【文章內(nèi)容簡介】 得益于歐元一年多的低迷 ? ☆ 荷蘭國內(nèi)需求旺盛，居民的消費(fèi)支出增加。 23 ? 歐元啟動對企業(yè)購并的影響 ? 歐元啟動推動了歐元區(qū)大公司的購并，購并的領(lǐng) ? 域不僅在銀行業(yè)、證券業(yè)等金融行業(yè)中進(jìn)行，而且在 ? 電信、航空、能源化工等許多領(lǐng)域引發(fā)了購并浪潮。 ? 這一切證明歐元推動了歐元區(qū)的資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ? 調(diào)整，從而使歐盟的經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步向縱深發(fā)展。 ? 1999年全球公司并購總數(shù)超過 5000起，比 1998年 ? 增加了 50％，其中 3/4的并購發(fā)生在歐洲。 ? ☆非金融業(yè)的并購 ? 兼并的特點(diǎn)： ? ⑴既有國內(nèi)企業(yè)間的兼并，更有跨國兼并。 ? 國內(nèi)兼并如： ? ▽ 1999年 8月法國的家樂福集團(tuán)兼并普羅莫代斯集團(tuán)。 24 ? 盟內(nèi)跨國兼并如： ? ▽ 英美煙草公司（總部在歐洲）收購荷蘭樂福門。 ? ▽ 1999年 4月，意大利電信公司與德國電信公司合并， ? 宣布成立歐洲第一、世界第二的電信公司。 ? 跨洲兼并如： ? ▽ 德國的奔馳－戴姆勒兼并美國的克萊斯勒。 ? ▽ 法國的雷諾汽車收購日產(chǎn)汽車。 ? ⑵兼并中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合現(xiàn)象頗為突出。 ? 在上面的兼并案例中可以看出。 ? ⑶同業(yè)兼并為多，跨行業(yè)兼并雖有卻少。 ? ☆銀行業(yè)的并購 ? 銀行業(yè)的并購主要在歐元區(qū)內(nèi)進(jìn)行，也有不少跨 ? 越歐元區(qū)界限，實(shí)現(xiàn)歐盟范圍內(nèi)的并購，甚至少部分 ? 擴(kuò)至歐盟乃至歐洲之外。 25 ?目的是： ? ☆ 增強(qiáng)歐洲銀行的競爭實(shí)力。 ? ☆ 實(shí)現(xiàn)歐洲銀行無邊界的時(shí)代。 ? 案例： ? ▽ 1999年上半年，德意志銀行在相繼收購了一些中小 ? 金融機(jī)構(gòu)之后，以 210億＄收購英國摩根 — 格倫費(fèi) ? 爾銀行及以 90億＄收購美國信孚銀行。 ? ▽ 1999年 8月，巴黎國民銀行與巴黎巴銀行合并 ? ▽ 1998年 4月，英國旅行者集團(tuán)與美國花旗銀行合并 26 ? 歐元啟動推動了歐洲證券市場一體化 ? 在歐元啟動后的半年時(shí)間里， 8家證券交易所（倫 ? 敦、法蘭克福、巴黎、米蘭、馬德里、阿姆斯特丹、 ? 蘇黎世和布魯塞爾）在馬德里簽署協(xié)議，決定共同組 ? 建的歐洲證券交易所，其長期目標(biāo)是建立統(tǒng)一的電子 ? 交易平臺，以便與紐約、東京的股市進(jìn)行競爭。 ? 案例： ? ▽ 2023年 3月，法國巴黎證券交易所、比利時(shí)布魯塞 ? 爾證券交易所和荷蘭阿姆斯特丹證券交易所宣布將 ? 于同年 9月正式合并為“歐洲第二”的證券交易所 ? （倫敦交易所第一）。 ? ▽ 2023年 5月 3日，倫敦交易所和法蘭克福交易所宣布 ? 合并，成立“國際證券交易所”（各占 50%的股份） ? ，目前，國際證券交易所成立還不到三年的時(shí)間， ? 但是，其交易量已居世界第二（芝加哥商業(yè)交易所 ? 第一）。 27 ? 十分明顯，歐洲證券市場的統(tǒng)一勢在 ?必行，但統(tǒng)一之路并不平坦，問題的癥 ?結(jié)是以誰為中心？是“國際證券交易所” ?還是“歐洲第二”。 28 歐元啟動對世界經(jīng)濟(jì)有何影響？ 29 ? （三）歐元啟動對世界經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對國際貨幣體系的影響 ? （ 1）權(quán)利效應(yīng) ? 歐元將會改變國際貨幣體系中的權(quán)力結(jié)構(gòu)，將 ? 遏制＄的主導(dǎo)地位，導(dǎo)致國際貨幣體系由“三足鼎立” ? 走向“螃蟹”體系，歐元和＄猶如螃蟹的一對鉗狀大 ? 足，其他國際貨幣猶如螃蟹的小足。 ? （ 2）示范效應(yīng) ? 示范效應(yīng)之一： 世界其他地區(qū)有可能因歐元的 ? 成功而嘗試進(jìn)行地區(qū)性的貨幣合作，因?yàn)閰^(qū)域性的 ? 貨幣合作能加強(qiáng)參與貨幣合作國家貨幣安全地位， ? 示范效應(yīng)之二： 貨幣合作能降低交易成本，對 ? 參與各方有利。 30 ? 對世界貿(mào)易的影響 ? （ 1）將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系 ? ☆ 隨著內(nèi)部統(tǒng)一大市場的深化 ? ☆ 內(nèi)部貿(mào)易沒有了匯率風(fēng)險(xiǎn) ? ☆ 交易費(fèi)用降低 ? （ 2）在世界貿(mào)易中以歐元計(jì)價(jià)的情況可能會越來越 ? 多 ? 布雷頓森林體系崩潰后，＄在國際上的地位下降， ? 匯率波動頻繁，幾次大幅貶值，相比之下，日本和德 ? 國在經(jīng)歷了七八十年代的經(jīng)濟(jì)高速增長后，貿(mào)易收支 ? 大量盈余，日元和馬克不僅幣值較穩(wěn)定，而且相對＄ ? 呈現(xiàn)出堅(jiān)挺趨勢，但在貿(mào)易中卻無法發(fā)揮更大的作 ? 用，這是一個迷，為什么會這樣？ 31 ? 哈特曼提出了“貨幣渠道外在化”理論加以解釋： ? 某種貨幣的使用者越多，越能提升貨幣的有用性， ? 并通過交易成本的降低使其使用者受益，這是一種 ? 循環(huán)累計(jì)效應(yīng)。 ? 由于這種效應(yīng)，布雷頓森林體系的不對稱性得 ? 以在國際貨幣體系中沿襲至今。 ? 歐元是否會步日元和馬克的后塵？ 32 ? 一般來說，國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇有以下規(guī)律： ? ☆ 發(fā)達(dá)國家之間的貿(mào)易中，使用進(jìn)口國的貨幣計(jì)價(jià) ? 結(jié)算或者使用出口國的貨幣，盡量不使用第三國 ? 貨幣。 ? ☆ 發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的貿(mào)易，一般選用發(fā)達(dá)國 ? 家的貨幣，或者使用第三國貨幣（如＄）。 ? ☆ 初級產(chǎn)品的貿(mào)易一般選擇美元或英鎊為計(jì)價(jià)貨幣 ? ，這是因?yàn)閲H初級產(chǎn)品市場 （包括現(xiàn)貨、期貨 ? 市場）的市場行情一般用這兩種貨幣標(biāo)價(jià) ? ☆ 與幣值穩(wěn)定的貨幣相比，幣值不穩(wěn)定、通貨膨脹 ? 率較高的貨幣較少作為結(jié)算貨幣 ? 在不遠(yuǎn)的將來歐元有可能對＄形成 ?較大的挑戰(zhàn)。 33 ? 對國際投資的影響 ? （ 1）對國際直接和間接投資的影響 ? 歐元的產(chǎn)生講逐步提升歐洲在國際投資中的地 ? 位，可以從兩個方面來看： ? ①歐洲資本輸出的能力將得到加強(qiáng) ? ☆ 經(jīng)濟(jì)實(shí)力將得到提高 ? ☆ 出口競爭力提高，有利于順差的形成和擴(kuò)大，導(dǎo) ? 致資本輸出增加（ 80年代的日本最為典型） ? ☆ 統(tǒng)一的財(cái)政約束框架將抑制過度的公共支出，釋 ? 放出來的資金將更多地用于私人投資，在私人投 ? 資中將有一部分投向國外。 ? ②歐洲吸引資本流入的能力也會得到加強(qiáng) ☆ 歐元的匯率將會比歐元區(qū)國家原來的貨幣的匯率 更穩(wěn)定。 34 ☆ 因?qū)嵭袉我回泿?—— 歐元，交易成本將下降。 ☆ 匯率風(fēng)險(xiǎn)下降。 ? （ 2）對歐元的投融資地位的影響 ? 歐元的誕生，將使歐洲金融市場從過去小型、 ? 分割的市場走向大型、統(tǒng)一的市場，歐洲金融市場 ? 的深化將為歐元的廣泛運(yùn)用提供良好的市場環(huán)境， ? 使歐元成為重要的投資工具。 ? 1998年歐元區(qū)各國貨幣的國際債券和票據(jù)的發(fā) ? 行量為 1437億＄， 1999年歐元的國際債券和票據(jù)的 ? 發(fā)行量為 2328億＄，增加了 896億＄。 ? 1998年＄的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為 2936億 ? ＄， 1999年＄的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為 2649億 ? ＄，減少了 287億＄。 35 ? 可以預(yù)見，歐元在國際投融資中講扮演越來越 ? 重要的角色，它與＄在國際投融資中的地位差別講 ? 逐步縮小。 歐元啟動對我國經(jīng)濟(jì)有何影響？ 36 ? （四）對我國經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對歐中貿(mào)易的影響 ? （ 1）有利方面 ? ● 擴(kuò)大市場需求 ? 歐盟經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)口增加，有利于擴(kuò)大中國對歐 ? 盟的出口，截至目前，歐