工程經(jīng)濟(jì)-第三章講義(編輯修改稿)
2025-10-08 21:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 t) 式中 Pt— 靜態(tài)投資回收期； CI— 現(xiàn)金流人； CO— 現(xiàn)金流出； (CICO)t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量。 如果項目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則投資回收期可用下式計算： Pt=K/NB+Tk 式中 K— 全部投資； NB— 每年的凈收益； Tk—— 項目建設(shè)期。 如果項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得。其計算公式為： pt=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份1+（上一年度累計現(xiàn)金流量的絕對值） /（出現(xiàn)正直年份的凈現(xiàn)金流量） 評價準(zhǔn)則 :將計算出的靜態(tài)投資回收期（ P t ）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（ Pc）進(jìn)行比較： l）若 P t ≤Pc ，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受； 2）若 P t ＞ Pc，則方案是不可行的。 即： 當(dāng)靜態(tài)投資回收期小于等于基準(zhǔn)投資回收期時，項目可行。 例題 ３ .1 ２． 投資收益率 ：投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是指在項目達(dá)到設(shè)計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其表達(dá)式為： 投資收益率 =年凈收益 /投資總額 X100％ 當(dāng)項目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)各年的收益情況變化幅度較大時，可用年平均凈收益替代年凈收益計算。在采用投資收益率對項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價時，投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率 (或投資者要求的最低收益率 )。 投資收益率指標(biāo)由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標(biāo)。 投資利潤率 =利潤總額 /投資總額 投資利稅率 =利潤稅總額 /投資總額 資本金利潤率 =稅后利潤 /資本金 二、動態(tài)評價指標(biāo) 動態(tài)評價指標(biāo)主要有動態(tài)投資回收期、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率和財務(wù)內(nèi)部收益率。 １． 動態(tài)投資回收期 。動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間。這個指標(biāo)主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標(biāo)沒有考慮資金時間價值的缺點而提出的。動態(tài)投資回收期表達(dá)式如下： ∑(CICO)t(1+ic)t=0 (t=0~ P， t ) 式中 P’t— 動態(tài)投資回收期。 其他符號含義同前。 計算式： P’t =累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份 — 1 +（上一年度累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值） /（出現(xiàn)正直年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值） 動態(tài)投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎(chǔ)上收回投資的時間，只要在項目壽命期結(jié)束之前能夠收回投資，就表示項目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要 動態(tài)投資回收期大于項目壽命期，項目就可行 ２． 財務(wù)凈現(xiàn)值 (FNPV)： 是指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其表達(dá)式為： FNPV=∑(CICO)t(1+i。 )t 式中 FNPV財務(wù)凈現(xiàn)值； (CICO)t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； n—— 項目計算期； ic—— 標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。 如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為 A，投資現(xiàn)值為 Kp，則： FNPV=Ax(P／ A， ic， n)Kp 財務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項目的收益水平超過基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的經(jīng)濟(jì)評價時， FNPV0時，項目可行。當(dāng) FNPV≤0時，可以考慮不接受項目。 3． 財務(wù)凈現(xiàn)值率（ FNPVR） 財務(wù)凈現(xiàn)值率是指投資方案的財務(wù)凈現(xiàn)金值與投資現(xiàn)值的比率。計算公式為： FNPVR=FNPV/Ip 式中： IP— 投資現(xiàn)值。 當(dāng) FNPVR0時，可以考慮接受項目；當(dāng)FNPVR≤0時，可以考慮不接受項目。 財務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)一般同財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)一起使用，以從不同投資總額的可行方案中選擇出最佳方案。 (FIRR)：財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為： ∑(CICO)tX(1+FIRR)t=0 (t=1~n) 式中 FIRR—— 財務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號意義同前。 財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下， 財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行 。 財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為： 1)首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率 ic。 2)根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV(i0)。 3)若 FNPV(io)=0，則 FIRR=io； 若 FNPV(io)0，則繼續(xù)增大 io； 若 FNPV(io)0，則繼續(xù)減小 io。 4)重復(fù)步驟 3)，直到找到這樣兩個折現(xiàn)率 i1和i2，滿足 FNPV(i1) 0， FNPV (i2)0，其中 i2il一般
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1