06年二季度銀行業(yè)投資策略(編輯修改稿)
2025-02-01 03:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 所引領(lǐng)專業(yè)投資引領(lǐng)專業(yè)投資硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 我們對銀行股評級的變化n 我們 2月 28日發(fā)布報告《上漲驅(qū)動因素減弱，短期將進(jìn)入相對沉寂期》，下調(diào)銀行股行業(yè)評級至短期中性，長期增持，其后的市場走勢印證了我們的判斷 表 7：上市銀行近期股價變動資料來源：中信建投證券研究所引領(lǐng)專業(yè)投資引領(lǐng)專業(yè)投資硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 我們?yōu)槭裁聪抡{(diào)銀行股行業(yè)評級？n 驅(qū)動因素漸弱： 人民幣升值因素逐步消化， H股回調(diào)跡象顯現(xiàn)，外資參股和 股改行情告一段落n 經(jīng)濟(jì)局部減速仍在繼續(xù)，企業(yè)利潤率有所下降，逾期貸款較快增長局面將維持n 部分周期性行業(yè)如水泥、汽車過度調(diào)整后開始重受關(guān)注，銀行股市場資金避風(fēng)港作用淡化n 羅馬不是一天建成的，對美好預(yù)期的過分透支與當(dāng)初部分投資者因宏觀調(diào)控而對銀行股采取的過于悲觀的態(tài)度一樣，都不利于對上市銀行投資價值的正確把握，因此短期內(nèi)我們建議投資者保持謹(jǐn)慎。引領(lǐng)專業(yè)投資引領(lǐng)專業(yè)投資硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 長期依舊看好銀行股n 中國經(jīng)濟(jì)高速增長前景明朗n 十一五期間投資需求保持旺盛，銀行融資基礎(chǔ)地位不會動搖n 中資銀行未來業(yè) 5年內(nèi)保持穩(wěn)定增長沒有懸念n 中間業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿薮?，上市銀行致力于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型n 綜合經(jīng)營帶來的機(jī)會將在未來逐步反映到業(yè)績n 金融創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)造出對大盤藍(lán)籌股新的的需求，銀行股當(dāng)仁不讓引領(lǐng)專業(yè)投資引領(lǐng)專業(yè)投資硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 對銀行股估值的一點看法n 單純的 PB估值方法有很大局限性，成熟市場 PB估值與 ROE密切聯(lián)系，不能脫離 ROE單純比較 PB意義有限n 現(xiàn)階段增發(fā)對 ROE和 EPS的攤薄作用比較顯著n 因此我們主張多種方法并用，綜合判斷 在所有銀行面對資金饑渴的環(huán)境下，以此作為衡量價值高低的標(biāo)準(zhǔn)顯然將會引導(dǎo)我們進(jìn)入誤區(qū)，我們將無法判斷所供養(yǎng)的是吸血鬼還是成長的兒童。我們從過去對增發(fā)攤薄效應(yīng)的恐懼到如今對估值的追捧，市場對銀行股票的看法也產(chǎn)生了翻天覆地的變化，在這種變化中，我們還是應(yīng)該堅持用各種尺子來衡量公司的原則。引領(lǐng)專業(yè)投資引領(lǐng)專業(yè)投資硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 表 8：上市銀行 06年盈利預(yù)測和評級引領(lǐng)專業(yè)投資引領(lǐng)專
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