滬膠：系統(tǒng)性急跌后-等待換月機會(編輯修改稿)
2025-08-31 17:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 月初小幅下降約1萬噸，為六個月來首次下降。從市場反饋來看，區(qū)內(nèi)庫存依舊處于偏高水平，部分倉庫已堆滿，入庫較困難。代表期貨庫存的倉單數(shù)據(jù)則加速上升，較去年同期大幅增長45%，距離歷史峰值僅差距不到2萬噸。表明期市產(chǎn)業(yè)空頭資金沉淀較多。圖9：圖10：數(shù)據(jù)來源：徽商期貨研究所 Wind 上期所因橡膠社會總庫存年初以來持續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢，市場對此反應鈍化，對滬膠價格的短期波動影響減弱，但高庫存仍是壓制行情反彈的主要阻力。下游：輪胎開工內(nèi)外雙限受到輪胎產(chǎn)業(yè)開工不振的影響，年初以來國內(nèi)橡膠需求低于預期。截止至3月23日，輪胎企業(yè)半鋼胎開工率72%，環(huán)比持平和同比下跌2個百分點，%。當前正處于春節(jié)后的行業(yè)傳統(tǒng)旺季，輪胎開工情況預期回升，但仍受到國內(nèi)和國外兩方面因素影響。一是，現(xiàn)階段的開工率正在從因冬天采暖季和開春兩會召開期間加強的環(huán)保限產(chǎn)中恢復；二是，后期的開工率水平或?qū)⒚媾R中美貿(mào)易摩擦升級的一定影響。圖11：數(shù)據(jù)來源：徽商期貨研究所 Wind2017冬季以來，北方地區(qū)尤其是2+26城市帶對空氣污染的治理達到空前高度，而山東輪胎廠商集中，且中小規(guī)模的輪胎廠數(shù)量較多，容易面臨環(huán)保不達標的限產(chǎn)、停產(chǎn)懲處，進而影響整體的行業(yè)開工水平。山東政府發(fā)布的文件顯示，當?shù)卮髿馕廴揪C合治理的攻堅期是2017年10月2018年3月，即秋冬季。再加上3月的兩會因素，輪胎限產(chǎn)達到一個小高峰，而進入4月，北方空氣污染天數(shù)趨于減少，環(huán)保監(jiān)察的力度將大概率放松，相關限產(chǎn)、停產(chǎn)事件有望減少。另一影響輪胎開工率的是出口市場的景氣度。輪胎是中國對美出口量比較大的商品之一，也是雙方貿(mào)易摩擦的重災區(qū)。2009至2017年，九年間只有一年（2013）輪胎行業(yè)沒有遭受美國的貿(mào)易制裁。且制裁的領域幾乎包含了主要的輪胎出口品種，如卡客車輪胎、輕型乘用車胎等。據(jù)2017年的統(tǒng)計，美國市場約占中國輪胎出口量的13%左右，盡管自2009年美國輪胎特保案
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