私募股權(quán)pe與風險投資vc類型與基本運作方式概述(編輯修改稿)
2025-02-07 13:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 融資方 投資方 資金募集方式 公眾公司 投資私募發(fā)行的證券 私募方式發(fā)行股權(quán)或債券金融工具 機構(gòu)投資者或特定投資者 非公眾公司 私募融資 （ 股權(quán)或債券金融工具方式 ） 私募股權(quán)投資 私募股權(quán)基金等 如 PIPE等 如天使投資等 PE（廣義）的特征 PE的本質(zhì)特征 ? Investment by a dedicated professional team predominantly in unquoted panies。 ? active ownership driving value creation and corporate governance。 ? Informed, professional investors。 ? Negotiated contractual relationship with qualified/professional investors。 ? Profitsharing schemes which align interests with investors。 ? Strong selfregulation with defined reporting and valuation requirements。 ? Involving standalone management of each individual pany ? Investing on the basis of a medium to long term strategy and holding period。 ? With a focus on financial gain through exit by sale or flotation. 二、私募股權(quán)與風險投資的參與者 和組織形式 私募股權(quán)與風投的參與者 私募股權(quán)與風險投資資金的最終需求者 私募股權(quán)資資金的最終提供者 私募股權(quán)和風投資本投融資運作的中介組織形式 綜觀美國風險投資基金治理結(jié)構(gòu)的制度變遷過程，可以發(fā)現(xiàn)這樣一個有趣的現(xiàn)象：和錢德勒關(guān)于企業(yè)成長史的實證結(jié)論 (即一般的企業(yè)制度演化是從業(yè)主制到合伙制到有限責任公司制和公眾公司 )的進化過程不一樣，風險資本組織的演變是一個從公眾公司到有限合伙制組織的逆向演變過程。 有限合伙制及其主要參與者 三、私募股權(quán)與風險投融資運行周期及其機制 PEVC投入企業(yè)和投后管理 PEVC退出 形式選擇： IPO 回購 、 購并或轉(zhuǎn)讓 清理企業(yè)資產(chǎn) 決策階段： 投資活動發(fā)起 投資機會篩選 投資項目評估 投資合約簽訂 投資后管理 組織形式： 公司制 有限合伙制 信托基金制 契約制 籌集 PEVC 來源： 養(yǎng)老金 捐贈基金 公司企業(yè) 保險公司 銀行 政府 個人 、 家庭 組建 PEVC基金 循環(huán) 活躍于中國境內(nèi) VC/PE機構(gòu)投后管理團隊設置情況 活躍于中國境內(nèi) VC/PE機構(gòu)增值服務模式 私募股權(quán)基金機制 與其他投融資機方式比較 SU DU 直接金融機構(gòu) 投資銀行 直接金融工具 直接金融工具 資金 資金 一次合約關(guān)系 SU DU 間接金融機構(gòu) 商業(yè)銀行 資金 資金 間接金融工具 貸款合約 兩次合約關(guān)系 ? PE/VC投資包括三個主體兩層契約關(guān)系，三個主體分別是資本最終提供者即投資者、管理資本并使資本增值的風險資本家和資本最終使用者即創(chuàng)投企業(yè)家；兩層契約關(guān)系就是在風險投資過程中存在著雙重委托 — 代理關(guān)系，它包括投資者與風險資本家之間的第一層次契約的委托 — 代理關(guān)系，風險資本家與創(chuàng)投企業(yè)家之間的第二層次契約的委托 — 代理關(guān)系。 權(quán)利分配 現(xiàn)金權(quán)利 控制權(quán)利 金融契約形式 外生 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)文獻 公司治理文獻 內(nèi)生 完全契約證券設計文獻 不完全金融契約文獻 金融契約研究 (Vauhkonen
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