傳媒上市公司分析教材(編輯修改稿)
2025-03-13 23:18 本頁面
【文章內容簡介】 60。中國網游市場規(guī)模迅速擴大， 2023年將進入盤整期 P1資料來源： Enfodesk、中投證券研究所 ?近年來中國網游市場規(guī)模實現持續(xù)高速增長。 2023年市場規(guī)模達到 258億元，同比增長28%。 相較前兩年 50%以上的增長，行業(yè)增速明顯放緩。?據易觀國際分析預測，由于目前網游產品供大于求、同質化嚴重，市場增長放緩將至近年最低點。預計 2023年網游行業(yè)將進入盤整期，全年同比增長 8%。 網游行業(yè) 盤整然后繼續(xù)前進 P1216。 潛在游戲玩家 網民快速增長；216。 玩家付費能力和付費意愿提升；216。 技術不斷進步；216。 國內游戲研發(fā)能力逐漸提高，國產游戲漸成國內市場主流；216。 中國游戲海外輸出市場空間巨大。未來網游盈利模式將不斷創(chuàng)新、內容上將更廣更深地融入中國文化，行業(yè)將逐步走向繁榮。技術研發(fā)和運營能力強的網游公司將隨行業(yè)成長為偉大的公司，如盛大。目前 A股主要投資標的為中青寶、博瑞傳播。由于中國網游發(fā)展的推動力仍然巨大，我們認為盤整之后行業(yè)將繼續(xù)前進：三網融合兵臨城下，有線網整合火爆上演P1J截至 2023年底，全國大部分省份已經開始網絡整合工作，其中 2個直轄市和 14個 省份的有線電視網絡已經基本完成網絡整合工作，歌華所在的北京和廣電網絡所在的陜西已基本完成省市縣三級網絡整合。 J2023年有線網的整合主要從兩個方向進行： 1）省內網絡整合：如江蘇省提前 實現省、市、縣三級廣電網絡聯結成 “一張網 ”； 2）跨區(qū)域整合：如歌華增資加強了對河北涿州有線的控制江蘇有線與昆明廣電合作等。 J2023年，有線網整合將會以省網整合為主，并主要采用行政性整合和資本性整合兩種形式加速推進。 全國有線數字化正全面推進P1資料來源： Guideline Research、中投證券研究所 中國有線電視用戶規(guī)模及數字化程度不斷提高（ 20232023） 333個地級市啟動數字化整轉的狀況（ 2023VS2023） 全國有線電視數字化程度各省市差距仍然較大P1資料來源： Guideline Research、中投證券研究所 全國各省市數字化程度差距仍然較大。目前，有線數字電視用戶規(guī)模超過 500萬戶的有江蘇省和廣東省，有線數字化程度超過 50%的省級行政區(qū)域有 12個地區(qū)。上市有線運營商中，上海數字化程度仍然較低，預計 2023年將加速前進。 為提升有線電視競爭力，近半運營商規(guī)劃雙向網改造P1資料來源： Guideline Research、中投證券研究所 截至 2023年底，雙向網覆蓋用戶超過 3000萬戶，雙向機頂盒用戶超過 1000萬戶。 發(fā)展高清交互業(yè)務，打造應對三網融合制勝利器P1J截至 2023年底全國高清數字電視用戶達到 ，其中北京占到約 60%。根據 各地有線運營商關于高清電視開展的規(guī)劃，預計 2023年，中國有線數字高清電視訂戶達到 750萬戶。 J根據 2023年 12月底的一份監(jiān)測報告，全國已經開通高清節(jié)目的地方有線網絡公司占整體的 47%，即將開播或規(guī)劃開播的地區(qū)占總體的 7%，預計 2023年，中國將有 54%的地區(qū)開播高清數字電視。 J目前高清電視推廣模式主要有以北京為代表的行政模式和以深圳為代表的市場模式，現在的市場下行政對于高清普及的推動力大于市場推廣。當前有線運營商都是將高清和雙向交互業(yè)務捆綁在一起發(fā)展，從市場反饋來看高清對于交互業(yè)務的拉動還未完全顯現。 廣電行業(yè) 三網融合兵臨城下有線網整合火爆上演P1我們密切關注并看好三網融合試點政策出臺將為經營能力較強的有線運營商帶來的發(fā)展機會。A股主要投資標的為天威視訊、歌華有線、廣電網絡、電廣傳媒、東方明珠、武漢塑料（楚天網絡將借殼）、中信國安。 出版行業(yè) 敢當改制先鋒 尋求多元發(fā)展 P12023年將是出版企業(yè)為求生存而大刀闊斧積極改制的高潮年。對于已完成改制的企業(yè)和已上市的企業(yè)，如何借著政策的東風積極進行跨區(qū)域整合以做大做強、謀求大集團的美好未來成為一個現實的追求。除了追求規(guī)模之外，傳統(tǒng)媒體嘗試多元發(fā)展、順勢轉型升級亦是其謀求未來發(fā)展的重要舉措。 我們認為，出版企業(yè)的投資機會來自改制整合帶來的外延增長潛力和多元發(fā)展及傳統(tǒng)媒體形式轉
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