islm曲線(xiàn)分析產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)(編輯修改稿)
2025-01-30 04:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 需要貸款者，利息是為獲取一定量貨幣所必須支付的價(jià)格或代價(jià)。 ? 對(duì)于貨幣持有者，利息是他持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。 44 人們以利息收入為代價(jià)持有貨幣的動(dòng)機(jī)： 交易動(dòng)機(jī) ：個(gè)人和企業(yè)為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)持有貨幣的動(dòng)機(jī)。 ? 原因：收入與支出在時(shí)間上不同步。 ? 數(shù)量決定于收入、慣例、商業(yè)制度。后兩者不變的情況下主要決定于收入水平。 ? 收入越高，交易動(dòng)機(jī)需求越大 45 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī) 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)： 為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，如事故、失業(yè)、疾病等意外事件。 ? 原因：未來(lái)收入與支出的不確定性 ? 數(shù)量主要決定于人們 對(duì)意外事件的看法 ，從全社會(huì)來(lái)看它是 收入 的函數(shù)，與收入成正方向變動(dòng)關(guān)系。 46 用 L1表示交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的全部貨幣需求量，用 y代表具有不變購(gòu)買(mǎi)力的實(shí)際收入，則貨幣需求量與收入的關(guān)系可寫(xiě)為： L1 = L1(y) 或 L1 = k y K是 0到 1之間的數(shù)字。 它是增函數(shù)。 47 投機(jī)動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī)： 指人們?yōu)榱俗プ≠?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的有利機(jī)會(huì)（投機(jī)以賺取收益）而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。 48 ? 投機(jī)原則：在有價(jià)證券價(jià)格低時(shí)買(mǎi)進(jìn)，在有價(jià)證券價(jià)格高時(shí)買(mǎi)進(jìn)。 ? 債券價(jià)格與利率之間的關(guān)系：反比例關(guān)系。 債券市價(jià)＝單位債券盈利 / 市場(chǎng)利率 49 ? 利率低時(shí)，債券價(jià)格高，人們預(yù)期繼續(xù)上漲的余地和可能不大，回落的可能性倒挺大，因此在此比較高的價(jià)位上賣(mài)出債券，手中持有的貨幣將會(huì)增加，投機(jī)需求量大。 ? 利率高時(shí)，債券價(jià)格低，人們預(yù)期繼續(xù)下跌的余地和可能性不大，上漲反彈的可能性倒不小，所以在這種比較低的價(jià)位上買(mǎi)進(jìn)債券，手中持有的貨幣將會(huì)減少，投機(jī)需求量小。 ? 結(jié)論：投機(jī)需求與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。 50 用 L2表示投機(jī)需求，用 r表示市場(chǎng)利率，則二者之間的關(guān)系可寫(xiě)為 L2 = L2 ( r ) 它是減函數(shù) 51 二、貨幣需求函數(shù) ? 人們對(duì)貨幣的總需求是對(duì)貨幣的交易需求、預(yù)防（謹(jǐn)慎）需求和投機(jī)需求的總和。 ? 用 L代表對(duì)貨幣的總需求，有 L = L1 + L2 =L1 ( y ) + L2 ( r ) = k y – h r h表示利率變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)時(shí) L2的變動(dòng)程度，為貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù) 。 52 L、 L L2都是對(duì) 貨幣的實(shí)際需求量 ，即具有不變購(gòu)買(mǎi)力的需求量。 名義貨幣量 ：按面值計(jì)算的貨幣量。 二者之間的關(guān)系： m = M / P 或 M = m * P 其中， m代表實(shí)際貨幣量， M代表名義貨幣量，P代表價(jià)格指數(shù)。 53 那么名義貨幣需求函數(shù)就是 L = （ k y – h r） * P 根據(jù)貨幣需求函數(shù)可畫(huà)出貨幣需求曲線(xiàn)： 54 m m 0 0 r r L1 =L1 ( y ) L2=L2 ( r ) L=L1+L2=L1(y)+L2(r) (a) (b) 55 圖形中，橫軸代表實(shí)際貨幣需求量 m， 縱軸代表利率水平 r。 56 ? (a)圖中， L1表示用于滿(mǎn)足交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求量，它是收入 y的函數(shù)，與利率無(wú)關(guān)（無(wú)直接關(guān)系），所以它垂直于橫軸。 ? L2表示用于滿(mǎn)足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求量，它是利率的減函數(shù)，向右下方傾斜，在利率很低時(shí)，呈接近于水平狀態(tài)（“流動(dòng)偏好陷阱”）。 ? （ b） 圖中， L表示全部貨幣需求量，是 L1與 L2的總和，它與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。 57 三、貨幣供求決定利率 貨幣供給 的概念： ? 狹義：硬幣、紙幣和銀行存款的總和。 （ M1） ? 廣義： M1加上定期存款。（ M2） ? M2加上個(gè)人與企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或貨幣近似物，是意義更廣泛的貨幣供給。（ M3） 58 貨幣供給 是一個(gè) 存量 概念，是一個(gè)國(guó)家在某 一時(shí)點(diǎn) 上所保持的 不屬政府與銀行所有 的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。 貨幣供給量由國(guó)家的貨幣政策調(diào)節(jié)，是一個(gè)外生變量，與利率水平無(wú)關(guān)。這使得貨幣供給曲線(xiàn)是一條垂直于橫軸的直線(xiàn)。 59 m r 0 re L m=M/P E 如圖，貨幣供給曲線(xiàn) m與貨幣需求曲線(xiàn) L共同決定利率的均衡水平（ re）。 60 當(dāng)市場(chǎng)利率低于均衡利率時(shí)： ? 利率走低時(shí)，有價(jià)證券價(jià)格提高，人們傾向于賣(mài)出證券，同時(shí)儲(chǔ)蓄減少，都會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增大。 ? 而大量賣(mài)出證券后，證券價(jià)格下降，使利率出現(xiàn)上升勢(shì)頭；儲(chǔ)蓄減少會(huì)使信貸資金短缺，也產(chǎn)生利率上升的壓力。 61 貨幣需求超過(guò)貨幣供給，人們感到手中的貨幣量太少，會(huì)設(shè)法增加貨幣持有量，便 賣(mài)出有價(jià)證券 ，導(dǎo)致 證券價(jià)格下降 ， 利率水平上升 。利率上升會(huì)減少貨幣的投機(jī)需求并 抑制投資 ，使 國(guó)民收入下降 ，進(jìn)而也 減少貨幣的交易需求與預(yù)防需求 L1， 直至貨幣需求降低至與貨幣供給相等時(shí)為止。 62 第四節(jié) LM曲線(xiàn) 一、 LM曲線(xiàn)的涵義 當(dāng)貨幣供給 m為定值時(shí)，貨幣市場(chǎng)均衡的條件是： m = L1(y) + L2(r) = k y – h r 它表示滿(mǎn)足貨幣市場(chǎng)均衡條件的 y與 r的關(guān)系。 63 上式可寫(xiě)為： y = hr / k + m / k 或 r = ky / h – m / h 這就是 LM曲線(xiàn)的代數(shù)表達(dá)式。 64 例： 假設(shè)貨幣的交易需求函數(shù)為 m1=L1(y)=， 投機(jī)需求函數(shù)為 m2=L2(r)=
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