王子鳴商業(yè)銀行直接融資業(yè)務(wù)發(fā)展與經(jīng)營模式轉(zhuǎn)換-資料下載頁
2025-01-22 01:08本頁面
【正文】 ? 直接融資帶來效率。傳統(tǒng)信貸融資的邊際效率極 度遞減；條件門檻太高；龐大的監(jiān)管體系；很難 符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的需要。傳統(tǒng)信貸融資更符合大企 業(yè)的需要；經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型需要高科技中小企業(yè)；直 接融資是不二選擇。金融創(chuàng)新不能倒退。 第五部分：金融危機與直接金融創(chuàng)新沒有本質(zhì)聯(lián)系 ? 投行金融的本質(zhì)就是通過創(chuàng)設(shè)證券在市場 上分割交易，而不是大宗的合同交易。傳 統(tǒng)貸款大多只有持有到期，帶來巨大的風(fēng) 險管理成本。資產(chǎn)的分割交易帶來流動性 ? 直接金融創(chuàng)新帶來風(fēng)險管理和監(jiān)管新課 題，但不是金融危機的原因。資產(chǎn)證券化 是方向。但資產(chǎn)再證券化需要關(guān)注基礎(chǔ)資 產(chǎn)的風(fēng)險。 第五部分：金融危機與直接金融創(chuàng)新沒有本質(zhì)聯(lián)系 我國以銀信合作為基礎(chǔ)的直接金融體系不會引發(fā) 金融危機 ? 主要是我國的金融監(jiān)管、經(jīng)營理念、運作方式及風(fēng)險管理、 客戶甄別等方面與美國的混也金融體制都有很大的區(qū)別。 ? 在金融監(jiān)管方面，美國的體系是游離于監(jiān)管體系之外的， 而我國面前的銀信合作是處在全方位、立體化的金融監(jiān)管 之下的。 ? 在經(jīng)營理念方面，美國的體系是追求股東價值最大化的， 逐利資本及其激勵機制促使投行家們追求過高的融資杠桿 率，不斷擴大資產(chǎn)規(guī)模，追求短 dai而我國面前的銀信 合作，始終以受益人利益最大化為首要目標(biāo)。強調(diào)現(xiàn)金流 覆蓋。 第五部分：金融危機與直接金融創(chuàng)新沒有本質(zhì)聯(lián)系 ? 在業(yè)務(wù)模式上，美國的體系往往是高杠桿舉債， 大量的期限錯配。而我國的銀信合作體系下，信 托公司 2023年經(jīng)過清理，已經(jīng)不允許負債，只是 受人之托代人理財，項目的風(fēng)險也只以信托財產(chǎn) 為限。信托公司往往是以專業(yè)的主動管理來獲得 信托服務(wù)報酬，而不是以高杠桿的融資來獲得利 差。 ? 在證券化業(yè)務(wù)方面，與美國的體系不同，我們的 銀信合作中，非常重視真實出售和貸后管理（包 括資金監(jiān)管）以確保持續(xù)有效地識別、計量、監(jiān) 測和控制信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的風(fēng)險。 第五部分：金融危機與直接金融創(chuàng)新沒有本質(zhì)聯(lián)系 ? 銀行方還對以權(quán)益類金融產(chǎn)品融資的客戶 資格進行甄別，是 2A還是 2B？貸前審查： 風(fēng)控審核、投決會；貸后管理：風(fēng)險經(jīng)理 ；規(guī)范交易：法律合同簽署了，抵質(zhì)押辦 妥了，再進行交易。一手交錢，一手交資 產(chǎn)（權(quán)益）同時，銀監(jiān)會還要求對于一些 權(quán)益類的理財產(chǎn)品的投資者，對合格投資 者有一個資質(zhì)要求，要求具有較高的風(fēng)險 承擔(dān)能力。 ? ? 結(jié)論 ? 因為監(jiān)管體系、制度環(huán)境、專業(yè)專注、內(nèi) 部治理等方面的嚴格監(jiān)管，因此，我國的 直接金融體系是完全能夠控制風(fēng)險的。 建行上海分行投資銀行部 王一鳴 20230817
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