對(duì)“債轉(zhuǎn)股”有關(guān)問(wèn)題的探討(編輯修改稿)
2025-08-31 15:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)行債轉(zhuǎn)股政策，必須按市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行。金融資產(chǎn)管理公司雖可以持有企業(yè)的股份，但不是永久性的，而是階段性持股，這就要求金融資產(chǎn)管理公司所持有的企業(yè)股份必須有盡可能多的、可靠的退出方式。而目前我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)育尚不完善、不成熟，尤其是國(guó)有股在股市上不能流通，這就使得金融資產(chǎn)管理公司所持有的股份只能通過(guò)企業(yè)回購(gòu)或向中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓等方式退出。但是在目前國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于形式階段的情況下，金融資產(chǎn)管理公司完成階段性持股的使命，確實(shí)需要加快完善國(guó)企改革，并建立與之適應(yīng)的市場(chǎng)機(jī)制。否則金融資產(chǎn)管理公司有可能演變?yōu)檎咝詸C(jī)構(gòu)，其前景有可能類(lèi)似農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，若出現(xiàn)這種局面，債轉(zhuǎn)股政策的初衷，就可能成為“空中樓閣”。 二、對(duì)債轉(zhuǎn)股有關(guān)問(wèn)題的重新認(rèn)識(shí)和建議 債轉(zhuǎn)股的初衷是使銀行和企業(yè)擺脫原來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但與此同時(shí)也將所有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了金融資產(chǎn)管理公司，如果再考慮到債轉(zhuǎn)股政策實(shí)施過(guò)程中遇到的一系列風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，我們認(rèn)為在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，債轉(zhuǎn)股的作用是有限的，由此所帶來(lái)的相關(guān)問(wèn)題需要重新認(rèn)識(shí)。 目前比較統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)是國(guó)有企業(yè)因高負(fù)債而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性虧損加劇和由于國(guó)有企業(yè)償還能力有限而累及國(guó)有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)加大。試想若高負(fù)債就虧損，那么“借雞生蛋”又如何能深入人心。我們認(rèn)為導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行虧損的原因是多方面的，但最根本的原因是所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)存在著大量的非營(yíng)運(yùn)性資產(chǎn)而形成的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、資金使用效率低下、空耗等問(wèn)題。國(guó)有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題固然與國(guó)有企業(yè)分不開(kāi)，但若內(nèi)控嚴(yán)密、社會(huì)信用和法律制度完善，又怎么會(huì)形成如此之多的不良信貸資產(chǎn)。 解決國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，首先要使經(jīng)濟(jì)解困。我國(guó)目前處于以過(guò)剩運(yùn)行、買(mǎi)方市場(chǎng)、結(jié)構(gòu)失調(diào)、需求不足為特征的經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，特別是入關(guān)后將使我國(guó)的通信、電子、汽車(chē)、農(nóng)產(chǎn)品以及金融保險(xiǎn)等眾多行業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)，因此經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不改善，債轉(zhuǎn)股無(wú)法達(dá)到化解金融風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。其次，社會(huì)各界對(duì)債轉(zhuǎn)股期望過(guò)高，而國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題不僅是債務(wù)問(wèn)題，而且是內(nèi)在機(jī)制、空耗、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理以及外部需求不足而引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題的綜合反映，債轉(zhuǎn)股充其量只能在減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)方面發(fā)揮一定的作用，使國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有一些改觀，但幻想實(shí)
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