電子行業(yè)投資綜合報(bào)告(編輯修改稿)
2025-01-25 14:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 3年年報(bào)中一次性計(jì)提了之前一直拖累公司發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈處于下滑并將逐步退出市場(chǎng)的彩管業(yè)務(wù) ? 公司已經(jīng)掌握了溢流法生產(chǎn)玻璃基板的關(guān)鍵，目前咸陽(yáng)試驗(yàn)線為全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。 ? 彩虹股份控股子公司電子玻璃公司的 TFTLCD玻璃基板技術(shù)開(kāi)發(fā)及工程化技術(shù)研究課題列入了國(guó)家“ 863計(jì)劃” ? 國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手玻璃基板的成品率也保持在 70%80%，公司目前的 70%左右的成品率，在中國(guó)低成本制造以及本土市場(chǎng)低物流成本兩個(gè)影響因素下，其成本優(yōu)勢(shì)會(huì)非常顯著。 ? LED技術(shù)發(fā)展迅速、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)性強(qiáng)、節(jié)能潛力大，可廣泛應(yīng)用于各種顯示、指示、裝飾、背光源、普通照明、城市夜景等領(lǐng)域，被各國(guó)公認(rèn)為最有發(fā)展前景的高效綠色照明產(chǎn)業(yè)。 ? 市場(chǎng)容量：未來(lái) 5 年內(nèi)，高亮度 LED 顆粒的需求將持續(xù)高速增長(zhǎng)， 2023 年 289 億元， 2023 年 1000 億元，并在 2023年 1300 億元， 6 年間的復(fù)合增長(zhǎng)率 %。 ? 短期需求看液晶背光： 3~5 年內(nèi)，高亮度 LED 顆粒需求的高速增長(zhǎng)將由 LED 對(duì)液晶屏背光源應(yīng)用的快速滲透所拉動(dòng)，其中尤以臺(tái)均 LED 顆粒需求量巨大的液晶電視為最大驅(qū)動(dòng)力。 ? 中長(zhǎng)期需求看通用照明：城市亮化和路燈等公共照明將最先 LED 化， LED燈泡、燈管成本的下降速度將在很大程度上決定其在更為巨大的商用和家用潛在市場(chǎng)中的滲透率，此外政府的政策和補(bǔ)貼力度也將在一定程度上影響 LED 在通用照明領(lǐng)域的市場(chǎng)空間。 LED領(lǐng)域 ? 三安電主業(yè)在 LED產(chǎn)業(yè)鏈上游，主要從事芯片外延片產(chǎn)芯片造，整體毛率高達(dá) 42%，在國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)中市場(chǎng)占有率超過(guò) 20%。 ? 國(guó)內(nèi) LED的產(chǎn)能受到上游 MOCVD（上游原料）設(shè)備生產(chǎn)能力，以及襯底等原料供應(yīng)不足等的制約，不能有效放大。 ? 公司搶先取得大量 MOCVD設(shè)備訂單即搶先鎖定了未來(lái)的產(chǎn)能和市場(chǎng)份額，為爆發(fā)增長(zhǎng)的 LED市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)充規(guī)模。 ? 公司在行業(yè)需求大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，以極大的魄力迅速擴(kuò)張產(chǎn)能，無(wú)疑將全面獲益。雖然其它企業(yè)也紛紛推出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但是其擴(kuò)張速度和力度與三安相比遠(yuǎn)不是一個(gè)量級(jí)，三安在這一過(guò)程中無(wú)疑將充分分享行業(yè)的成長(zhǎng)。 ? 預(yù)計(jì)公司 1012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為 89%, 235%和 % ? 公司在 09 年完成從小家電到 LED 華麗轉(zhuǎn)身。 ? 公司從 08 年開(kāi)始跟蹤 LED 產(chǎn)業(yè)， 09 年收購(gòu)了知名 LED 封裝和應(yīng)用企業(yè)健隆達(dá) 51%和銳拓 30%股權(quán) ? 收購(gòu)?fù)瓿珊螅疽殉蔀橹袊?guó)最大的 LED 封裝企業(yè)之一。 ? 移植小家電的成本控制能力，推動(dòng)國(guó)內(nèi)行業(yè)洗牌。 ? 公司在小家電領(lǐng)域積累了 10 年的成本控制經(jīng)驗(yàn)，這是中國(guó)其他 LED 封裝和應(yīng)用企業(yè)所不具備的能力。 ? 夏普 LED 燈泡市價(jià) 300 多元，而公司已經(jīng)能在保證質(zhì)量的前提下將成本壓縮到 50 元左右。 ? 一旦形成規(guī)模，我們預(yù)計(jì)公司將以降價(jià)推動(dòng)行業(yè)洗牌 ? 政府支持形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，技術(shù)實(shí)力保證持續(xù)發(fā)展。 ? 公司 LED 項(xiàng)目有望獲得蕪湖和揚(yáng)州市政府在融資（ 15 億增發(fā) +10 億信貸）、基建（廠房租用）、設(shè)備補(bǔ)貼（每臺(tái) MOCVD 補(bǔ)貼 8001000 萬(wàn)）、政府采購(gòu)（排他 /首選供應(yīng)商） ? 健隆達(dá)和銳拓業(yè)績(jī)從 4Q09 開(kāi)始體現(xiàn)，預(yù)計(jì) 4Q09 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3500 萬(wàn)。 ? 公司從蕪湖和揚(yáng)州市政府獲得 2023 年 LED 路燈和顯示屏簽單金額已達(dá) ，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn) 億元 ? 安防視頻監(jiān)控行業(yè)具備長(zhǎng)期向好的大邏輯。 ? 安全需求隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活水平提高而快速增長(zhǎng)，中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型也使得安全問(wèn)題突出，以視頻監(jiān)控為主導(dǎo)的技術(shù)防范手段獲得良好發(fā)展機(jī)遇； ? 視頻監(jiān)控減少對(duì)人防的依賴，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)； ? 基于視頻采集和智能計(jì)算的智能監(jiān)控將成為物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)啟動(dòng)的序幕； ? 一方面，伴隨著高鐵、城軌、高速公路、城市智能交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入高峰期，行業(yè)高增長(zhǎng)確定，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高，具有較高安全邊際。 ? 視頻監(jiān)控行業(yè)與熱點(diǎn)
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