企業(yè)價(jià)值評(píng)估與管理知識(shí)講解(編輯修改稿)
2025-01-30 18:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 是企業(yè)的存續(xù)年限。財(cái)務(wù)管理 Financial Management（一）股利現(xiàn)金流法? 該方法是將股東在持有期內(nèi)獲得的紅利和股票價(jià)格波動(dòng)收益進(jìn)行折現(xiàn)的評(píng)估方法。其計(jì)算公式為：? 其中：– 為第 t期企業(yè)所有股東所分得的紅利。– Pt：為所有股東第 t期股票價(jià)格波動(dòng)收益之和。– r為股東權(quán)益必要回報(bào)率。財(cái)務(wù)管理 Financial Management? 股票股利在一定時(shí)期內(nèi)按照固定的比率增長，則有：? 其中：– 為當(dāng)前股票紅利；– g為固定的股利增長率。財(cái)務(wù)管理 Financial Management ? 股票的價(jià)值計(jì)算公式為：? 其中：– g 是第一階段（前 n年）的增長速度；– 是穩(wěn)定階段（第 n+1年之后）的增長速度。財(cái)務(wù)管理 Financial Management（二）自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法? 自由現(xiàn)金流量的計(jì)算公式如下：– 公司自由現(xiàn)金流量 =息前稅后凈營業(yè)利潤 +折舊與攤銷營運(yùn)資本增加 資本支出– 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 =公司自由現(xiàn)金流量 債權(quán)自由現(xiàn)金流量 =公司自由現(xiàn)金流量 稅后利息 +有息債務(wù)凈增加財(cái)務(wù)管理 Financial Management（二）自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的計(jì)算公式如下：其中：– 是第 t期末的自由現(xiàn)金流量；– WACC是企業(yè)加權(quán)平均資本成本財(cái)務(wù)管理 Financial Management（二）自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法? 公司的債務(wù)價(jià)值等于對(duì)債權(quán)人的現(xiàn)金流量，按能反映現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率所得到的折現(xiàn)值。折現(xiàn)率應(yīng)等于具有可比條件的類似風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)行市場(chǎng)水平。在大多數(shù)情況下，只有在價(jià)值評(píng)估當(dāng)日尚未償還的公司債務(wù)須估算價(jià)值。? 股本價(jià)值等于自由現(xiàn)金流減債權(quán)人現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。財(cái)務(wù)管理 Financial Management（三）現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)價(jià)? 雖然折現(xiàn)現(xiàn)金流流量法有深厚的財(cái)務(wù)理論基礎(chǔ)和嚴(yán)密的數(shù)學(xué)推導(dǎo)，但其條件比較苛刻，僅適用在給定的情況下，被估價(jià)企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流為正，并且可以比較可靠地估計(jì)未來現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間和數(shù)量；同時(shí)，根據(jù)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)特性又能夠確定出恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率。 財(cái)務(wù)管理 Financial Management三、市場(chǎng)比較法（一）市場(chǎng)比較法種類 財(cái)務(wù)管理 Financial Management（二）市場(chǎng)比較法的運(yùn)用? 以可比公司法為例說明市場(chǎng)比較法的評(píng)估步驟和方法。 (即乘數(shù) )。 3. 估算目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。 財(cái)務(wù)管理 Financial Management乘數(shù)? 在市場(chǎng)比較法中，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估所采用的乘數(shù)，一般可分為下列兩大類：? （ 1） 股權(quán)乘數(shù)。 它是根據(jù)參照公司的普通股每股市價(jià)計(jì)算確定的財(cái)務(wù)比率，包括市盈率、市價(jià)總額對(duì)現(xiàn)金凈流量的比率、市價(jià)總額對(duì)有形資產(chǎn)賬面價(jià)值的比率等。? 市盈率＝參照公司普通股每股市價(jià)／該公司普通股每股稅后利潤? 市價(jià)總額與現(xiàn)金凈流量的比率＝參照公司普通股每股市價(jià)/該公司每股年現(xiàn)金凈流量財(cái)務(wù)管理 Financial Management乘數(shù) （ 2） 總資本乘數(shù)。 它是根據(jù)參照公司的股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值及其尚未清償?shù)呢?fù)債 (等于全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 )計(jì)算確定的財(cái)務(wù)比率 (即乘數(shù) )。因此，計(jì)算乘數(shù)時(shí)，分子是參照公司的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值與尚未清償?shù)呢?fù)債之和；分母通常是以下指標(biāo)之一：– 凈銷售收入；
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