j4投資項目的經(jīng)濟(jì)效益評價方法(編輯修改稿)
2025-01-30 15:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 86 4 3 5,00 0 1,20 0 3 3 6 3,86 4 4 5,00 0 1,20 0 3 3 6 3,86 4 5 5,00 0 1,20 0 3 3 6 3,86 4 23453 , 864 3 , 864 3 , 86415 , 000( 1 ) ( 1 ) ( 1 )3 , 864 3 , 864$2 , 047( 1 ) ( 1 )N PV = + + + ++ + ++ = ++凈現(xiàn)值為負(fù) ， 該項目不可行 。 練習(xí) ? 某地新建一個地下通道，初始投資 50萬元，建設(shè)期 1年。每年可增加相應(yīng)地段收入 6萬元，但管理費(fèi)用需 1萬元。如果資金的機(jī)會成本是 10%，計算期 30年，試評價該方案是否可行。 第四章 投資項目的經(jīng)濟(jì)效益評價方法 ? 第一節(jié) 時間型評價指標(biāo) ? 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo) ? 第三節(jié) 效率型評價指標(biāo) ? 項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與初始投資的比值。又稱投資效果系數(shù)，與投資回收期Ｔ p互為倒數(shù)。靜態(tài)指標(biāo)。 ROI=R/K0 R— 正常年份的凈收益 KO— 初始投資，方案的全部投資 ? 項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或年平均利潤總額與方案總投資之比。 投資利潤率 R/K T/K ? 項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或生產(chǎn)期內(nèi)各年平均利稅總額與總投資之比。 ?總投資收益率（ ROI）： ROI=EBIT / TI ?項目資本金利潤率（ ROE） ROE=NP / EC 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） ? 又稱凈現(xiàn)值指數(shù)，考察單位投資的凈現(xiàn)值效應(yīng)。 ? 式中 PVI 是項目的全部投資現(xiàn)值 ? 公式： ? 單方案經(jīng)濟(jì)評價時， NPVR≥0，方案可接受；多方案評選中， NPVR是一個重要的評價指標(biāo)。 PVINPVNPVR ＝凈現(xiàn)值指標(biāo)與凈現(xiàn)值率指標(biāo)： 凈現(xiàn)值指標(biāo)僅僅反映一個項目所獲凈收益現(xiàn)值的絕對量大小，而沒有考慮所需投資的使用效率。凈現(xiàn)值大的方案，其凈現(xiàn)值率不一定大。因此，多方案比選中，凈現(xiàn)值率是一個重要的評價指標(biāo)。 例： NPV PVI 方案 A 45 300 方案 B 53 650 NPVIA= NPVIB= 效益費(fèi)用比 (率 ) ? 效益費(fèi)用比是指一個技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)年收益 (bt)的現(xiàn)值之和 (B)與年費(fèi)用 (ct)的現(xiàn)值之和 (C)之比。 ? B/C≥1，則方案可以接受；否則應(yīng)拒絕。 /1N PV B CN PVBCC???? 如果 B/C≥1，則必有 NPV≥0；反之亦然。 對于方案經(jīng)濟(jì)評價來說， NPV和 B/C兩個指標(biāo)是等效的。但由于 B/C計算復(fù)雜，因此， NPV指標(biāo)更常用。 內(nèi)部收益率 （ IRR — Internal Rate of Return） ? 內(nèi)部收益率是項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時的折現(xiàn)率。即凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。 ? 計算 IRR的理論公式 : ? 判斷準(zhǔn)則： 可接受； 不可接受。 ? ? ? ? ???? ?????? iIR RiCOCInttt 01 0若0iIR R ? 0iIR ?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 是項目的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，反映的是 項目投資 所能達(dá)到的收益率水平，其大小完全取決于方案本身，因而稱為內(nèi)部收益率。 內(nèi)部收益率是技術(shù)方案對占用資金的恢復(fù)能力，或可承受的最大投資貸款利率。在項目壽命期內(nèi)項目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。 某項目現(xiàn)金流量表 年份 0 1 2 3 4 5 CI t 300 300 300 300 300 CO t 1000 NCF t＝ CI t － CO t 100 0 300 300 300 300 79 （ 1 ＋ i ）－ t 1 91 64 13 30 09 NCF t（ 1 ＋ i ）－ t 100 0 272. 73 247. 93 225. 39 204. 90 4 Σ NCF t（ 1 ＋ i ）－ t 100 0 727 .27 479 .34 253 .94 49. 04 0 Tp=5年； NPV=0； IRR=10% .ic=10% 對于一個技術(shù)方案來說，如果折現(xiàn)率取其內(nèi)部收益率時，則該方案在整個計算期內(nèi)的投資恰好得到全部回收，凈現(xiàn)值等于零。 該方案的動態(tài)投資回收期等于方案的計算期。 內(nèi)部收益率越高，一般來說方案的投資效益越好。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 IRR計算方法：試算內(nèi)插法 NPV 0 i NPV1 NPV2 i2 i1 IRR i2－ i1 IRR－ i1 NPV1 NPV1＋ | NPV2| ? ?122111 iiNPVNPVNPViIR R ???＝? ? 211121NPVNPVNPViiiIR R??? ＝IRR計算公式： 內(nèi)部收益率計算示例 年 份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 － 100 20 30 20 40 40
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