金融市場(chǎng)功能與結(jié)構(gòu)(編輯修改稿)
2025-01-16 10:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，短期國(guó)債的發(fā)行采取投標(biāo)方式。 27 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 在英國(guó)，票據(jù)貼現(xiàn)就是國(guó)庫(kù)券二級(jí)市場(chǎng)上最為活躍的市場(chǎng)品種，持有國(guó)庫(kù)券的機(jī)構(gòu)和個(gè)人如需轉(zhuǎn)讓，可向貼現(xiàn)所申請(qǐng)辦理貼現(xiàn)，英格蘭銀行實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)操作，也以貼現(xiàn)所為中介，先向貼現(xiàn)所買進(jìn)或賣出國(guó)庫(kù)券，然后貼現(xiàn)所再對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行買賣。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng) ? 國(guó)債回購(gòu)交易 是一種以國(guó)債為抵押品拆借資金的信用行為，買賣雙方在成交同時(shí)，就約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交，并由融資方商定利率支付利息。融資方以相應(yīng)的國(guó)債庫(kù)存作足額抵押，獲取一段時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)；另一方 ——融券方則拆出資金，獲得相應(yīng)期限的國(guó)債抵押權(quán)以及高于銀行的利息收入。 29 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 30 國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng) 國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)具有多重功能： 對(duì)于金融機(jī)構(gòu) —— 通過(guò)回購(gòu)交易，它們得以最大限度地保持資產(chǎn)的流動(dòng)性、收益性和安全性的統(tǒng)一，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化和合理化； 對(duì)于各類非金融機(jī)構(gòu) —— 它們可以進(jìn)行短期投資； 對(duì)于中央銀行 —— 回購(gòu)市場(chǎng)則是進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的場(chǎng)所和貫徹貨幣政策的渠道 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 31 國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng) 國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)是以國(guó)債為質(zhì)押的資金交易市場(chǎng)，由于與現(xiàn)券交易相比，以國(guó)債為抵押品的債券回購(gòu)交易有著諸多優(yōu)勢(shì)。 近幾年來(lái)，債券回購(gòu)市場(chǎng)已成為我國(guó)貨幣市場(chǎng)乃至金融體系中最為活躍的部分。債券回購(gòu)市場(chǎng)已成為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的最重要的場(chǎng)所。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 32 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 是指各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，主要包括商業(yè)票據(jù)的承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)，也包括其他融資性票據(jù)市場(chǎng)，主要有融資性票據(jù)市場(chǎng)和中央銀行票據(jù)市場(chǎng)。 票據(jù)市場(chǎng)上有各種投資者，其中商業(yè)銀行是票據(jù)市場(chǎng)上的大買主。 普通的商業(yè)票據(jù)與融資性票據(jù)的銷售方式不同，后者有直接出售和間接銷售兩種。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 33 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 票據(jù)的信用評(píng)估一般由專門(mén)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)對(duì)各種項(xiàng)目的評(píng)價(jià)把發(fā)行人分成若干等級(jí)。 商業(yè)票據(jù)是貨幣市場(chǎng)中歷史最為悠久的融資工具之一，在 19世紀(jì) 30年代就已被廣泛使用。 由于商業(yè)票據(jù)的信用質(zhì)量高、期限短、信息透明，得到廣大投資者的青睞，目前商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)已經(jīng)成為很多公司短期資金的重要來(lái)源。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 34 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 35 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)建立于 20世紀(jì)初，發(fā)展歷程較為曲折。 早期的票據(jù)也大多是商業(yè)銀行進(jìn)行的票據(jù)承兌、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。 2023年 5月 25日，《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》出臺(tái)，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券，標(biāo)志著以短期融資券為代表的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)在我國(guó)資本市場(chǎng)上的正式啟動(dòng)。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 36 銀行承兌匯票市場(chǎng) 匯票 是由債權(quán)人開(kāi)出要求債務(wù)人付款的命令書(shū)。 當(dāng)這種匯票得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。 銀行承兌匯票與商業(yè)票據(jù)有所不同，商業(yè)票據(jù)的擔(dān)保人僅為其發(fā)行者，而銀行承兌匯票有承兌銀行的額外擔(dān)保。因此，銀行承兌匯票的收益率略低于商業(yè)票據(jù)。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為 30天到 180天， 90天的最為普遍。 ? 銀行承兌匯票沒(méi)有票面收益，匯票的價(jià)格是按其面額打一定的折扣，買價(jià)和面額的差額即為持有人的利潤(rùn)，匯票到期由承兌銀行按面額償付。 37 銀行承兌匯票市場(chǎng) 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 在美國(guó)，銀行承兌匯票的投資者包括承兌銀行自身，即自己持有承兌后的匯票、其它銀行、外國(guó)中央銀行、貨幣市場(chǎng)共同基金、工商企業(yè)及其它國(guó)內(nèi)外的機(jī)構(gòu)投資者。銀行承兌匯票的二級(jí)市場(chǎng)很發(fā)達(dá)，它也是美國(guó)中央銀行的購(gòu)買對(duì)象。 38 銀行承兌匯票市場(chǎng) 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 39 銀行承兌匯票市場(chǎng) 盡管我國(guó)的銀行承兌市場(chǎng)起步較晚，但是近幾年來(lái)，作為票據(jù)業(yè)務(wù)主要形式的銀行承兌匯票，得到了銀行和企業(yè)越來(lái)越廣泛的重視，已經(jīng)成為商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸投入、企業(yè)擴(kuò)大融資的重要手段，并進(jìn)入新一輪的高速發(fā)展期。 第 5章 金 融 市 場(chǎng) 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 大額存單市場(chǎng) ?大額存單就是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單，通常簡(jiǎn)稱為 CD（ certificate of deposit）。 ?對(duì)發(fā)行銀行來(lái)說(shuō)，存單與定期存款沒(méi)有區(qū)別，但由于存單可以
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