chapter3-復(fù)旦投資學(xué)課件(編輯修改稿)
2024-08-31 18:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? A B 1 1 /3 2 1 /3 3 1 /3 期望收益 方差 0 . 0 5 0 . 1 0 0 . 1 0 0 . 0 5 0 . 1 5 0 . 3 0 0 . 1 0 0 . 1 5 0 . 0 0 1 6 7 0 . 0 1 1 6 7 0 . 0 7 5 0 . 0 9 0 . 0 6 0 . 0 7 5 0 . 0 6 0 . 0 9 0 . 2 2 5 0 . 2 7 0 . 1 8 0 . 1 2 5 0 . 1 4 0 . 1 1 0 . 0 0 5 a 0 . 0 0 8 6 B 0 . 0 0 2 6 c 注 a ：2121212122???????????????????? a 注 b ：5451545122???????????????????? 注 c ：5154515422???????????????????? 四、投資組合分散 通常而言，在投資組合中加入新的資產(chǎn)會使投資組合收益的方差下降，這個過程稱為分散化（ diversification）。這也反映了我們所熟悉的一句格言： “ 不要把所有的雞蛋放在一個籃子里 ” 。 ????ni nnr12221)v ar ( ??資產(chǎn)組合分散化效果 五、均值 方差準(zhǔn)則（ MVC） ? Markowitz（ 1952）提出“ 期望收益 收益方差 ”（ expected returnvariance of return）準(zhǔn)則，認(rèn)為投資者在實際中按照這一法則進行投資。 ? 其現(xiàn)實基礎(chǔ)： 投資者的風(fēng)險厭惡性 投資者的不滿足性 ? 其理論形式：均值 方差準(zhǔn)則 ba RR ? 且 22 ba ?? ? ba RR ? 且 22 ba ?? ? ? 均值 方差準(zhǔn)則的最優(yōu)化含義： ????????????????????? ????????TwnTnjijiijTwwwtsw1..mi n211,2第三節(jié) 最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇 ? 問題的提出： 當(dāng)面臨多個不同風(fēng)險 收益關(guān)系的資產(chǎn)組合時，投資者應(yīng)該如何進行分析與選擇？ ? 構(gòu)建最優(yōu)資產(chǎn)組合的基本要素： 基本方法：馬科維茨的均值 方差理論 主觀判斷標(biāo)準(zhǔn)：無差異曲線 一、無差異曲線及其特征 無差異曲線：使投資者獲得相同滿意程度的期望收益和風(fēng)險程度的組合的集合 。 風(fēng)險厭惡者的無差異曲線 pr 1I 2I ? B ? E 3I ? D A ? C ? p? 無差異曲線的特征 無差異曲線不相交 無差異曲線的彎曲程度引人而異，反映了不同投資者的風(fēng)險態(tài)度 無差異曲線嚴(yán)格單調(diào)增加 無差異曲
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