藥友制藥增資擴股后 51%的股權。? 2023年 9月復星醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展和廣西花紅藥業(yè)原股東簽署增資擴股協(xié)議書，出資 3068萬元，向廣西花紅藥業(yè)增資，占增資擴股后45%的股權，為其第一大股東。廣西花紅藥業(yè)在被復星醫(yī)藥收購前曾經有過上市計劃，該企業(yè)為廣西知名醫(yī)藥企業(yè)。案例一：復星整合醫(yī)藥產業(yè)