【文章內(nèi)容簡介】 動產(chǎn)投資計劃對標的項目的“四證”要求、項目類型要求、項目所在地區(qū)要求等。 ?2023年 7月：關于保險資金投資股權和不動產(chǎn)有關問題的通知 —— 明確放寬公租、廉租房類的不動產(chǎn)債權計劃對地域的要求可不受副省級城市限制 現(xiàn)行監(jiān)管政策匯總（ 1） ?2023年 10月：基礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定 —— 明確基礎設施債權計劃發(fā)起設立的條件（雙門檻之“發(fā)起設立門檻”） —— 明確基礎設施債權投資計劃可以向銀行等機構(gòu)投資者發(fā)行 ?2023年 10月：關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知 —— 明確保險公司對基礎設施債權投資計劃的認購資格（雙門檻之“險資購買門檻”）。 —— 鑒于發(fā)起設立不動產(chǎn)投資計劃的細則暫未推出，實踐中不動產(chǎn)債權投資計劃參考基礎設施債權計劃的發(fā)起設立條件 。 ?2023年 1月：關于債權投資計劃注冊有關事項的通知 —— 明確債權投資計劃發(fā)行由備案制調(diào)整為注冊制 現(xiàn)行監(jiān)管政策匯總（ 2） ?2023年 2月 ：中國保監(jiān)會關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的 通知 —— 明確大比例監(jiān)管的思路 —— 不動產(chǎn)類資產(chǎn)（基礎設施債權計劃 +不動產(chǎn)投資計劃）占總資產(chǎn)比例不超過 30%；其他金融資產(chǎn)（集合信托、項目資產(chǎn)支持計劃等）占總資產(chǎn)比例不超過 20% —— 對單一金融產(chǎn)品（主要指不動產(chǎn)類、其他金融資產(chǎn)類）的投資比例不超過 5%。原有的其他比例限制取消 現(xiàn)行監(jiān)管政策匯總 （ 3） 債權 計劃主要設立要求（ 1） 21 根據(jù)現(xiàn)行政策精神以及實質(zhì)風控要求，設立債權計劃的主要標準： 主 要 篩 選 標 準 一、融資項目 項目行業(yè)屬性： （ 1） 基礎設施類項目 ， 如：交通 （ 公路 、 鐵路 、 橋梁 、 港口等 ） 、 能源 （ 電網(wǎng) 、 火電 、 水電 、核電 、 煤炭 、 石油等 ） 、 市政環(huán)保 （ 自來水 、 污水處理 、 脫硫等 ） 、 通訊等領域； （ 2） 保障住房類項目 ， 如：公租房 、 廉租房建設等； （ 3） 副省級以上城市的商業(yè)房地產(chǎn)類項目 ， 如：商業(yè)中心 、 寫字樓等 。 （ 4） 副省級以上城市的政府土儲項目 （ 要求償債主體列入國土資源部 《 土地儲備機構(gòu)名錄 》 項目建設形態(tài)： （ 1） 在建或已建成項目均可； （ 2） 可以為單一項目 ， 亦可以為一組同類型的項目 。 項目批文要求： （ 1） 項目立項批文 （ 發(fā)改 、 環(huán)評 、 國土等 ） 齊備；開工建設證件基本齊全 。 原則要求省級或省級以上批復的項目 ， 或者國家級園區(qū)內(nèi)納入大規(guī)劃的項目； （ 2） 商業(yè)不動產(chǎn)類項目要求土地證 、 土地規(guī)劃證等齊備 。 項目經(jīng)濟效益要求： 項目的經(jīng)濟前景較好 ， 項目本身具備相應的還款能力 。 項目融資情況要求： （ 1） 項目的資本金已到位或者有明確的計劃安排； （ 2） 項目的銀行融資渠道通暢 。 債權 計劃主要設立要求 （ 2） 22 主 要 篩 選 標 準 二、借款人 償債主體與項目的關系： 償債主體可以為項目方 ， 或者是項目方的母公司 （ 實際控制人 ） 。 償債主體的財務狀況要求： （ 1） 償債主體的財務狀況運營良好； （ 2） 一般來說 ， 希望償債主體的最近一個會計年度 ， 企業(yè)的三個財務指標 （ 資產(chǎn)負債率 、 經(jīng)營現(xiàn)金流與負債比率 、 利息保障倍數(shù) ） 能基本達到行業(yè)平均水平 。 償債主體的資信狀況要求： （ 1） 企業(yè)的資信狀況良好 ， 無違約等不良記錄； （ 2） 一般來說 ， 要求企業(yè)主體長期資信等級能夠達到四大評級機構(gòu) （ 中誠信 、 聯(lián)合資信 、 新世紀 、 大公國際 ） 的 AA左右等級 。 有強擔保增信情況下對償債主體的要求： 如果為 AAA銀行擔保或者強 AAA企業(yè)擔保類項目 ， 對償債主體的資信情況可做相應放寬 債權 計劃主要設立要求 （ 3） 23 主 要 篩 選 標 準 三、增信方式 A、 B、 C三類增信方式的合規(guī)性要求： A類 （ 銀行擔保 ） ：由國家級專項基金 、 國開行 、 符合條件的大型商業(yè)銀行 （ 要求外部評級 AA以上 ） 提供本息全額不可撤銷連帶責任擔保 。 B類 （ 企業(yè)擔保 ） ：由大型國有企業(yè)提供擔保 。 對擔保人凈資產(chǎn)要求： （ 1） 債權投資計劃發(fā)行規(guī)模不超過 20億元的 ， 擔保人上年末凈資產(chǎn)不低于 60億元； （ 2） 發(fā)行規(guī)模大于 20億元且不超過 30億元的 ， 擔保人上年末凈資產(chǎn)不低于 100億元； （ 3） 發(fā)行規(guī)模大于 30億元的 ， 擔保人上年末凈資產(chǎn)不低于 150億元 。 C類 （ 資產(chǎn)抵質(zhì)押 ） ：以資產(chǎn)做抵質(zhì)押 。 要求： （ 1） 有增值潛力 ， 易于處臵變現(xiàn)； （ 2） 能夠辦理抵質(zhì)押登記手續(xù)； （ 3） 抵質(zhì)押權順位第一； （ 4） 抵質(zhì)押率 50%以內(nèi) 。 具體擔保方式的原則要求： （ 1） AA+以上銀行或 AAA資信等級企業(yè)擔保的 ， 一般可單獨采用 A類或 B類增信方式； （ 2） 優(yōu)質(zhì)的 AA+企業(yè)提供擔保的 ， 可以考慮單獨采用 B類增信方式 。 比如：央企的核心一級子公司 ， 東部經(jīng)濟發(fā)達省份或其副省級城市的核心非平臺 、 非地產(chǎn)公司 ， 等等； （ 3） 除以上外 ， 擔保人為 AA銀行或 AA+資信等級企業(yè)的 ， 通常原則上要求再補充 C類增信方式； （ 4） 對于 C類增信方式的抵質(zhì)押物 ， 原則上應當為償債主體的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) ， 且極端情況下抵質(zhì)押物必須拍賣時能夠易于變現(xiàn)處臵 。 比如：經(jīng)濟發(fā)達城市核心地段的成熟寫字樓 、 商業(yè)中心等不動產(chǎn)；已建成的經(jīng)濟效益良好的優(yōu)質(zhì)道路的收費權；等等 。 免予增信的模式： 對符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè) ， 可以考慮采取無擔保模式發(fā)起設立債權計劃： （ 1） 最近兩年的凈資產(chǎn)超過 300億元； （ 2） 最近兩年的年營業(yè)收入不低于 500億元； （ 3） 最近兩年發(fā)行過無擔保債券； （ 4） 評級長期維持 AAA級 。 債權 計劃主要設立要求