如何判別上市公司業(yè)績好壞講義課件(編輯修改稿)
2025-01-30 08:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 21Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析鄭百文的應收帳款不但數(shù)額巨大，占流動資產(chǎn)比重逐年上升，1999年高達 46％。另一方面，鄭百文應收帳款的質(zhì)量在逐年下降， 1年以內(nèi)應收帳款占應收帳款的比重，從 1996年的 80％下降到 1999年的 29％；相反， 3年以上應收帳款的比重，從 1996年 7％上升到 1999年 20％，絕對金額從 249萬元增加到 8537萬元，增加 33倍。說明大量的資金被占用在應收項目上。進一步分析會發(fā)現(xiàn)，鄭百文債權(quán)中涉及的往來單位東莞石碣鎮(zhèn)物資公司貿(mào)易部欠應收帳款、其他應收款的總額高達 9400萬元，這恐怕不僅是應收帳款的管理問題，可能還存在某種幕后交易。2.應收帳款周轉(zhuǎn)率（續(xù)）22Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析3.存貨周轉(zhuǎn)率1998—2023 年中期，鄭百文存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)幾乎成倍延長，從45天左右延長到 75天左右， 2023年上半年更延長到 174天，這或者說明改變了營銷策略，或者說明存貨質(zhì)量上出現(xiàn)了嚴重問題。23Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析4.費用的控制1996—99 年，鄭百文流通費用持續(xù)大幅度上升，環(huán)比上升幅度高達 70％以上， 1999年更高達 267． 5％。1998年后，在銷售規(guī)模不斷下降的情況下，流通費用總額仍急劇增加。這些都說明鄭百文在費用的預算管理和實際控制方面存在嚴重問題。24Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析、銷售費用鄭百文的銷售費用占主營業(yè)務收入比重， 1995—97 年呈下降趨勢， 1998—2023 年中期成倍增長。、管理費用1998年管理費用上升 16％，而銷售收入?yún)s下降 52． 4％。1999年，鄭百文管理費用急劇上升，達 5． 31億元，占銷售收入比重高達 ％，這主要是因為本應分攤在以前幾個年度，但均未提取的 4． 74億元的 “減值準備 ”。說明公司在經(jīng)營成果逐年惡化的情況下，仍然沒有采取必要的措施控制費用，而最終導致企業(yè)的進一步虧損。25Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析、財務費用1997年財務費用相對較低，重要原因是當年利息收入比上年增加1018萬元。 1998—99 年財務費用急劇增加，增長率高達 810％和 173％，主要原因是支付逾期承兌匯票利息和罰息。這正好說明權(quán)益乘數(shù)不正常的增長，即過高的負債可能產(chǎn)生的財務風險。 2023年財務費用大幅減少，主要原因是未計提應付中國信達 20多億元的相應利息。26Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法 反映股本結(jié)構(gòu)的 權(quán)益乘數(shù)1996年以來，鄭百文的負債急劇增加，資產(chǎn)負債率從 1996年的85％提高到 1998年的 98％ 1998年，鄭百文權(quán)益乘數(shù)高達 54倍，說明負債程度很高，盡管這會帶來較多的杠桿利益，但也帶來很大的風險。1999年更高達 199％。表明其舉債經(jīng)營的程度居高不下，財務結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，最終導致資不抵債，無法持續(xù)經(jīng)營。27Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析 28Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2023 中 國 虧 損 公 司 真 的 無 蹤 可 循 嗎？ 財務管理案例分析（三）現(xiàn)金流量分析為進一步研究鄭百文財務狀況的變化原因，有必要對該公司現(xiàn)金流量作一下分析。 2023年上半年，鄭百文的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量盡管為正數(shù)，但只有 79萬元比上年下降了 51倍，說明經(jīng)營活動基本上也不能給公司帶來凈現(xiàn)金流入量了。其投資活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動凈現(xiàn)金流量仍均為負值。因此， 2023年上半年總現(xiàn)金流量為負數(shù)
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