王子鳴商業(yè)銀行直接融資業(yè)務(wù)發(fā)展與經(jīng)營模式轉(zhuǎn)換(編輯修改稿)
2025-02-09 01:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 新，是把資產(chǎn)證券化從信貸資產(chǎn)發(fā)展 到企業(yè)的股權(quán)資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以企業(yè)未來現(xiàn)金 流貼現(xiàn)為參照，以企業(yè)經(jīng)過估值打折的資產(chǎn)抵質(zhì) 押為增信措施。這一創(chuàng)新，打破了傳統(tǒng)間接融資 的授信模式。使間接融資發(fā)展到一個(gè)新的高度。 ? 在這當(dāng)中，隨著并購融資的發(fā)展，突破資金用途 的產(chǎn)品，用于資本金融資的理財(cái)產(chǎn)品也大大發(fā)展。 中國傳統(tǒng)的融資，對資金用途重生產(chǎn)輕資本。并 購理財(cái)是一個(gè)偉大的創(chuàng)新。 第二部分 資產(chǎn)證券化的發(fā)展帶動中國傳統(tǒng)金融最大規(guī)模的創(chuàng)新 ? 隨著房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，以及地價(jià)的高企， 地價(jià)價(jià)值大大超出最低的自有資本出資比 例（ 30%左右），置地融資理財(cái)需求急迫 ，產(chǎn)品也大步創(chuàng)新。受讓資產(chǎn)受益權(quán)的財(cái) 產(chǎn)信托大行其道。打破了資金用途的一個(gè) 監(jiān)管。但是監(jiān)管部門擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的控制問題 。但是我們是有心得的?，F(xiàn)金流 貼現(xiàn)，第二順位的抵押作為資金監(jiān)管保障 ，控股權(quán)及其治理結(jié)構(gòu)的控制。 第二部分 資產(chǎn)證券化的深化發(fā)展帶動中國傳統(tǒng)金融最大規(guī)模的創(chuàng)新 為公司投資或投資型公司（包括基金公司） 融資的投資理財(cái)產(chǎn)品的大發(fā)展也是層出不窮。 傳統(tǒng)體制下，投資市場被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)很大的。 隨著市場的發(fā)展，投資類的理財(cái)產(chǎn)品也大大發(fā)展。 非上市股權(quán)的 pe理財(cái)產(chǎn)品； 一個(gè)是投上市公司的股票增發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，包 括二級市場股票增持；二級市場投資的結(jié)構(gòu)化和 主動管理型產(chǎn)品；等等。 特別是隨著合伙法和合伙制基金的推出，使商 業(yè)銀行的直接融資出現(xiàn)了新模式。這是最近銀監(jiān) 局調(diào)控的結(jié)果。 第三部分：商業(yè)銀行直接融資的發(fā)展帶動商業(yè)銀行經(jīng)營模式的巨大轉(zhuǎn)型 強(qiáng)大而低效的審貸和風(fēng)險(xiǎn)管理體制越來越不合時(shí) 宜。傳統(tǒng)信貸融資創(chuàng)新更傾向供應(yīng)鏈融資、貿(mào)易 融資以及結(jié)算服務(wù)、代收付服務(wù)方向發(fā)展。 ? 中間業(yè)務(wù)收入比例快速增長。普遍增長到 30%左 右。 ? 存款作為貸款的基礎(chǔ)遭到前所未有的削弱。存款 被流動性良好的理財(cái)產(chǎn)品所取代。國家信用基礎(chǔ) 下的存款制度逐漸被風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益偏好的直接 融資制度所取代。高端投資與大眾投資分道揚(yáng)鑣。 投資與消費(fèi)、保障也分野。傳統(tǒng)的個(gè)人銀行更加 向消費(fèi)金融發(fā)展。 第三部分：商業(yè)銀行直接融資的發(fā)展帶動商業(yè)銀行經(jīng)營模式的巨大轉(zhuǎn)型 直接金融體系與傳統(tǒng)銀行體系的差異： ? 在組織形式、資金來源和運(yùn)作模式上不同。 ? 直接金融有一種高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作的沖動。推動 了銀行業(yè)務(wù)模式從“零售并持有”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皠?chuàng) 造并批發(fā)”。投資銀行的本質(zhì)就是不斷創(chuàng)造 可分割交易的證券，改變原來大筆貸款合 同只能整筆轉(zhuǎn)讓的局面。 ? ? ? ? 第三部分：商業(yè)銀行直接融資的發(fā)展帶動商業(yè)銀行經(jīng)營模式的巨大轉(zhuǎn)型 為投資而進(jìn)行的融資日趨激進(jìn) : 對沖性融資：
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