【文章內(nèi)容簡介】 配股則次之，并取決于配股價(jià)是否合理。分紅利不受公眾歡迎。在國外則相反，投資者喜歡分紅利，把送股看成是拆細(xì)，配股看成是提高成本。 50 五、投資因素 研究投資收益率是十分重要的參考數(shù)值，良好的投資項(xiàng)目給上市公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。短期內(nèi)收益好的投資，它將改變?nèi)藗円酝鶎υ摴善钡恼J(rèn)識(shí)，股價(jià)會(huì)有驚人的表現(xiàn)。 51 六、背景因素 上市單位的背景主要指控股單位的實(shí)力，好的背景上市公司的股票再融資的能力強(qiáng)，股價(jià)堅(jiān)挺，市場表現(xiàn)好。 52 七、企業(yè)潛在的競爭力 投資股票主要著眼于未來，在我國大多數(shù)投資者希望在一定的時(shí)期內(nèi)獲得較大的價(jià)差收益，因此研究企業(yè)的歷史收益是不夠的，更要注重潛在的競爭力，尤其是當(dāng)前的高科技開發(fā)水平與資金的投向，激發(fā)潛在競爭力，贏利水平大幅增長。此外，人力資本、商業(yè)模式等也比目前贏利更值得關(guān)注。 53 補(bǔ)充相關(guān)材料 【他山之石】 【從公司基本面認(rèn)識(shí)上市公司】 【例】 四川長虹 (600839)基本資料 四川長虹 (600839)2023年度年報(bào)摘要 四川長虹 (600839)資產(chǎn)負(fù)債表 四川長虹 (600839)利潤及利潤分配表 四川長虹 (600839)現(xiàn)金流量表 54 平時(shí)作業(yè)（一）難點(diǎn)講解 五 、 計(jì)算題： 1億股，資產(chǎn)及負(fù)債總額分別是 3億元、 5千萬元。該公司預(yù)計(jì)年每股收益為 1元 (實(shí)際上為永續(xù)年金 )，貼現(xiàn)率為 5%。求股票的帳面價(jià)格和內(nèi)在價(jià)格。 (1)帳面價(jià)格 (即每股凈資產(chǎn) )=()/1=(元 ) (2)內(nèi)在價(jià)格 = =P/r=20(元 ) ttt rP)1(1 ????55 2年期企業(yè)債券，發(fā)行價(jià)為 90元，到期返還 100元，求其票面利率和實(shí)際年 (復(fù)利 )收益率。 由 P85公式， (1)票面利率 =(190/100)/2=5% (2)實(shí)際年 (復(fù)利 )收益率 = =% [本次作業(yè)： 平時(shí)作業(yè)（二） ] %1001901002 ????????? ?56 課程實(shí)習(xí)（虛擬投資）戰(zhàn)績公告 （至 ） 名次 姓名 股票 進(jìn)價(jià) 最新價(jià) 凈收益率 第一名 賀小東 0801 % 57 第五章 證券投資的基本面分析 宏觀經(jīng)濟(jì)走向的影響分析 財(cái)政政策對證券市場的影響 貨幣政策對證券市場的影響 其它因素對證券市場的影響分析 股市走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的異動(dòng) 58 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)走向的影響分析 一、國民生產(chǎn)總值的變動(dòng)對證券市場的影響分析 59 二、就業(yè)狀況的變動(dòng)對證券市場影響分析 就業(yè)狀況的好壞不僅反映了經(jīng)濟(jì)狀況，而且對證券市場資金供給的增減變化有密切關(guān)系。 60 三、通貨膨脹與緊縮對證券市場的影響 ： 通脹早期，人們有貨幣幻覺，企業(yè)家因漲價(jià)、盈利增加而追加投資，就業(yè)隨之增長，收入隨之增長，消費(fèi)者投資于證券資金增加；通漲中期表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性為主混合需求拉上成本推進(jìn)的狀態(tài)；在嚴(yán)重的通脹下，經(jīng)濟(jì)必衰退，證券價(jià)格下跌。 ： 隨就業(yè)機(jī)會(huì)的減少，公眾預(yù)期收入減少，消費(fèi)投資低迷，而使證券市場低迷。 61 四、國際收支狀況對證券市場的影響 62 第二節(jié) 財(cái)政政策對證券市場的影響 一、國家預(yù)算對證券市場的影響 國家預(yù)算收支的規(guī)模與平衡可影響社會(huì)供求總量的平衡。而支出的方向則可調(diào)節(jié)總供求的結(jié)構(gòu)平衡，如果財(cái)政擴(kuò)大支出，則會(huì)擴(kuò)大社會(huì)總需求，刺激投資，增加就業(yè)。一些受政府購買和公共支出所增加商品勞務(wù)的行業(yè)在財(cái)政政策中獲益，刺激了證券價(jià)格的上漲，如我國一些交通能源等行業(yè)從中受益匪淺而價(jià)格上漲。 63 二、稅收政策對證券市場的影響 “區(qū)別對待 ”“公平稅負(fù) ”對不同產(chǎn)業(yè)行業(yè)、個(gè)人起著調(diào)節(jié)的作用。減稅政策可刺激行業(yè)投資的擴(kuò)大、企業(yè)利潤的增加、就業(yè)的增加，從而促使證券價(jià)格上漲。 64 三、國債發(fā)行對證券市場的影響 國債發(fā)行可調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。既可彌補(bǔ)財(cái)政赤字又可實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控，但大量的國債發(fā)行吸引了社會(huì)廣泛的游資而導(dǎo)致資金供求的失衡證券價(jià)格的下跌，反之國債的償還則會(huì)使貨幣供給增加，促使證券行市走高。 65 第三節(jié) 貨幣政策對證券市場的影響 一國的貨幣政策通過貨幣政策的工具來實(shí)現(xiàn)，有效的貨幣政策能夠通過調(diào)控貨幣供給量的多少來平衡供給需求，也可通過利率的調(diào)控，防止通脹，保持物價(jià)穩(wěn)定與投資消費(fèi)的合理，具體表現(xiàn)在三大工具的靈活運(yùn)用上。 (P220) 66 一、貨幣供給量對證券市場的影響 如果中央銀行采取降低準(zhǔn)備比率與再貼現(xiàn)率和公開市場買進(jìn)的政策，則能夠增加商業(yè)銀行的儲(chǔ)備頭寸，而使企業(yè)順利地獲得銀行的貸款，數(shù)額也增加，而哪些企業(yè)或行業(yè)能得到銀行貸款的支持，經(jīng)濟(jì)效益就顯著提高，促使證券價(jià)格上揚(yáng)；反之，中央銀行的緊縮會(huì)促使銀行減少新貸款，收回舊的貸款，而使上市公司的效益下降，證券價(jià)格下跌。同時(shí)，在寬松的貨幣政策下，銀行貸款的寬松個(gè)人企業(yè)融資的成本降低，增加了大量資金流入證券市場，交易量的增加使證券價(jià)格上升，反之趨緊的貨幣政策效果相反。 67 二、利率變動(dòng)對證券市場的影響 利率的變動(dòng)與證券的價(jià)格呈反方向波動(dòng)，如果利率下降，證券投資的價(jià)值則高于銀行存款利率，人們將提取存款入市投資證券，獲得兩者之間的收益差價(jià)，同樣上市公司融資成本也下降，擴(kuò)大投資經(jīng)營，促使了證券投資價(jià)值的提高，而預(yù)期效應(yīng)將會(huì)推高股價(jià)背離內(nèi)在價(jià)值。反之則反是。 68 三、匯率調(diào)整的影響 外匯匯率的上升，本幣貶值，增強(qiáng)本國出口產(chǎn)品的競爭力，使出口產(chǎn)品的企業(yè)受益而其證券價(jià)格上漲，反之依賴于進(jìn)口產(chǎn)品的企業(yè)，成本上升，效益下降，則其證券價(jià)格下跌。但是總體看，外匯匯率上升，本幣貶值導(dǎo)致資本從國內(nèi)流出，證券市場需求減少，價(jià)格下降。本幣貶值則進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升，帶動(dòng)國內(nèi)物價(jià)上漲，通脹引發(fā)。為了匯率的穩(wěn)定，政府拋售外匯，吸回本幣，減少市場本幣的供應(yīng)量，證券價(jià)格整體下降，直至匯率平衡。 69 政府也可通過債市匯市配合來控制匯率上升，在拋售外匯的同時(shí)，回購國債，從而不減少市場貨幣供應(yīng)量，使國債價(jià)格上揚(yáng)，又促使外匯匯率下降，政府在實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的過程中，可持續(xù)性使用松緊相宜的貨幣政策，把它作為一個(gè)調(diào)控過程，以保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。 70 第四節(jié) 其它因素對證券市場的影響分析 一、政治因素 : 政治上的穩(wěn)定與否，直接影響了證券市場的價(jià)格波動(dòng)和資金數(shù)量的變化。 71 二、戰(zhàn)爭因素 : 對證券市場的投資是一種打擊，會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲，貨幣貶值，人們拋售股票來換