【文章內(nèi)容簡介】 t年稅后現(xiàn)金流 NPV= Σ I t=1 （ 1+r） t 經(jīng)濟(jì)評估的方法 價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法 內(nèi)部收益率 IRR (Internal Rate of Return )是指在凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它可以使用迭代方法計(jì)算出來： n t年稅后現(xiàn)金流 NPV= Σ I=0 t=1 （ 1+IRR） t 經(jīng)濟(jì)評估的方法 價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法 如果內(nèi)部收益率 IRR比資本平均成本的值高，表明該項(xiàng)目將給公司增加價(jià)值。 而折現(xiàn)贏利能力指數(shù)即資本效率指數(shù)DPI(Discounted Profitable Index) NPVWACC DPIWACC = 以 WACC折現(xiàn)的總投資 經(jīng)濟(jì)評估的方法 價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法 在加權(quán)平均資本成本之下的盈利能力指數(shù)（ DPIWACC）使凈現(xiàn)值與折現(xiàn)投資相關(guān)，它衡量折現(xiàn)投資的 1美元所能產(chǎn)出的凈現(xiàn)值，它表明資本支出的效率； 折現(xiàn)盈利能力指數(shù)是正值表明項(xiàng)目增加了價(jià)值；折現(xiàn)盈利能力指數(shù)是最好的價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法； 使用這種方法可以在有限的資本的限制下為當(dāng)前的項(xiàng)目排隊(duì)，以最有效地運(yùn)用有限的資本的目的。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法 在國際勘探開發(fā)項(xiàng)目中，使用加權(quán)平均資本成本 WACC（ Weighted average capital cost）特別重要，因?yàn)樗婷總€(gè)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)不一樣，所在的國家和地區(qū)不一樣； 原先公司設(shè)定的基準(zhǔn)收益率不再適用新的環(huán)境和環(huán)境的變化； 在國際項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評估中使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法 經(jīng)濟(jì)評估的方法 生存能力衡量方法 生存能力衡量方法主要基于考慮，某公司開展某一項(xiàng)目可能形成短中期風(fēng)險(xiǎn)。 所以，生存能力衡量方法我們可以使用兩個(gè)指數(shù)來預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)，即投資回收期（ payout）和最大資本曝光值 (maximum capital exposure, MCE)。 投資回收期指回收初期投資所需要的時(shí)間；一個(gè)小的投資回收期表明快的資本周轉(zhuǎn)率。 投資回收期表明現(xiàn)金流開始為零的時(shí)間點(diǎn)； 投資回收期可以從初始投資算起，也可以從開始生產(chǎn)油氣的時(shí)候算起，可以是稅前、也可以是稅后，可以是折現(xiàn)的也可以是未折現(xiàn)的； 最大資本曝光值（ MCE）是累計(jì)的稅后負(fù)現(xiàn)金流的最大絕對值，它是衡量出現(xiàn)正現(xiàn)金流之前項(xiàng)目的最大資金支出的量。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 生存能力衡量方法 項(xiàng)目的競爭能力受項(xiàng)目的成本，財(cái)務(wù)盈利能力，營運(yùn)資本的貨幣結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿，運(yùn)營杠桿和經(jīng)濟(jì)周期等諸多因素的影響，其中項(xiàng)目成本、財(cái)務(wù)的盈利能力影響力較大； 在競爭能力衡量方法中我們主要探討下面三種方法： 經(jīng)濟(jì)評估的方法 競爭能力衡量方法 供應(yīng)成本衡量方法 供應(yīng)成本衡量單位儲量的成本；而負(fù)荷供應(yīng)成本可以分解為個(gè)別的單項(xiàng)成本，其中包括資本成本。 資本成本是指按當(dāng)?shù)氐呢?cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定的投資中可資本化的項(xiàng)目和相應(yīng)折舊方法計(jì)算的成本，提供了一個(gè)對不同方案下的成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較的很有用的方法。 因?yàn)椴扇〔煌暮贤呗?，不同的投資策略、運(yùn)營策略，你的投資額度和時(shí)間會(huì)有很大不同，因此從供應(yīng)成本的角度上講會(huì)分別影響單個(gè)成本項(xiàng)目，所以不同方案具有不同的成本結(jié)構(gòu)。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 競爭能力衡量方法 發(fā)現(xiàn)和開發(fā)（ FD）成本衡量方法 勘探開發(fā)資本成本 （ FD）成本 = —————————— 凈證實(shí)探明儲量 可以用來比較不同項(xiàng)目和不同公司間單位凈證實(shí)探明儲量在發(fā)現(xiàn)和開發(fā)成本的差別。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 競爭能力衡量方法 財(cái)務(wù)盈利能力衡量方法 財(cái)務(wù)盈利能力衡量方法所用指標(biāo)主要包括：收入；經(jīng)營現(xiàn)金流；使用資本回報(bào)率 (The Return on Capital Employed)。 項(xiàng)目的收入和經(jīng)營現(xiàn)金流；項(xiàng)目的收入和經(jīng)營現(xiàn)金流基本上是用總收入減去成本和稅費(fèi)等的結(jié)果；由于不同的合同有不同的成本項(xiàng)目和財(cái)稅制度，所以在這里無法用一個(gè)模型涵蓋所有的形式。它可以用來比較年復(fù)一年的項(xiàng)目的收入情況： 經(jīng)濟(jì)評估的方法 競爭能力衡量方法 項(xiàng)目的收入 使用資本回報(bào)率（ ROCE） = 使用的資本 其中使用資本是指未經(jīng)折舊的財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備在項(xiàng)目開始的價(jià)值和結(jié)束時(shí)的價(jià)值減延期稅再加上在這期間形成的營運(yùn)資本。 使用資本回報(bào)率衡量資產(chǎn)能產(chǎn)出的收入；同時(shí)衡量不同項(xiàng)目間和不同公司間的收入產(chǎn)出能力。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 競爭能力衡量方法 評價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的關(guān)鍵指標(biāo)和衡量方式有：價(jià)值貢獻(xiàn)方法（凈現(xiàn)值，折現(xiàn)盈利能力指數(shù)和內(nèi)部收益率）；生存能力衡量方法（投資回收期和最大資本曝光值）；和競爭能力衡量方法（供應(yīng)成本，發(fā)現(xiàn)和開發(fā)成本，財(cái)務(wù)盈利能力）； 上述指標(biāo)方法表征了項(xiàng)目長期、中短期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，表現(xiàn)的方式各有側(cè)重，可以全面反映項(xiàng)目的盈利能力，提供了多項(xiàng)目（和 /或多方案）的排隊(duì)方法，并可以起到優(yōu)化的作用，為制定決策提供了多方面的可靠依據(jù)。這不同于一般的僅靠凈現(xiàn)值，內(nèi)部收益率和投資回收期的方法。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 財(cái)務(wù)盈利能力評估方法可以與價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法互為補(bǔ)充； 價(jià)值貢獻(xiàn)衡量方法反映了將來的現(xiàn)金流在今天的價(jià)值； 財(cái)務(wù)盈利能力衡量方法反映投資業(yè)績的年度變化，是當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況反映，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值；兩種方法結(jié)合就可以反映項(xiàng)目的過去、現(xiàn)在和將來的狀況； 經(jīng)濟(jì)評估的方法 生存能力衡量方法提供了一個(gè)對項(xiàng)目中短期的評估方法，有利于幫助制定資本預(yù)算； 供應(yīng)成本衡量方法，可以幫助對成本的組成結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，從而分析每項(xiàng)活動(dòng)對項(xiàng)目的價(jià)值貢獻(xiàn)，有助于優(yōu)化項(xiàng)目的成本結(jié)構(gòu)； 通過對加權(quán)平均資本成本的方法的使用，可以避免使用目前公司的基準(zhǔn)收益率來對新投資項(xiàng)目折現(xiàn)可能形成的偏見，從而幫助公司抓住機(jī)會(huì)和回避風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)濟(jì)評估的方法 在管理一個(gè)項(xiàng)目時(shí)可能使用的流程 … 1. 可行性分析和開發(fā)方案 2. 經(jīng)濟(jì)評估 3. 風(fēng)險(xiǎn)管理 4. 合同 5. 項(xiàng)目定義 6. 執(zhí)行 7. 成本和進(jìn)度控制 8. 采購管理 9. 試車和啟動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)分類 – 典型的 “資源采掘行業(yè)” 風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使實(shí)際結(jié)果和你的投資預(yù)期發(fā)生很大偏離： 類別 舉例 市場 價(jià)格和需求量 – S/D 財(cái)政 所得稅和礦稅 成本 資本成本和操作成本 技術(shù) 采收，和流程效率 勘探 油藏 , 運(yùn)移 , 儲集 , 封閉 政府法規(guī) 政策 , 制度 安全和環(huán)境 物理性損壞 市場和制度風(fēng)險(xiǎn)是最應(yīng)該考慮的，不可控制但必須理解。 一個(gè)嚴(yán)格的和協(xié)調(diào)一致的對所有的影響項(xiàng)目目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和反應(yīng)的方法和方案，它包括對機(jī)會(huì)和威脅兩個(gè)方面的管理和處置。 風(fēng)險(xiǎn)管理定義 風(fēng)險(xiǎn)管理 基于風(fēng)險(xiǎn)管理的方法 – 節(jié)約成本 高影響 低幾率 低影響 低幾率 低影響 低幾率 Hi 高影響 高幾率 低 對達(dá)到目標(biāo)的影響 高 高 出現(xiàn)的幾率 嚴(yán)密關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn) 控制 = 承受風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)防 /發(fā)現(xiàn) 幾率 /影響 風(fēng)險(xiǎn)管理 , 不是風(fēng)險(xiǎn)回避 : 是在風(fēng)險(xiǎn)和控制間達(dá)成一種可接受的平衡．保證你能夠處在項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可容忍范圍之內(nèi)，在最大化利用機(jī)會(huì)的同時(shí)和消除冗余和多余的控制． 風(fēng)險(xiǎn)管理 – 達(dá)到新的平衡 行動(dòng) 控制和風(fēng)險(xiǎn) – 簡單定義 ? 控制 – 所有你應(yīng)該做的為達(dá)成項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)的和道德的目標(biāo)應(yīng)該作的工作； ? 風(fēng)險(xiǎn) – 所有的可能在達(dá)成項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)的和道德的目標(biāo)可能造成影響，產(chǎn)生偏差的事件，包括： 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 流程風(fēng)險(xiǎn) 控制文化風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)定義 ?戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) —作錯(cuò)誤的事情的風(fēng)險(xiǎn) ?商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) – 錯(cuò)誤地作正確的事有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 流程風(fēng)險(xiǎn) – 在工作過程中由于不準(zhǔn)確與錯(cuò)誤地做事有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。比如，相關(guān)的信息偏差，不可靠的系統(tǒng)和不準(zhǔn)確或誤導(dǎo)性的工作導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 控制文化風(fēng)險(xiǎn) – 與目的、價(jià)值、承諾、能力和學(xué)習(xí)相關(guān)，從而導(dǎo)致增加承受風(fēng)險(xiǎn)的脆弱性的風(fēng)險(xiǎn)。 一個(gè)完整的綜合的方案 目標(biāo) 確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)控和學(xué)習(xí) 評估風(fēng)險(xiǎn) 控制風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)排序 ? 風(fēng)險(xiǎn)是為達(dá)成目標(biāo)衍生出來的 ? 風(fēng)險(xiǎn)必須管理，不能忽視 ? 每個(gè)組織都必須有一套個(gè)性化的工具來管理風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ) 量化風(fēng)險(xiǎn) 基于風(fēng)險(xiǎn)的自我評估 風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)執(zhí)行的最終結(jié)果是： 在任何時(shí)間點(diǎn)上，個(gè)人的、他們業(yè)務(wù)單元的和整個(gè)組織作為整體來理解風(fēng)險(xiǎn)和管理這些風(fēng)險(xiǎn)到一定的可接受的程度，從根本上說是指業(yè)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 風(fēng)險(xiǎn)元素 外部風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目 目標(biāo) 內(nèi)部 風(fēng)險(xiǎn) 競爭環(huán)境 法規(guī) ,政策 標(biāo)準(zhǔn) 股東投資人 技術(shù)變化 流程風(fēng)險(xiǎn) 油藏管理 供應(yīng)鏈管理 運(yùn)營和資產(chǎn)管理 環(huán)境管理 價(jià)格和 需求狀態(tài) 信息系統(tǒng) 技術(shù) 組織收益 ?增加了完成項(xiàng)目目標(biāo)的穩(wěn)定性； ?有良好的決策信息； ?利用了機(jī)會(huì)，避免了特別危險(xiǎn)的事件； ?提高了預(yù)測變更和管理控制問題的能力； ?最小化了商業(yè)損失和不正常事件的發(fā)生； ?減少了管理成本； ?提高了工作效率。 利益相關(guān)人尋求 … ? 積極的風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和控制； ? 減少管理成本； ? 建立自主自動(dòng)預(yù)防式控制； ? 提高生產(chǎn)率和效果； ? 在一個(gè)不斷變化的環(huán)境里實(shí)現(xiàn)有效的成本控制； ? 有能力自我評估風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。 目的 承諾 能力 監(jiān)控 和學(xué)習(xí) 行動(dòng) 控制框架 目的 – 知道需要做什么 ? 我們知道項(xiàng)目目標(biāo)； ? 我們知道與目標(biāo)相關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)； ? 我們的政策是幫助達(dá)成目標(biāo)和管理風(fēng)險(xiǎn)； ? 我們理解利益相關(guān)人期望和可以自由選擇的范圍； ? 我們有計(jì)劃幫助我們達(dá)成目標(biāo)； ? 我們的目標(biāo)和計(jì)劃包括可測量的績效和指數(shù)。 承諾 – 要去實(shí)現(xiàn)它 ?在整個(gè)項(xiàng)目組織之內(nèi)我們有共享的道德價(jià)值觀 。 ?我們對待人的方式支撐我們的道德價(jià)值和目標(biāo) 。 ?權(quán)威，責(zé)任和可靠能力是清楚的并且支持實(shí)現(xiàn)目標(biāo)； ?有正確的人作出決策 。 ?決策是時(shí)間性的 。 ?我們互相相信，坦誠溝通有關(guān)目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)。 能力 –有資源和能力去實(shí)現(xiàn)它 ?我們有合適的知識，技能和工具幫助實(shí)現(xiàn)目標(biāo)； ?我們的溝通方式支持我們的價(jià)值觀來幫助我們實(shí)現(xiàn)目標(biāo)； ?我們在需要時(shí)能夠獲得需要的信息來作工作； ?我們組織不同部分的決策和行動(dòng)是協(xié)調(diào)一致的； ?風(fēng)險(xiǎn)管理流程已經(jīng)是我們完成業(yè)務(wù)主動(dòng)使用的工作方式。 監(jiān)控和學(xué)習(xí) – 為變更作出調(diào)整 ? 我們按規(guī)定監(jiān)控業(yè)務(wù)環(huán)境，并對工作目標(biāo)和管理流程進(jìn)行及時(shí)必要的調(diào)整； ? 我們根據(jù)目標(biāo)和具體參數(shù)監(jiān)控績效； ? 我們探究目標(biāo)背后的假設(shè)； ? 我們及時(shí)重新評估信息需求和系統(tǒng)； ? 我們緊跟變化來保證需要的變更的出現(xiàn)和立即采取行動(dòng)； ? 我們評估風(fēng)險(xiǎn)管理流程的效果，并定期匯報(bào)結(jié)果。 風(fēng)險(xiǎn) 固有 風(fēng)險(xiǎn) 基于風(fēng)險(xiǎn)之上的控制觀念 固有風(fēng)險(xiǎn) 控制 成本調(diào)節(jié)水平 的控制 控制 的風(fēng)險(xiǎn) 殘留風(fēng)險(xiǎn) 基于風(fēng)險(xiǎn)之上的控制觀念 控制不足 控制 的風(fēng)險(xiǎn) 固有 風(fēng)險(xiǎn) 控制 殘留風(fēng)險(xiǎn) 成本調(diào)節(jié)水平 的控制 基于風(fēng)險(xiǎn)之上的控制觀念 固有 風(fēng)險(xiǎn) 控制過度 控制 成本調(diào)節(jié)水平 的控制 控制 的風(fēng)險(xiǎn) 殘留風(fēng)險(xiǎn) 基于風(fēng)險(xiǎn)之上的控制觀念 控制 的風(fēng)險(xiǎn) 殘留 風(fēng)險(xiǎn) 固有 風(fēng)險(xiǎn) 成本調(diào)節(jié)水平 的控制 控制 基于風(fēng)險(xiǎn)之上的控制觀念 定義 – 內(nèi)部控制 ? 組織里的一些因素放在一起可以幫助人們完成組織的目標(biāo)，這些目標(biāo)可能在以