公偉可關(guān)于私募股權(quán)投資基金pe運作法律實務(wù)培訓(編輯修改稿)
2025-02-14 10:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 基金投資策略 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 ? 透明度，公司治理 /管理 ? 透明度和治理結(jié)構(gòu)對基金本身和被投資企業(yè)同等重要 ? 弱治理結(jié)構(gòu)會降低市場和戰(zhàn)略買家信心，價值降低 2030%（麥肯錫報告） ? 鑒于 IPO和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無論如何都要盡力改善被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu) ? 財務(wù)重組 ? 利用杠桿手段重組被投資企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，并以較低價格進入 ? 但面臨重組失敗的風險，重組常發(fā)生在企業(yè)危機階段 ? 杠桿 ? 合理價位債務(wù)融資， PE行業(yè) 35倍杠桿系數(shù)（ Blackstone數(shù)據(jù)） ? 新興市場發(fā)展不健全，杠桿融資難度大 26 PE基金投資策略 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 融資 ? 聘請專家顧問 ? 尤其是律師，提供稅收籌劃及法律文件制作 ? 募集說明書摘要 ? 提交給潛在投資者讓其決定是否有必要做進一步盡職調(diào)查 ? 內(nèi)容包括： ? 投資策略 ? 管理團隊 ? 投資過程 ? 術(shù)語說明 ? 風險提示 27 融資準備 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 標準 內(nèi)容 投資規(guī)模 l 投資項目的數(shù)量 l 最小和最大投資額 行業(yè) l 是否屬于基金募集說明書中載明的投資領(lǐng)域 l 私募股權(quán)基金對該領(lǐng)域是否熟悉 l 私募股權(quán)基金是否有該行業(yè)的專業(yè)人才 發(fā)展階段 l 種子期 l 創(chuàng)業(yè)期 l 擴張期 l 成熟期 產(chǎn)品 l 是否具有良好的創(chuàng)新性、擴展性、可靠性、維護性 l 是否擁有核心技術(shù)或核心競爭力 l 是否具備成為行業(yè)中的領(lǐng)先者 /行業(yè)規(guī)范塑造者的潛力 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 項目初步篩選標準篩選報告 評估項目 要點 商業(yè)計劃書評估 l 行業(yè)特征 ：目標市場是否是一個不斷成長的市場？ l 產(chǎn)品或服務(wù)的技術(shù)開發(fā) ：技術(shù)是否新穎，操作是否簡易，技術(shù)開發(fā)是否可行？市場吸引力、市場可能需求、成長潛力是否夠大？ l 經(jīng)營目標與前景預(yù)測 ：分析企業(yè)歷史經(jīng)營業(yè)績與未來經(jīng)營情況，并做出對未來經(jīng)營的評價。 l 管理團隊成員的能力評估 ：管理構(gòu)架與職責安排是否合理？管理層關(guān)鍵人物的經(jīng)歷、職業(yè)道德與相關(guān)收入做出綜合分析。 l 財務(wù)狀況與盈利預(yù)測評估 ：對項目未來幾年的資金需求、運用與流動狀態(tài)做出判斷，以此作為是否給予資金支持的重要依據(jù)。 l 風險管理與控制評估：識別和評價各種風險與不確定性。 l 投資收益評估 ：對融資規(guī)模、資金的期限結(jié)構(gòu)、資金的投入方式等做出評價。 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 項目評估要點 評估項目 要點 技術(shù)評估 l 技術(shù)因素評估 ：產(chǎn)品技術(shù)的歷史情況；產(chǎn)品技術(shù)目前的水平；產(chǎn)品技術(shù)未來發(fā)展趨勢；產(chǎn)品技術(shù)的理論依據(jù)和在實際生產(chǎn)中的可行性；產(chǎn)品技術(shù)的競爭力，產(chǎn)品技術(shù)的專利、許可證、商標等無形資產(chǎn)狀況；產(chǎn)品技術(shù)在同行業(yè)所處的地位；政府對產(chǎn)品技術(shù)的有關(guān)政策。 l 經(jīng)濟因素評估 ：項目方案是否成本最低，效益和利潤最大？ l 社會因素 ：是否符合國家科技政策和國家發(fā)展規(guī)劃目標；是否符合勞動環(huán)境和社會環(huán)境；是否有助于人民生活水平的改善和提高。 市場評估 l 市場容量 ：是否有足夠的市場容量？ l 市場份額 ：直接市場份額及相關(guān)市場份額的大小。 l 目標市場 ：是否定位好目標客戶？目標市場規(guī)模是否龐大？ l 競爭情況 ：競爭對手的數(shù)量有多少？是否存在占絕對優(yōu)勢地位的競爭者？一般性競爭手段是什么？ l 新產(chǎn)品導(dǎo)入率 ：是否有替代產(chǎn)品？ l 市場進入障礙 ：是否有較高的規(guī)模經(jīng)濟性？是否有專利權(quán)？是否需政府審批？ 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 項目評估要點 評估項目 要點 管理團隊評估 l 企業(yè)家素質(zhì) ：是否有支撐其持續(xù)奮斗的稟賦？是否熟悉所從事的行業(yè)？是否誠實正直？是否有很強的領(lǐng)導(dǎo)能力？是否懂經(jīng)濟、善管理，精明能干？是否具有合作精神？是否具有很強的人格魅力？ l 管理隊伍的團隊精神： 是否已組建分工明確、合理的管理團隊？ l 管理隊伍的年齡范圍 ： 3550歲之間，既有豐富的實際經(jīng)驗，又有活躍的思想，能較快吸收新知識和新信息。 l 管理隊伍的個人素質(zhì) ：管理隊伍應(yīng)包括精通每個主要部門業(yè)務(wù)的、能力很強的個人。 退出方式及產(chǎn)業(yè)價值評估 l 退出方式 ：退出依據(jù)是否可靠？最可能的退出方式及各種方式的可能性程度？合同條款中有無保護投資權(quán)益的財務(wù)條款及財務(wù)保全措施等 l 產(chǎn)業(yè)價值 ：對項目的產(chǎn)業(yè)價值、戰(zhàn)略前景、產(chǎn)業(yè)化途徑等進行深入的量化研究。 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 項目評估要點 ? 優(yōu)秀管理人的素質(zhì) ? 投資之前詳細的商業(yè)計劃和調(diào)查分析，以提供有效的增值服務(wù) ? 獨具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識和能力的投資機會，提供專業(yè)化增值服務(wù) ? PE投資需要管理人很強的談判能力，取得相應(yīng)的價格折扣、債權(quán) /賠償豁免等有利條件 ? 與股票投資不同， PE
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