【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)享有永久性權(quán)益，一般比較穩(wěn)定，往往伴隨著技術(shù)、管理的轉(zhuǎn)移；174。后者 僅反映了一種資金融通關(guān)系，與實(shí)際生產(chǎn)不發(fā)生直接聯(lián)系，始終在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行活動(dòng)。稱之為國(guó)際資金流動(dòng)，是指與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒(méi)有直接聯(lián)系而與實(shí)物經(jīng)濟(jì)越來(lái)越相脫離的、以貨幣金融形態(tài)存在于國(guó)際間的資本流動(dòng)。 20世紀(jì) 90年代以來(lái)，國(guó)際資金流動(dòng)體現(xiàn)出如下特點(diǎn)： 1. 國(guó)際資金流動(dòng)規(guī)模巨大，增長(zhǎng)速度超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度2. 國(guó)際資金流動(dòng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化 ，國(guó)際資金流動(dòng)呈現(xiàn)出由以銀行貸款這一方式為主向以證券方式、衍生工具方式為主過(guò)渡的趨勢(shì)。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體 19942023年資本流入總額資料來(lái)源： IMF. 全球金融穩(wěn)定報(bào)告 . 20233. 機(jī)構(gòu)投資者成為國(guó)際資金流動(dòng)的主體 如共同基金、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、信托公司、基金會(huì)以及投資銀行、商業(yè)銀行等。19992023年全球共同基金資產(chǎn)增長(zhǎng)情況資料來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金專(zhuān)欄..../new/fundInfo/?cateid=1252396171100 對(duì)沖基金 (hedge fund)具有三個(gè)鮮明的特點(diǎn)（高投機(jī)性）：第一，它主要活動(dòng)于離岸金融市場(chǎng)，從而可以回避絕大部分管制與約束。第二，它在市場(chǎng)交易中負(fù)債比率非常高。第三，它大量從事衍生金融工具交易。 對(duì)沖基金對(duì)沖基金二、 國(guó)際資金流動(dòng)迅速發(fā)展的成因與影響 成因： 第一，國(guó)際范圍內(nèi)與實(shí)際生產(chǎn)相脫離的巨額金融資產(chǎn)的積累。 第二，各國(guó)對(duì)國(guó)際資金流動(dòng)管制的放松。影響：① 國(guó)際資金流動(dòng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊增大，風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)② 如國(guó)際資金在流動(dòng)中存在的 “羊群效應(yīng) ”容易對(duì)經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重沖擊；投機(jī)活動(dòng)易造成市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)。② 國(guó)際資金流動(dòng)使得各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系加深 如國(guó)際資金的流動(dòng)推動(dòng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化，市場(chǎng)間相互依存明顯增強(qiáng)。19702023年國(guó)際資本管制狀況的變化根據(jù)IMF數(shù)據(jù)測(cè)算出的資本控制指數(shù)境外資產(chǎn)與負(fù)債總額占 GDP得比例（ % ）第二節(jié)第二節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)? 外匯與匯率的概念? 外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)簡(jiǎn)介 一、一、 外匯與匯率的概念外匯與匯率的概念1． 外匯 (foreign exchange)： —— 是指以外國(guó)貨幣表示的、能用來(lái)清算國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。 具體地說(shuō)，一種外幣資產(chǎn)成為外匯有 三個(gè)條件 ： 第一，自由兌換性， 如果某種資產(chǎn)在國(guó)際間的自由對(duì)換受到限制，則它不是外匯 第二，普遍接受性 第三，可償性， 如空頭支票和遭到拒付的匯票不能視為外匯 “ 只有那些能自由地轉(zhuǎn)入一般商業(yè)帳戶之內(nèi)的外國(guó)貨幣或銀行票據(jù)才可稱為外匯 ”我國(guó) 《 外匯管理?xiàng)l例 》 規(guī)定外匯具體范圍：?外國(guó)貨幣 ，包括紙幣、鑄幣；?外幣支付憑證 ，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；?外幣有價(jià)證券 ，包括政府債券、公司債券、股票等；?特別提款權(quán) (SDR，特別提款權(quán)是一種人造貨幣，在第十二章中介紹）?其他外匯資產(chǎn)。 (exchange rate)：—— 是指以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格，匯率的表達(dá)方式有兩種：? 一是，固定外國(guó)貨幣的單位數(shù)量，以本國(guó)貨幣表示，稱為 直接標(biāo)價(jià)法 (direct quotation)。 人民幣是采用直接標(biāo)價(jià)法的。 1美元 =，在本書(shū)匯率用 e來(lái)表示，即：（ e=）? 二是，固定本國(guó)貨幣的單位數(shù)量，以外國(guó)貨幣表示這一固定數(shù)量的本國(guó)貨幣價(jià)格，稱為 間接標(biāo)價(jià)法 (Indirect quotation)。1人民幣 = 目前，美元、英鎊、愛(ài)爾蘭磅、澳大利亞元、新西蘭元、歐元采用間接標(biāo)價(jià)法。 無(wú)論哪種標(biāo)價(jià)法，數(shù)量固定不變的貨幣稱 “ 標(biāo)準(zhǔn)貨幣 ” 或 “ 基礎(chǔ)貨幣 ”，數(shù)量不斷變化的貨幣稱為 “ 標(biāo)價(jià)貨幣 ” 或 “ 從價(jià)貨幣 ” 。直接標(biāo)價(jià)法下，標(biāo)準(zhǔn)貨幣是外國(guó)貨幣，標(biāo)價(jià)貨幣是本國(guó)貨幣；間接標(biāo)價(jià)法正好與之相反。l 升值 (appreciation)：—— 一國(guó)貨幣幣值的提高， 在直接標(biāo)價(jià)法下， e數(shù)值下降。l 貶值 (depreciation)：—— 稱為一國(guó)貨幣幣值的降低匯率的種類(lèi)（ 1）固定匯率 (fixed exchange rate)和浮動(dòng)匯率(floating exchange rate)。(2)單一匯率 (single exchange rate)與復(fù)匯率 (multiple exchange rate)。(3) 實(shí)際匯率 (real exchange rate)和有效匯率 (effective exchange rate)。波動(dòng)幅度受限 外匯市場(chǎng)供求決定通用于該國(guó)所有經(jīng)濟(jì)交往采用不同匯率用于該國(guó)不同國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)n 實(shí)際匯率： 是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即以 同種貨幣表示的 兩國(guó)商品價(jià)格水平的比較，反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 實(shí)際匯率 = e * P*/P e 直接標(biāo)價(jià)法的匯率 P* 外國(guó)價(jià)格水平 P：本國(guó)價(jià)格水平返回n 有效匯率： 是指某種加權(quán)平均匯率。 以 貿(mào)易比重 為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國(guó)貨幣匯率在國(guó)際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)力和總體波動(dòng)幅度。 A幣的有效匯率 ＝ ∑A 國(guó)貨幣對(duì) i國(guó)貨幣的匯率指數(shù) (A國(guó)同 i國(guó)的貿(mào)易值 /A國(guó)的全部對(duì)外貿(mào)易值 ) 二、外匯市場(chǎng)—— 是由現(xiàn)代化通信網(wǎng)絡(luò)將各地外匯市場(chǎng)聯(lián)系在一起的統(tǒng)一的全球化市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)主要由以下機(jī)構(gòu)或參與者所組成： l外匯銀行l(wèi)外匯經(jīng)紀(jì)人l中央銀行l(wèi)客戶：進(jìn)出口商及其他外匯最終供求者。外匯投機(jī)者 (Exchange Speculator)。 他們之間的關(guān)系與作用可用下圖表示客戶與銀行之間交易的市場(chǎng)銀行同業(yè)市場(chǎng) (外匯市場(chǎng)的主體 )GBP163。英鎊英國(guó)CHFSF瑞士法郎瑞士SEKSKr瑞典克朗瑞典EUR€歐元?dú)W元區(qū)FRFFF法國(guó)法郎法國(guó)DEMDM德國(guó)馬克德國(guó)JPY165。日元日本USD$美元美國(guó)HKDHK$港元香港CNYRMB165。人民幣元中國(guó)ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼符號(hào)貨幣國(guó)家或地區(qū)“ 美元標(biāo)價(jià)法 ” (dollar quotation)：外匯市場(chǎng)上的慣例，（ 1）所有在外匯市場(chǎng)上交易的貨幣都對(duì)美元報(bào)價(jià)；（ 2）除歐元、英鎊等外，對(duì)一般貨幣均采用以美元為外幣的直接標(biāo)價(jià)法。 ? 第一個(gè)項(xiàng)目表示