工商企業(yè)的風(fēng)險管理教材(編輯修改稿)
2025-02-11 02:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 匯收入或外匯支出的進(jìn)出口商或投資者，面對匯率風(fēng)險，可通過貨幣市場借款的方式控制風(fēng)險。 23 ? 【 例 74】 某美國出口商向英國出口一批價值 50萬英鎊的商品， 3個月以后由英國進(jìn)口商以英鎊支付。美國出口商擔(dān)心英鎊將貶值，使其出口的美元收入減少。為了控制這種交易風(fēng)險，它可以向銀行借入英鎊，年利率 3%，期限 3個月。它借入英鎊的數(shù)量為 50/（ 1+3% 3/12） =。然后在即期外匯市場將所借英鎊出售，假定英鎊兌美元的匯率為 GBP1=，則該出口商可獲得的美元收入為 =。這樣，在美國出口商簽約時，就將出口所得美元收入確定下來，從而避免了匯率風(fēng)險。在 3個月后的結(jié)算日，美國出口商用收到的貨款，償還銀行貸款本息共 50萬英鎊。 24 ? （ 5）貨幣互換 ? 【 例 75】 A公司在 2023年 3月 25日籌措到一筆 50億日元資金，期限 5年，固定利率 ％，但是該公司項目投產(chǎn)后創(chuàng)匯美元，如果此后日元升值，超過項目設(shè)計的匯率水平 l美元兌 100日元，該公司必將蒙受匯率損失。所以該公司在 2023年 3月 25出現(xiàn) 1美元兌 110日元行情時，及時委托一家銀行（中介人）與 B公司達(dá)成貨幣互換協(xié)議，把 50億日元債務(wù)互換成美元債務(wù)，匯率固定在 1美元兌110日元，并支付美元固定利率 7． 9%（與項目當(dāng)初設(shè)計時的籌措美元出口信貸利率水平相等），每半年交易雙方相互支付一次利息，互換交易終止日相互交換本金。 25 ? 如果此后三年的平均匯率為 1美元 /100日元 ,正好與項目籌資時設(shè)計的匯率水平相一致，則 A公司不會受到匯率波動的影響；如果日元持續(xù)升值，平均匯率為 1美元／ 90日元，而 A公司未進(jìn)行貨幣互換的話，則 A公司將承擔(dān)由于匯率變動而帶來的損失，比設(shè)計成本增加支出 642（ 64225780）萬美元。然而，如果 A公司進(jìn)行了貨幣互換交易，則可以規(guī)避日元升值的匯率風(fēng)險，并且使互換后的成本比設(shè)計時的成本降低 （ 5780）萬美元。 26 債務(wù)本金 50億日元 不進(jìn)行貨幣互換 進(jìn)行貨幣互換 若日元升值，平均匯率為 l美元 /90日元 若日元保持預(yù)期水 平，平均匯率為 l美 元 /100日元 協(xié)議匯率 l美元 /110日元 該債務(wù)后三年 本息支付日 日元債務(wù)支付本息 日元債務(wù)支付本息 美元債務(wù)支付本息 2023925 130 2023325 130 2023925 130 2023325 130 2023925 130 2023325 5700 5130 4725 合計 6422 5780 27 ? 3．其他管理方法 ? （ 1）平衡法 ? 平衡法是指在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與風(fēng)險資金相同貨幣、相同金額、相同期限的反方向資金流動，使外幣債權(quán)與外幣債務(wù)相互抵消，從而消除外匯交易風(fēng)險的管理方法。 ? 例如， A公司在 6個月之后有一筆 100萬美元的應(yīng)付貨款，該公司應(yīng)設(shè)法出口同等金額的貨物，使 6個月之后有一筆同等數(shù)額的美元應(yīng)收貨款，借以抵消 6個月后的美元應(yīng)付貨款，從而消除外匯風(fēng)險。 28 ? （ 2）組對法 ? 組對法是指企業(yè)針對其存在的某種外匯敞口頭寸，創(chuàng)造一個與該種貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流動來消除某種貨幣外匯風(fēng)險的方法。組對中收入或支付的不是同一種貨幣，而是第三國貨幣，但它與外幣的匯率通常具有固定的或穩(wěn)定的關(guān)系，當(dāng)外幣對本幣升值或貶值時，作為組對的第三國貨幣也隨之升值或貶值。 29 ? 二、會計風(fēng)險管理 ? （一）會計風(fēng)險的計量 ? 基本的會計風(fēng)險計量方法有四種，即現(xiàn)行匯率法、流動與非流動項目法、貨幣與非貨幣項目法和時態(tài)法。 ? 1．現(xiàn)行匯率法。在折算時，對外幣報表中所有資產(chǎn)和負(fù)債項目均采用單一的匯率，即按期末的現(xiàn)實匯率折算?，F(xiàn)行匯率法目前是跨國公司運用最多的一種折算
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