中海油戰(zhàn)略回顧與并購案例——收購尼克森(編輯修改稿)
2025-02-01 10:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 和優(yōu)先股 ? 按照安排計(jì)劃的交易架構(gòu)進(jìn)行收購 交易對價 ? 收購的現(xiàn)金總對價約為 151億美元，用于支付尼克森的普通股和優(yōu)先股 ? 現(xiàn)金收購價為尼克森每股普通股 ? 對尼克森優(yōu)先股的對價為每股 ? 尼克森當(dāng)前之 43億美元的債務(wù)予以維持 融資計(jì)劃 ? 計(jì)劃用已有現(xiàn)金和外部融資來支付收購費(fèi)用 其他信息 ? 該交易由尼克森和中海油的董事會一致推薦 ? 按慣例，交易須經(jīng)有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)（包括加拿大、美國、中國等），并須獲得 2/3尼克森普通股股東的投票贊成和加拿大法院的批準(zhǔn) 時間 ? 尼克森股東大會于 2023年第三季度末召開 ? 發(fā)改委 2023年 12月批準(zhǔn) 收購 ? 加拿大政府 2023年 12月批準(zhǔn)收購 尼克森公司基本情況 來源： 根據(jù) 尼克森 公司 各年年度報告整理 尼克森公司基本情況 加拿大 英國 美國 其他地區(qū) 合計(jì) Proved 729 202 34 43 1008 Proved+Probable 1801 307 116 82 2306 尼克森 公司 油氣資源儲量（百萬桶 ） （ 2023年底） 尼克森 公司 歷年產(chǎn)量（千桶 /日） 尼克 森油砂項(xiàng)目 2023 2023 2023 2023 2010 2011 Oil Sands—Syncrude 19.6 Oil Sands—Long Lake Bitumen 15.1 尼克森 油砂項(xiàng)目歷年產(chǎn)量（不含礦費(fèi) ,千桶油當(dāng)量 /日） 尼克森在 油砂領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，是較早開始開發(fā) 加拿大 油砂 的公司之一。 十年前尼克森就 在加拿大北亞伯達(dá) 建立 了 油砂開采基地， 目前尼克森擁有 亞達(dá)巴斯卡河 流域 300,000英畝的開發(fā)區(qū)，擁有 60億桶的油砂資源潛力 公司估值 ——比率法 序號 公司股票代碼 2023 年資產(chǎn)負(fù)債率 平均市盈率 （ P/E） 預(yù) 測 市 盈 率（ P/E） 1 APA % 2 CNQ % 12 3 CHK % 4 CEO % 5 DVN % 6 EOG % 7 HFC % 8 8 MRO % 9 NBL % 10 OXY % 11 PXD % 12 TLM % 21 序號 公司股票代碼 Price/Sales Price/Books 1 APA 2 CNQ 3 CHK 1 4 CEO 5 DVN 6 ECA 7 EOG 8 HFC 9 MRO 10 NBL 11 OXY 12 PXD 13 TLM 14 WPX 預(yù)測變量 數(shù)值 2023年的每股盈余 2023年的每股盈余 2023年的每股銷售收入 2023年的每股賬面價值 采用 P/E估值的可比公司 采用 Price/Sales、 Price/Book 估值 的可比公司 公司估值 ——比率 法 尼克森 股票 價格 2023年的每股盈余預(yù)測值 可比對象歷史市盈率平均值 元 2023年的每股盈余預(yù)測值 可比對象歷史市盈率中位數(shù) 元 2023年的每股盈余預(yù)測值 可比對象預(yù)測市盈率平均值 元 2023年的每股盈余預(yù)測值 可比對象預(yù)測市盈率中位數(shù) 元 預(yù)測股價平均值 元 采用市盈率（ P/E）的估值計(jì)算 尼克森 股票 價格 2023年的每股銷售收入 美元 可比對象 Price/Sales平均值 2023年的每股銷售收入 美元 可比對象 Price/Sales中位數(shù) 2023年的每股賬面價值 可比對象 Price/Book平均值 2023年的每股賬面價值 可比對象 Price/Book中位數(shù) 預(yù)測股價平均值 采用 Price/Sales、 Price/Book的估值計(jì)算表 根據(jù)比率法預(yù)測 的尼克森 公司 股票價栺的平均值 為 美元，若按此 估值 基準(zhǔn) 來計(jì)算，中海油 收購 尼克森公司 所支付的溢 價 幅度 為 %。 公司估值 —— DCF 情境 2023年平均油價（ 美元 /桶 ）2023年日產(chǎn)量 （ 萬桶 ） 2023年年產(chǎn)量 （ 億桶 ） 2023年銷售 收 入（ 億美元 ）2023年自由現(xiàn)金流（ 億美元 ）樂觀 120 22 最可能 100 19 悲觀 80 1
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