【文章內(nèi)容簡介】 就是為中資所控股，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列。1997年 4月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時(shí)，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)來劃定紅籌股的。通常，這兩類公司的股票都被投資者視為紅籌股。 ? 早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。 ? 近年來出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成由，如“上海實(shí)業(yè)”、“北京控股”等。 ? 紅籌股已經(jīng)成了除 B股、 H股外，內(nèi)地企業(yè)進(jìn)人國際資本市場籌資的一條重要渠道。紅籌股的興起和發(fā)展，對香港股市也有著十分積極的影響。 我國上市公司的股票有 A股、 B股、 H股、 N股和 S股等的區(qū)分。這一區(qū)分主要依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對的投資者而定。 ? A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人 (不含臺、港、澳投資者 )以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。 ? 1990年，我國 A股股票一共僅有 10只，至 2023年， A股股票增加 1300余只， 我國 A股股票市場經(jīng)過幾年快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。 ? B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi) (上海、深圳 )證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人。 B股的投資人，主要是上述幾類中的機(jī)構(gòu)投資者。 B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及臺灣。 ? 自 1991年底第一只 B股 —— 上海電真空 B股發(fā)行上市以來，經(jīng)過 6年的發(fā)展，中國的 B股市場已由地方性市場發(fā)展到由中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一管理的全國性市場。 ? H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。香港的英文是 Hong Kong，取其字首，在港上市外資股就叫做 H股。 ? 依此類推，紐約的第一個(gè)英文字母是 N，新加坡的第一個(gè)英文字母是 S，紐約和新加坡上市的股票就分別叫做 N股和 S股。 ? 自 1993年在港發(fā)行青島啤酒 H股以來，我國先后挑選了 4批共 77家境外上市預(yù)選企業(yè)，這些企業(yè)都處于各行業(yè)領(lǐng)先地位，在一定程度上體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平和增長潛力。 ? 到 1997年底，已經(jīng)有 42家境外上市預(yù)選企業(yè)經(jīng)過改制在境外上市，包括上海石化、鎮(zhèn)?；?、慶鈴汽車、北京大唐電力、南方航空等。其中有 31家在香港上市， 6家在香港和紐約同時(shí)上市， 2家在香港和倫敦同時(shí)上市， 2家單獨(dú)在紐約上市 (N股 )， l家單獨(dú)在新加坡上市 (S股 )。 42家境外上市企業(yè)累計(jì)籌集外資95． 6億美元。 證券投資組合 存在兩種風(fēng)險(xiǎn)： ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可避免風(fēng)險(xiǎn)） ? 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可以減少或避免） ? 如果兩種證券完全負(fù)相關(guān)，則可以將非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全部抵銷； ? 絕大多數(shù)的證券相關(guān)程度在 ~，只能抵小部分風(fēng)險(xiǎn)； ? 當(dāng)組合包括全部證券時(shí)，則非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全部分散 223。系數(shù)分析 ? 223?！?各種投資風(fēng)險(xiǎn)的大小 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場上所有證券的平均酬率某項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)??證券組合的 223。系數(shù) ? 223。=1時(shí)，為市場平均風(fēng)險(xiǎn)證券組合； ? 223。1時(shí)，低風(fēng)險(xiǎn)組合； ? 223。1時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)組合。 ???niiiW1??證券組合必要報(bào)酬率 ? 證券組合必要報(bào)酬率計(jì)算公式： ? r證券組合的必要報(bào)酬率； ? rf無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； ? rm證券市場平均報(bào)酬率； ? 223。證券組合的貝塔系數(shù)，系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 )( fmf rrrr ??? ?? 例：現(xiàn)行國庫券的收益率等于 12%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于 16%,則市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就等于 4%（ 16%12%）。 A股票的貝塔系數(shù)等于 。 ? 該股票風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%：（ 4% ） ? 該股票的預(yù)期報(bào)酬率為： ? R(A)=12%+(16%12%)=18% ? 計(jì)算出股票的預(yù)期報(bào)酬率，就可確定股票的價(jià)值。 ? 假設(shè)該股票為固定成長股，成長率 g=。預(yù)期一年后的股利是 2元，則該股票的價(jià)值為 : V(A)=D1/(Rg)=2/()= 證券組合 ? 例：某投資人持有共 100萬元的 3種股票，該組合中 A股票 30萬元、 B股票 30萬元、C股票 40萬元，貝塔系數(shù)均為 。 則綜合貝塔系數(shù)為： 223。（ ABC） =30% +30% +40% = ? 若他將其中的 C股票出售并買進(jìn)同樣金額的D債券，其貝塔系數(shù)為 ，則： 223。（ ABD） =30% +30% +40% = ? 可見，構(gòu)成組合的個(gè)股的貝塔系數(shù)減小，則組合的綜合貝塔系數(shù)降低，使組合的風(fēng)險(xiǎn)減少； ? 反之，則風(fēng)險(xiǎn)增加。 降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，報(bào)酬率也會(huì)降低。 ? 假設(shè)上例中， A、 B、 C、 D四種證券，報(bào)酬率分別為 R1=18%,R2=15%,R3=20%, R4=13%，則兩個(gè)組合的預(yù)期報(bào)酬率分別為： R(ABC)=18% 30%+15% 30%+20% 40% =++=% R(ABD)=18% 30%+15% 30%+13% 40% =++=% ? 如果該組合的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的報(bào)酬率，則該組合可行，否則應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。 注意： ? 盡可能選擇呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行組合，并注意選擇債券和股票，到期日不同的債券，處在不同成長階段的企業(yè)及行業(yè)領(lǐng)域之間的組合。 基金投資 按投資基金是否可贖回： ? 封閉型基金 ? 開放型基金 區(qū)別： ? 封閉性基金 限定發(fā)行總額，發(fā)行量達(dá)到計(jì)劃，基金宣告成立； ? 在一定時(shí)期內(nèi)不得追加發(fā)行新的基金券； ? 投資者不得要求購回，但可在二級市場流通交易。 ? 我國國務(wù)院證券委員會(huì)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》（ 1997年）規(guī)定，封閉型基金存續(xù)年限不得少于 5年。