利率風險管理培訓教材(ppt51頁)(編輯修改稿)
2025-02-07 22:06 本頁面
【文章內容簡介】 面值把本金和利息歸還給債券的持有者。 ? 例：期限為 10年，面值為 100元折價債券的年利率為 4%，債券的銷售價格為 ? 10 ? 100/(1+) = ? 久期為 10年。 ? 零息債券按面值銷售，中間不支付利息，在到期日發(fā)行者一次向持有者還本付息。 ? 例：面值為 100元零息債券的年利率為4%，期限為 10年。第 10年末債券發(fā)行者歸還債券的持有者本金和利息為： ? 10 ? 100*（ 1+） = ? 持續(xù)期為 10年。 ? 浮動利率債券利率風險持續(xù)期的計算 ? 浮動利率債券具有固定的到期期限，但不具有固定的票面利率。 ? 票面利率：基準利率 +基本利差 ? 基準利率：按約定的期限（ 6個月、一年）進行調整，為重新定價周期。 ? 基本利差：也稱信用利差，反映了發(fā)債主體信用風險的差別。 ? 我國浮動利率債券的特點： ? 以儲蓄存款利率為基準利率 ? 基本利差在拍賣過程中自由定價，并在整個期間保持不變 ? 發(fā)債主體：政府、政策性金融機構 ? 以管制利率為基準利率：不準確 ? 基本利差并非信用風險溢價，而是投資者對 1年期儲蓄存款利率與相同期限固定收益?zhèn)找媛手g差額的綜合預期 ? 計算浮動利率債券持續(xù)期的一種簡易方法 ? 當市場基本利差不變時浮動利率債券的持續(xù)期 ? 在浮動利率債券的重新定價日，浮動利率債券的價格為其面值，這樣現(xiàn)金流就與到期日為下一個定價日的零息債券是一樣的。所以浮動利率債券的持續(xù)期就是距下一個重新定價日的期間。 ? D是證券到期期限 n和現(xiàn)金流量 c的函數(shù) ? 根據(jù)彈性的概念，我們可以定義證券的利率彈性： ? 證券的利率彈性 =證券價格的百分比 /市場利率的百分比 ? 證券的利率彈性就是證券的有效持續(xù)期 ? 公式 ? 二、有效持續(xù)期缺口和利率風險 ? 利率變化，整個銀行資產負債面臨風險 ? 反向 ? D越大，利率風險越大 ? 用有效持續(xù)期缺口反映資產負債的總變動即反映銀行凈值的變動 ? 有效持續(xù)期缺口 =資產平均有效持續(xù)期 （總負債 /總資產 *負債平均有效持續(xù)期） ? DGAP=DAuDl ? U：資產負債系數(shù) ? 下表為有效持續(xù)期缺口和利率變動對銀行價值影響的表 缺口 利率變動 資產價值變動 負債價值變動 銀行市場價值變動 正值 上升 下降 下降 下降 正值 下降 上升 上升 上升 負值 上升 下降 下降 上升 負值 下降 上升 上升 下降 零 上升 下降 下降 不變 零 下降 上升 上升 不變 ? 例：怎樣應用有效持續(xù)期分析銀行利率風險 ? 下表為亞豐銀行的資產負債表 資產 市場現(xiàn)值 利率 Da 負債和資本 市場現(xiàn)值 利率 Dl 現(xiàn)金 100 定期存款 520 9 1 商業(yè)貸款 700 14 CD 400 10 國庫券 200 12 總負債 920 股東權益 80 總計 1000 總計 1000 ? 題： ? 亞豐銀行資產負債表如下：
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