物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理第一章(編輯修改稿)
2025-01-25 23:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 化 用利潤率最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)可以將投入與產(chǎn)出聯(lián)系起來，避免了 “利潤最大化 ”的第三個(gè)缺陷（ 即投入與產(chǎn)出的關(guān)系 ）；但是，仍然沒有考慮到利潤率發(fā)生的時(shí)間性和產(chǎn)生利潤率所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)問題。每股利潤 =可分配利潤 /發(fā)行在外的普通股股數(shù)23（三） 股東財(cái)富最大化 企業(yè)是主權(quán)資本投資者的企業(yè)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)尋求企業(yè)主權(quán)資本投資者的最大利益。從財(cái)務(wù)學(xué)的角度上看，企業(yè)價(jià)值是對(duì)企業(yè)未來獲利能力的評(píng)價(jià)，這種評(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)潛在的獲利能力預(yù)期越高，企業(yè)價(jià)值就越大。在企業(yè)負(fù)債水平一定的情況下，企業(yè)價(jià)值主要表現(xiàn)在企業(yè)的股票價(jià)格上，所以，企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化基本上是一致的。企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的 優(yōu)點(diǎn) 表現(xiàn)在：（ 1）充分考慮了投資資本的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有廣泛的 綜合性 ；（ 2）充分考慮了投資者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有直接的 針對(duì)性；（ 3）充分考慮了克服經(jīng)營管理上的短期行為的要求，有很強(qiáng)的 前瞻性；（ 4）充分考慮了社會(huì)資本向優(yōu)勢企業(yè)流動(dòng)的資源配置要求，有明確的宏觀性 。因此，本書采納了這個(gè)觀點(diǎn)24股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也存在一定的問題：（ 1） 只適用于上市公司 。對(duì)于非股份制企業(yè)以及非上市公司，市場難以對(duì)企業(yè)價(jià)值做出直接評(píng)價(jià)，從而造成這些企業(yè)無法制定財(cái)務(wù)管理的企業(yè)價(jià)值目標(biāo)，也無法做出客觀性的評(píng)價(jià)；（ 2）管理當(dāng)局無法控制。 即使是上市的股份公司，其股票市價(jià)的波動(dòng)也并非與公司實(shí)際財(cái)務(wù)前景一致，非正常的影響因素也會(huì)對(duì)股票市價(jià)產(chǎn)生一定的作用。25（四）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化：是指企業(yè)通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財(cái)務(wù)策略，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。測算方法：企業(yè)價(jià)值等于其未來凈收益（或現(xiàn)金流量）按照一定折現(xiàn)率折算為現(xiàn)在價(jià)值，即企業(yè)未來凈收益的折現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值是其 股票的現(xiàn)行市場價(jià)值 。企業(yè)價(jià)值等于其長期債務(wù)和股票的折現(xiàn)價(jià)值之和—— 此方法比較合理，也比較現(xiàn)實(shí)。26（ 4）企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：。 。反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場價(jià)值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；有利于社會(huì)資源合理配置。社會(huì)資金通常流向企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。27（四）企業(yè)價(jià)值最大化缺陷：缺陷： 對(duì)股票上市企業(yè)，雖可通過股票價(jià)格變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別在即期市場上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點(diǎn)。法人股東對(duì)股票市價(jià)的敏感程度遠(yuǎn)不及個(gè)人股東，對(duì)股價(jià)最大化目標(biāo)沒有足夠的興趣。非股票上市企業(yè)的價(jià)值確定難度較大。雖然通過專門評(píng)價(jià)（如資產(chǎn)評(píng)估）可以確定其價(jià)值，但評(píng)估過程受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響使估價(jià)不易客觀和標(biāo)準(zhǔn)，從而影響企業(yè)價(jià)值的準(zhǔn)確與客觀性。28三、代理關(guān)系與社會(huì)責(zé)任（一）代理關(guān)系是一種合同關(guān)系前提條件：所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離（二）社會(huì)責(zé)任解決就業(yè)、減少污染、社會(huì)公益等等29第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境我的企業(yè)現(xiàn)在（或?qū)ⅲ┨幱谑裁喘h(huán)境？不同環(huán)境下，財(cái)務(wù)狀況將是什么？財(cái)務(wù)需求是什么？不同環(huán)境下，管理者應(yīng)做怎樣的準(zhǔn)備？預(yù)測環(huán)境變化，適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)政策30一、金融市場環(huán)境（外部環(huán)境）1.金融市場是指資金的供應(yīng)者與資金的需求者通過金融工具融通交易資金的場所。在金融市場中，由主體、客體和參加人組成。 ：1）交易對(duì)象是資金2）是公開市場3）不包括非正常的幕后交易行為4）基本上沒有實(shí)物形態(tài)31（一）金融市場與企業(yè)理財(cái)化32（二） 金融市場的類型 （ 1）按照交易對(duì)象的不同可以分為資金市場、外匯市場和黃金市場（ 2） 按照交易 期限劃分 ：長期金融市場（資本市場）和短期金融市場（貨幣市場）。按照金融工具種類劃分 ：股票市場、債券市場、可轉(zhuǎn)讓票據(jù)市場、外匯市場、期貨合同市場、期權(quán)市場等。（ 3） 按照金融市場的交易階段劃分 ：初級(jí)市場（發(fā)行市場）和二級(jí)市場（流通市場）。 33（三）金融市
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