某通信公司聯(lián)合調(diào)研情況介紹(編輯修改稿)
2025-01-25 00:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 全技術(shù)等級水平的銀行專用I C 卡芯片和產(chǎn)品解決方案，并實(shí)施相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)化。TDSCDMA 數(shù) 據(jù)融合產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目17,201投入期為2 0 0 9 年至2 0 1 1年，投入期2 0 0 9 年開始銷售，2 0 1 2 年項(xiàng)目進(jìn)入正式達(dá)產(chǎn)期。未來8 年（含投入期）可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入1 4 4 , 9 9 3 . 8 萬元，內(nèi)含報(bào)酬率為5 3 % ，項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期3 . 0 1 年。通過自主研發(fā)和合作開發(fā)，構(gòu)建完善的T D S C D M A 數(shù)據(jù)融合產(chǎn)品體系，包括T D 外置數(shù)據(jù)卡、T D 內(nèi)置數(shù)據(jù)卡、T D 家庭信息終端和T D 電子閱讀終端等四條產(chǎn)品線。 合 計(jì) 45,974經(jīng)濟(jì)效益項(xiàng)目進(jìn)度項(xiàng)目 資金投入（萬元） 主要產(chǎn)品圖表：公司定向增發(fā)項(xiàng)目情況介紹 資料來源：公司公告、天相投顧 11 將努力減虧（西安大唐 07年虧損 、 08年虧損 6900萬、上半年虧損1500萬），預(yù)計(jì) 2023年將實(shí)現(xiàn)盈利。 未來有兩套方案 ：（ 1）尋找戰(zhàn)略投資者，合作盤活現(xiàn)有資產(chǎn)；（ 2）若未來兩年經(jīng)營業(yè)績無明顯改善，將可能剝離出去。 ?電信及行業(yè)應(yīng)用軟件 電信支撐軟件方面：業(yè)內(nèi)競爭格局基本穩(wěn)定、未來將保持平穩(wěn)發(fā)展；行業(yè)應(yīng)用軟件：公司逐步在水利信息化領(lǐng)域拓展，已取得初步成效。 ?接入線纜業(yè)務(wù) 主要是同軸線和光纜（僅有一條光纜生產(chǎn)線，產(chǎn)能較為有限），主要參與運(yùn)營商招標(biāo)，利潤非常透明。未來公司將不再重點(diǎn)發(fā)展。 ?西安大唐 其他業(yè)務(wù)情況 12 投資亮點(diǎn)總結(jié)與投資評級 ?主要投資亮點(diǎn)： ?我們預(yù)計(jì)公司 20232023年 EPS分別為 元、 。鑒于公司未來兩年爆發(fā)性增長的業(yè)績前景，我們上調(diào)公司投資評級至“增持”。 圖表 ：大唐電信（ 600198）盈利預(yù)測表 資料來源：公司公告，天相投顧 ? EMV卡帶動(dòng)下，公司微電子業(yè)績（ 2023年以后）有望爆發(fā)性增長； ? 終端業(yè)務(wù)和 3G USIM卡受益于國內(nèi) 3G業(yè)務(wù)大規(guī)模啟動(dòng)； ? 軟件業(yè)務(wù)和電信增值業(yè)務(wù)是穩(wěn)定的現(xiàn)金“奶?！?； ? 非公開發(fā)行成功后，期間費(fèi)用率將大幅降低。 單位 ： 百萬元 2023A 2023E 2023E 2023E營業(yè)總收入 2,706 3,745 4,560 5,380（ +/ ） % % % %營業(yè)利潤 126 197 343 460（ +/ ） % % % %歸 屬 于 母 公 司 的 凈利潤46 70 176 273（ +/ ） % % % %每股收益 （ 元 ） 市盈率 （ 倍 ） 107 92 37 2413 主要內(nèi)容 ?大唐電信（ 600198） ?北緯通信（ 002148） ?鵬 博 士（ 600804） ?中創(chuàng)信測（ 600485） 14 ?公司處于電信增值服務(wù)業(yè)，主要提供短信、彩信、彩鈴和手機(jī)游戲等產(chǎn)品；其中， 公司 手機(jī)游戲雖 2023年才介入 , 但發(fā)展十分迅速，是未來的最大看點(diǎn)。 北緯通信（ 002148）：公司簡介 資料來源：公司公告，天相投顧整理 圖表：近年來公司營收及毛利率情況 36%5%7%6%46%短信 彩鈴 彩信 手機(jī)游戲 其他04 , 0 0 08 , 0 0 01 2 , 0 0 01 6 , 0 0 02023 2023 2023 2 0 0 9 1 H1 0 %5%20%35%50%65%營業(yè)收入（萬元） 營收增長率（ % ）綜合毛利率（ % ）圖表： 09 1H 公司各項(xiàng)各項(xiàng)收入占比 15 圖表：我國手機(jī)游戲市場規(guī)模加速增長 資料來源：艾瑞咨詢（ ） 國內(nèi)手機(jī)游戲行業(yè)高速增長 ?艾瑞咨詢預(yù)計(jì)，未來幾年行業(yè)規(guī)模將以年均超過 40%的速度高速增長。驅(qū)動(dòng)力量： 3G帶動(dòng)無線網(wǎng)速提升、手機(jī)終端改善，提升用戶體驗(yàn)。 ?而公司預(yù)測， 2023年行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到 4050億元， 2023年將超過 100億元，年均以成倍的速度增長。 10131826744085%30%54%44%38%0204060801002023 2023 2023E 2023E 2023E 2023E0%20%40%60%80%100%國內(nèi)手機(jī)游戲市場規(guī)模（億元） 增長率（ % ）16 公司手機(jī)游戲業(yè)務(wù)正迅速成長 ? 09年上半年，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入 484萬元，折合 80萬元 /月； ? 截至目前（ 9月中旬），手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入在 200萬元 /月； ? 預(yù)計(jì) 09年底，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入將達(dá)到 300萬元 /月； ? 至 2023年底，公司的目標(biāo)是達(dá)到 1000萬元 /月，進(jìn)入行業(yè)前 5名 。 ?研發(fā)隊(duì)伍已搭建完成 ? 目前，公司手機(jī)游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)超過 30人，未來將能每月推出 4款以上新游戲產(chǎn)品，打造精品游戲提供商； ? 已啟動(dòng)聯(lián)網(wǎng)類和動(dòng)作類游戲產(chǎn)品開發(fā)（現(xiàn)有產(chǎn)品為單
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