【文章內(nèi)容簡介】 計(jì)算出來的 VaR 值也會(huì)有差異。一般來說，用模擬方法產(chǎn)生的 VaR 值更適用于有金融衍生品的投資，而且更能反應(yīng)劇烈市場變動(dòng)對投資組合帶來的影響。 報(bào)表三： VaR 值一覽表（隨時(shí)間參數(shù)變化）舉例 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 7 of 35 投資組合 市值 蒙特卡洛 VaR（一天） 蒙特卡洛 VaR（十天） 蒙特卡洛 VaR（一月） X 銀行 按業(yè)務(wù)單元 ?????? 該報(bào)表比較了模擬方法（這里用蒙特卡 洛方法舉例）產(chǎn)生的 VaR 值在不同時(shí)間參數(shù)下的取值。它的作用就是對當(dāng)前投資組合的短期變化，尤其是損失情況做預(yù)測和評估。 報(bào)表四： VaR 值一覽表（隨置信區(qū)間變化）舉例 投資組合 市值 蒙特卡洛 VaR（ 95%） 蒙特卡洛 VaR（ 99%） 蒙特卡洛 VaR（ %） X 銀行 按業(yè)務(wù)單元 ?????? 該報(bào)表比較了模擬方法（這里用蒙特卡洛方法舉例）產(chǎn)生的 VaR 值在不同置信區(qū)間下的取值。它代表了在不同的風(fēng)險(xiǎn)容忍度下，呈現(xiàn)的可能損失上限。如果結(jié)合損益的統(tǒng)計(jì)分布圖，可以更好地理解可能損失的 數(shù)額和頻率。 以上的報(bào)表都是用正常的業(yè)務(wù)單元來分解投資組合，可以用類似的表頭但采取不同的分解方式，比如前面提到的按照投資的貨幣或國家，也可以用資產(chǎn)的類型，這有利于從其他角度去分析、評估。 比如報(bào)表一也可以變?yōu)? 報(bào)表五： VaR 值一覽表 (按風(fēng)險(xiǎn)因素大類和國家 ) 舉例 投資組合 參數(shù) VaR 參數(shù)利率 VaR 參數(shù)匯率 VaR 參數(shù)股票 VaR X 銀行 中國 美國 其他國家 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 8 of 34 . (2) 突發(fā)、 異常事件風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告 這一類報(bào)告主要是為董事會(huì)和經(jīng)營管理層提供在重大突發(fā)事件、市場出現(xiàn)異常的情 況 下 銀行 整體投資組合的定量風(fēng)險(xiǎn)分析。這一類報(bào)告可以分為兩種：一種是基于突發(fā)事件對市場因素的變動(dòng)預(yù)測，及時(shí)提供頭寸信息和風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告；另一種是借鑒歷史上已經(jīng)發(fā)生過的危機(jī)事件，并體現(xiàn)在日常風(fēng)險(xiǎn)評估過程中。這類的報(bào)告總體來說屬于壓力測試，而壓力情景可以是人為預(yù)測的最壞情況，也可以是歷史片段的重演。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)提供全面的壓力測試功能，首先系統(tǒng)具有用戶自定義情景的功能，可以幫助風(fēng)險(xiǎn)管理人員定義突發(fā)情景并迅速評估它將帶來的損失情況。其次，系統(tǒng)常備了一些歷史上曾發(fā)生過的異常事件對市場因素的影響，即壓力情景，用戶可 以定期地將現(xiàn)有投資組合放在虛擬的情景中做評估。 下面是一些相關(guān)報(bào)表的樣本，以供參考。 報(bào)表六：突發(fā)事件的風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告舉例 投資組合 市值 資產(chǎn)權(quán)重 （ %） 預(yù)期損益 預(yù)期損益 （市值 %） X 銀行 按業(yè)務(wù)單元 細(xì)化分解 該報(bào)表突出了在某預(yù)期情景發(fā)生后給整個(gè)投資組合帶來的損失情況，同時(shí)它也提供了目前組合的頭寸數(shù)據(jù)和交易狀況。在這里投資組合除了按業(yè)務(wù)單元分解以外，可以按資產(chǎn)類型等標(biāo)準(zhǔn)分解，這樣一來更方便風(fēng)險(xiǎn)管理人員確定最受影響的交易產(chǎn)品種類，并提出與之對應(yīng)的應(yīng)急方案。 報(bào)表七：歷史 異常事件的風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告舉例 投資組合 市值 預(yù)期損益 亞洲金融危機(jī) 其他事件 一天 一周 一月 X 銀行 按業(yè)務(wù)單元 細(xì)化分解 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 9 of 35 該報(bào)表列出了在所有挑選出的歷史壓力情景下，給整個(gè)投資組合在不同時(shí)間段內(nèi)帶來的損失情況。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)目前可以提供的壓力情景包括 亞洲金融危機(jī)、 911 事件、高科技股泡沫破滅等。 (3) 利率風(fēng)險(xiǎn)分析功能 前面的功能主要是對風(fēng)險(xiǎn)因素對投資組合的整體影響， X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)還可以針對不同的投資類型，對它進(jìn)行專門分析。針對利率類產(chǎn)品，常 用的分析方法有 持續(xù)期分析、關(guān)鍵利率分析、和曲線變動(dòng)情景分析。下面將一一做介紹： 持續(xù)期分析 持續(xù)期分析是利率敏感性分析的一種主要方法。持續(xù)期是針對固定收益（ fixed ine）組合（主要是指生息債券）所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的一個(gè)非常重要的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。它能夠直觀地反映組合所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)今固定收益組合管理的主流方法之一。有效持續(xù)期顯示的是債券在利率微小波動(dòng)下市值變動(dòng)的百分比。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)對還提供有效凸性、到期收益率等其它分析指標(biāo)。凸度反映的是債券的利率彈性，也就是持續(xù)期隨利率變化的情況 。凸度的引入彌補(bǔ)了持續(xù)期分析的不足，使對固定收益證券的利率敏感性分析更加準(zhǔn)確。 關(guān)鍵利率風(fēng)險(xiǎn)分析 關(guān)鍵利率風(fēng)險(xiǎn)分析是利率敏感性分析的一種細(xì)化，可以幫助分析人員分析在市場收益率曲線（也即利率曲線）上不同期限的即期利率發(fā)生變化時(shí)投資組合的價(jià)格敏感性，這有助于衡量組合對短期、中期、長期利率變化的影響。 關(guān)鍵利率分析的關(guān)鍵是計(jì)算出單位基點(diǎn)現(xiàn)值 。單位基點(diǎn)現(xiàn)值經(jīng)常表示為PV01 或 DV01，它表示市場的收益率曲線平行移動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)（或引申到曲線的某個(gè)節(jié)點(diǎn)移動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)）時(shí)債券的市場價(jià)值變化的金額。單位基點(diǎn)現(xiàn)值的計(jì)算是以持續(xù)期 為基礎(chǔ)的，是對持續(xù)期形式的擴(kuò)展和改進(jìn)，因?yàn)樗愿又庇^的形式表達(dá)了利率對組合價(jià)值的影響。 本系統(tǒng)可以計(jì)算出利率曲線在 1 天、 1 周、 1 個(gè)月、 3 個(gè)月、 6 個(gè)月、 1年、 2 年、 3 年、 4 年、 5 年、 6 年、 7 年、 8 年、 9 年、 10 年、 15 年、 20 年和 30 年等期限上即期利率發(fā)生一個(gè)基點(diǎn)（ ％）的變化時(shí)，投資組合損益發(fā)生的變化。 收益率曲線情景分析 持續(xù)期分析和 PV01 都是基于曲線平行移動(dòng)的假設(shè)，因此不能反映收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用曲線波動(dòng)的情景分析，可以將不同的曲線上不同的期限作為單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而綜合考慮所有風(fēng)險(xiǎn) 。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 10 of 34 . X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)預(yù)先設(shè)置了 13 種收益率曲線變動(dòng)情景，分析人員根據(jù)需要將這些情景加載在投資組合中，系統(tǒng)就會(huì)通過重現(xiàn)定價(jià)算出組合相應(yīng)的損益值?？晒┻x擇的情景包括：收益率所有期限的即期利率分別平行減少或增加 100、 50、 1 個(gè)基點(diǎn)、曲線變陡（隨著期限的變長，每一時(shí)點(diǎn)上即期利率的增加幅度增大）、變平（隨著期限的變長，每一時(shí)點(diǎn)上即期利率的減少幅度增大）和倒置（即長期即期利率小于短期即期利率）。 另外用戶可以根據(jù)自己的預(yù)測或假設(shè)設(shè)置自定義情景，以觀察投資組合的相應(yīng)變化。 (4) 股票風(fēng)險(xiǎn)分析功能 此功能 是主要專門針對股票類產(chǎn)品的敏感性分析，采用股票 Beta 來反映股票對相應(yīng)的市場或行業(yè)指數(shù)變動(dòng)的敏感性。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) 中對股票波動(dòng)分析 是研究當(dāng)所選擇的市場指數(shù)波動(dòng) 1%時(shí)所導(dǎo)致的投資組合損益，也就是資產(chǎn)組合對交易所市場指數(shù)的敏感性分析。系統(tǒng)中可供選擇的指數(shù)波動(dòng)情景包括：上海 A 股、上海 B 股、深圳 A股、深圳 B 股、深圳基金指數(shù)、上?；鹬笖?shù)、上證 180 指數(shù)、深圳成分股指數(shù)等。 (5) 外匯風(fēng)險(xiǎn)分析功能 此功能是主要專門針對外匯類產(chǎn)品的敏感性分析，采用匯率變動(dòng)的情景分析方法。 當(dāng)在某一時(shí)段內(nèi)，銀行某一幣種的多頭頭寸 與空頭頭寸不一致時(shí)，所產(chǎn)生的差額就形成了外匯敞口。在存在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來損失，從而形成匯率風(fēng)險(xiǎn)。 外匯敞口分析描述了一種外匯的匯率變化對投資組合中相關(guān)外匯敞口和以相關(guān)外幣計(jì)價(jià)的證券的影響。本系統(tǒng)中包含了 14 種主要外匯幣種（英磅、港幣、美元、瑞士法朗、新加坡元、瑞典克朗、丹麥克朗、挪威克朗、日元、加拿大元、澳大利亞元、歐元、澳門元、新西蘭元）。對每種外匯，系統(tǒng)設(shè)置了 6 種匯率情景，包括：下降 5%、下降 3%、下降 1%、上升 1%、上升 3%、上升 5%。用戶可以查看在匯率發(fā)生 這些變動(dòng)時(shí)組合的損益。 (6) 其他輔助分析和參數(shù)設(shè)置功能 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)還提供其他一些有效的分析手段來全面審視投資組合，并提供比較和論證功能。在內(nèi)部模型中使用到的部分參數(shù)， X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)會(huì)定期做校準(zhǔn)。 假設(shè)比較（ Whatif）分析 假設(shè)比較分析是一種假設(shè)交易模擬，指用戶對目前持倉狀況進(jìn)行假設(shè)調(diào)整后（增加或減少具體金融工具的頭寸）給投資組合帶來的損益和風(fēng)險(xiǎn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 11 of 35 改變。它為研究人員和投資經(jīng)理提供了一個(gè)虛擬投資市場平臺(tái)，在這個(gè)平臺(tái)上，他們可以按照自己的設(shè)想對投資組合的頭寸設(shè)置不同的假設(shè)，并計(jì)算具體投資組合持 有資產(chǎn)的收益情況，為市場風(fēng)險(xiǎn)評估和投資決策提供理論支持。該平臺(tái)支持多種情景分析，分析人員可以基于不同的情景，根據(jù)以上所選定的模擬持倉狀況，重新計(jì)算并顯示投資組合的相關(guān)指標(biāo)如 VaR、有效持續(xù)期、凸度、損益、收益率等。據(jù)此分析人員可以比較基本面發(fā)生 ”假想 ”變化后的投資組合市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測與目前投資組合市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測之間的差距。 定期參數(shù)調(diào)整 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以定期對內(nèi)部模型法計(jì)算 VaR 時(shí)所用到的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，比如采用 方差 協(xié)方差法時(shí)用到的方差 協(xié)方差法矩陣。當(dāng)采用 蒙特卡羅法時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)因素變動(dòng)一般按照一些隨機(jī)過程（如 利率服從的均值回歸模型），其中的參數(shù)（如均值、回歸速度）也可以定期估計(jì)。當(dāng)采用歷史模擬法時(shí)，所選擇的歷史片段也可以動(dòng)態(tài)定期調(diào)整。 (7) 動(dòng)態(tài)監(jiān)控和定期報(bào)表功能 由于市場因素每天都在變化，對于投資組合的動(dòng)態(tài)監(jiān)控是風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)之一。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)每天都會(huì)對市場數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，從而每天都可以對投資組合（即交易帳戶頭寸）按市值重估一次價(jià)值并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。 X的中國實(shí)驗(yàn)室可以每天提供清理過的市場數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)的經(jīng)過獨(dú)立驗(yàn)證。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)具有 通過預(yù)設(shè)報(bào)表運(yùn)行功能。這一功能可以實(shí)現(xiàn)自行設(shè)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容（分析 結(jié)果）按照所計(jì)劃的時(shí)間提前設(shè)置、定期計(jì)算，只要選擇需要預(yù)先運(yùn)行或定期重復(fù)運(yùn)行的報(bào)表，并設(shè)定希望該報(bào)表需要運(yùn)行的時(shí)間和頻率。比如可以選擇報(bào)表一，然后設(shè)置為每周一早上北京時(shí)間七點(diǎn)產(chǎn)生。這樣一來， X 銀行 投資風(fēng)險(xiǎn)管理處可以實(shí)現(xiàn)對具體投資組合的具體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)量的逐日跟蹤，從中發(fā)現(xiàn)具體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的變化趨勢，為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)對沖提供有效的分析依據(jù)。 這種操作方式不但減少平日業(yè)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量等候時(shí)間，而且可以通過這些根據(jù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)先設(shè)定的、在預(yù)定日期和時(shí)間完成的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算所獲得的數(shù)據(jù)提高投資風(fēng)險(xiǎn)分析的效率。 第二節(jié) 市場風(fēng)險(xiǎn)的 監(jiān)測和模型檢驗(yàn) 市場風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控目的是確保將所承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的合理范圍內(nèi)，使市場風(fēng)險(xiǎn)水平與其風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本實(shí)力相匹配。限額管理正是對市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的一項(xiàng)重要手段。銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)所采用的市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法設(shè)定市場風(fēng)險(xiǎn)限額。市場風(fēng)險(xiǎn)限額可以分配到不同的地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，還可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行分解。 (1) 限額監(jiān)控報(bào)告 常用的市場風(fēng)險(xiǎn)限額包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額和止損限額等。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 12 of 34 . 交易限額是指對總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額?？傤^寸限額對特定交易工具的多頭頭寸或空頭頭寸給予限制 ，凈頭寸限額對多頭頭寸和空頭頭寸相抵后的凈額加以限制。 風(fēng)險(xiǎn)限額是指對按照一定的計(jì)量方法所計(jì)量的市場風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定的限額，如對內(nèi)部模型計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ VaR）設(shè)定的限額和對期權(quán)性頭寸設(shè)定的期權(quán)性頭寸限額等。期權(quán)性頭寸限額是指對反映期權(quán)價(jià)值的敏感性參數(shù)設(shè)定的限額，比如說對 Delta、 Gamma、 Vega、 Theta、或 Rho 設(shè)定的限額。 止損限額即允許的最大損失額。通常，當(dāng)某項(xiàng)頭寸的累計(jì)損失達(dá)到或接近止損限額時(shí)，就必須對該頭寸進(jìn)行對沖交易或?qū)⑵淝鍌}變現(xiàn)。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以靈活地按照要求設(shè)置上述限額。下面僅以 VaR 限額為例，說明 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以提供的功能和報(bào)表，它們 可以分為兩種：一種是對限額具體使用情況的統(tǒng)計(jì)結(jié)果；另一種是對投資組合的超限和預(yù)警報(bào)告，主要列出所有可能突破風(fēng)險(xiǎn)限額的組合。 對于其他的限額種類，只要將表頭改變成相應(yīng)的控制指標(biāo)，比如 凈頭寸限額 ，和實(shí)際的凈頭寸數(shù)據(jù)即可。 報(bào)表八：風(fēng)險(xiǎn)限額的監(jiān)控報(bào)告舉例 投資組合 VaR 限額 VaR 限額利用率 （ %） 當(dāng)前實(shí)際 損益 歷史模擬 最高損失 X 銀行 按業(yè)務(wù)單元 細(xì)化分解 該報(bào)表比較了目前理論 VaR 值和相應(yīng)限額，概括了使用情況。同時(shí)，該報(bào)表提供了當(dāng)前的各個(gè)投資組合的實(shí)際損益，并參考使用歷史模擬方法計(jì)算出可能損益的最大值。 報(bào)表九：風(fēng)險(xiǎn)限額的超限報(bào)告舉例 投資組合 市值 VaR 限額 VaR 限額利用率 （ %） 超限數(shù)額 超限組合 產(chǎn)品種類分解 產(chǎn)品分解 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 13 of 35 該報(bào)表列舉了所有超過風(fēng)險(xiǎn)政策所設(shè)限額的具體投資組合，并提供了超出的具體數(shù)額。這有利于迅速確定超限的投資組合及其相應(yīng)的負(fù)責(zé)人，然后進(jìn)入超限處理程序，并且立即作出補(bǔ)救措施。 報(bào)表十：風(fēng) 險(xiǎn)限額的預(yù)警報(bào)告舉例 投資組合 市值 VaR 限額 VaR 緩沖限額 VaR 限額利用率 （ %） 預(yù)警組合 產(chǎn)品種類分解 產(chǎn)品分解 該報(bào)表列舉了所有超過緩沖限額的具體投資組合，主要提供預(yù)警功能，即提示投資組合相應(yīng)的負(fù)責(zé)人應(yīng)該注意控制風(fēng)險(xiǎn)。 (2) 資產(chǎn)（負(fù)債）分析報(bào)告 這是另外一類監(jiān)控的報(bào)告，主要是從不同的角度去分析投資的方向和所占權(quán)重，可以給風(fēng)險(xiǎn)管理人員全面剖析組合提供幫助。 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理 系統(tǒng)中的組合集成分析可以提供這方面的支持。首先，它可以將資產(chǎn)（負(fù)債）組合按照不同的 指標(biāo)重新進(jìn)行分類，匯總其余額、并計(jì)算相應(yīng)的權(quán)重以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)集中度的分析。系統(tǒng)目前已經(jīng)可以提供的分類指標(biāo)包括 貨幣、國家、資產(chǎn)類型、正常層次（也就是機(jī)構(gòu)）等 ，還有專門適合不同產(chǎn)品種類的指標(biāo)，比如利率產(chǎn)品的有效持續(xù)期、到期日、利率、信用等級(jí)，股票產(chǎn)品的股票 Beta、行業(yè)、市盈率、總市值等。另外本系統(tǒng)可以引入客戶化的分類方法，比如會(huì)計(jì)科目。 更值得一提的是 X 市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)具有靈活的數(shù)據(jù)篩選和匯總功能，不但可以按照單個(gè)指標(biāo)重新分類，還可以提供多指標(biāo)的分解。單指標(biāo)的分類只能將總體數(shù)據(jù)分解出一層，而多指標(biāo)分解就可以將匯總 的數(shù)據(jù)分解到多層，如同梯次結(jié)構(gòu)一樣。比如一般匯總數(shù)據(jù)都是經(jīng)過組織結(jié)構(gòu)，從部門到分行到總行業(yè)務(wù)部等，這樣形成了一種層次。那么如果要換一個(gè)角度分析，比如會(huì)計(jì)科目，那么一級(jí)科目是不足夠的。有了多指標(biāo)的分解后，就可以將一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)會(huì)計(jì)科目均設(shè)立為分解指標(biāo)，從而將數(shù)據(jù)重現(xiàn)按會(huì)計(jì)科目分解。如果需要多級(jí)科目，只要設(shè)立多個(gè)相應(yīng)指標(biāo)即可。 多指標(biāo)的分解提供了非常靈活的數(shù)據(jù)查詢功能，用戶又可以在系統(tǒng)中自定義任何查詢指標(biāo)，這體現(xiàn)了 X 系統(tǒng)的一個(gè)突出優(yōu)點(diǎn) 靈活性。 下面是一些相關(guān)報(bào)表的樣本，以供參考。 報(bào)表十一：風(fēng)險(xiǎn)集中分析報(bào)告 舉例 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書 Page 14 of 34 . 資產(chǎn)（負(fù)債） 余額 比重（ %） (((((( 一級(jí)會(huì)計(jì)科目 二級(jí)會(huì)計(jì)科目 三級(jí)會(huì)計(jì)科目 (((((( (((((( 上面的示范表格是將資產(chǎn)（負(fù)債）按照會(huì)計(jì)科目進(jìn)行劃分。 在這里被分解的資產(chǎn)（負(fù)債）可以是 X銀行 的總體組合，也可以是部門的或分行的組合，所以既有總體分析，也可以支持局部分析。另 外這種分析角度可以廣泛應(yīng)用于其他分析中，比如持續(xù)期分析，利率、匯率敏感性分析等，只是變換計(jì)量需求。 最后，為了檢驗(yàn)市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性、可靠性，對系統(tǒng)需要做事后檢驗(yàn)。 X市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以提供數(shù)據(jù)滿足這一功能。 (3) 事后檢驗(yàn)功能 事后檢驗(yàn)是指將系統(tǒng)的估算結(jié)果與實(shí)際發(fā)生的損益進(jìn)行比較，以確定模型和假設(shè)的準(zhǔn)確性。比如對用內(nèi)部模型計(jì)算出的 VaR 值，假設(shè)置信水平是 99%，持續(xù)期是一天，那么如果對照 100 個(gè)交易日的 VaR 計(jì)算值和隔日的實(shí)際損益，就只應(yīng)該最多有一次超出。當(dāng)然事后檢驗(yàn)應(yīng)該用盡可能多的歷史數(shù)據(jù)，以達(dá)到統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證效果。 X 的系統(tǒng)可以儲(chǔ)存并輸出各種以往計(jì)算的結(jié)果，這樣一來就可以與實(shí)際的數(shù)據(jù)做比較，以達(dá)到檢驗(yàn)的要求。 在這里，一般將需要對照的數(shù)據(jù)按照時(shí)間順序繪出線圖，可以非常直 觀地進(jìn)行分析。 第三節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理 對銀行來說，資產(chǎn)負(fù)債的定量風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。對資產(chǎn)