利率互換機制概述(編輯修改稿)
2025-02-05 05:05 本頁面
【文章內容簡介】 中介，銀行等金融機構對每一對相互抵消的交易收取大約 3bps的手續(xù)費。 下面的框圖說明了有金融機構作為中介的利率互換的機制。 F利率互換的報價 大眾型利率互換的報價方式為國債（TN） 收益加上某個確定的基點數(shù)。金融機構的互換交易員在進行互換報價時經(jīng)常使用如表 57所示的參考價格表。? 思考：什么因素會影響中介機構的利率互換報價？F金融機構儲存利率互換 在現(xiàn)實當中，金融機構需要儲存（warehouse） 利率互換，這包括與一方進行互換，然后運用利率期貨、遠期利率協(xié)議等對沖消除利率風險，直到找到處于互換中相反頭寸的另一方。 表 57 利率互換參考價格表到期期限 銀行支付固定利率銀行收取固定利率當前國債利率 (%)2 +17bps +20bps 3 +19bps +22bps 4 +21bps +24bps 5 +23bps +26bps 7 +27bps +30bps 10 +31bps +34bps 利率互換產(chǎn)生和發(fā)展的動因解釋：比較優(yōu)勢的觀點F一個例子 A公司和 B公司都希望借入期限為 5年的1000萬元，并且面臨如下表所示的利率報價： 固定利率 浮動利率A公司B公司％％6個月期 LIBOR+％6個月期 LIBOR+％ 注意到 B公司無論在固定利率市場還是浮動利率市場支付的利率都比 A公司高，但在固定利率市場上高得更多： Δfix=%， Δfl=%。我們可以說， B公司相對而言在浮動利率市場上有比較優(yōu)勢，而 A公司在固定利率市場上有比較優(yōu)勢。由于這種差異的存在，兩公司分別在各自具有比較優(yōu)勢的市場上借款，然后進行利率互換，即可以獲得收益。如下面的框圖所示。 進行這樣的互換后， A公司的現(xiàn)金流為： 1）支付給外部貸款人 10％ . 2）從 B公司得到 ％ . 3）向 B公司支付 LIBOR 三項現(xiàn)金流的凈效果是 A公司支付LIBOR+％ .， 比直接在浮動利率市場借款少了 ％ 。 B公司的現(xiàn)金流為： 1）支付給外部貸款人 LIBOR+％ . 2）從 A公司得到 LIBOR
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