【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 京啤酒（及同行業(yè)上市公司）凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益比較表凈資產(chǎn)收益率(%)　　每股收益(元/股)　　　　　　　　　　　　　　　　、優(yōu)良的生產(chǎn)裝備生產(chǎn)工藝、設(shè)備是決定啤酒保質(zhì)期以及口味的決定性因素。采用的生產(chǎn)設(shè)備和掌握的工藝水平的程度不同，所生產(chǎn)的啤酒品質(zhì)就有差別。目前燕京啤酒的技術(shù)裝備在國(guó)內(nèi)居領(lǐng)先水平，大部分設(shè)備如30萬噸工程所采用的關(guān)鍵裝備全部從國(guó)外公司引進(jìn)，生產(chǎn)技術(shù)與世界啤酒行業(yè)前五強(qiáng)保持同步?！　《?、雄厚的研發(fā)實(shí)力技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)的立身之本，燕京啤酒在多年的發(fā)展中逐漸形成了完備的技術(shù)創(chuàng)新體系。早在1985年燕京就在國(guó)內(nèi)啤酒生產(chǎn)企業(yè)中率先引進(jìn)電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，控制生產(chǎn)全過程。1987年開始，燕京與中國(guó)食品發(fā)酵工業(yè)研究所、中科院微生物研究所及眾多高校建立了長(zhǎng)期的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系，成為上述機(jī)構(gòu)的中試基地和科研成果轉(zhuǎn)化基地，獨(dú)享其科研成果的優(yōu)先使用權(quán)。在強(qiáng)有力的技術(shù)研發(fā)支持下，公司的工藝自動(dòng)控制系統(tǒng)、計(jì)量系統(tǒng)、微生物管理體系也達(dá)到了世界先進(jìn)水平，糖類、氨基酸、蛋白質(zhì)、風(fēng)味物質(zhì)等檢測(cè)方法的開發(fā)，為提高及穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量提供了保障,啤酒的保質(zhì)期達(dá)到一年以上，保鮮期達(dá)到四個(gè)月，具備了國(guó)際先進(jìn)水平?！　∪?qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)燕京啤酒酒液純凈，泡沫潔白細(xì)膩、持久掛杯，口味純正，柔和爽口，深受廣大消費(fèi)者歡迎，曾獲得中國(guó)國(guó)際貿(mào)易博覽會(huì)金獎(jiǎng)，第31屆布魯塞爾國(guó)際金獎(jiǎng)，被中國(guó)質(zhì)量檢驗(yàn)協(xié)會(huì)推薦為國(guó)產(chǎn)精品，是北京市首批名牌產(chǎn)品及輕工部?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)品，被指定為人民大會(huì)堂國(guó)宴特供酒、中國(guó)國(guó)際航空公司空中配餐專用酒。衡量啤酒的規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力，不僅要看企業(yè)全部品牌的銷售量，也要看主品牌的銷售量。以2001年為例，燕京啤酒的總銷售量為171萬噸（含托管39萬噸），其中主品牌燕京牌的產(chǎn)量達(dá)103萬噸，主品牌率近60%。在由國(guó)家工商部門授權(quán)的北京名牌評(píng)估事務(wù)所對(duì)2001年中國(guó)最有價(jià)值品牌的評(píng)估中，燕京，在國(guó)內(nèi)眾多品牌中排名第15位,這和公司上市以來良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和品牌維護(hù)是分不開的。　　四、優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)市場(chǎng)上對(duì)不同檔次啤酒的需求狀況，目前燕京啤酒已經(jīng)形成了燕京牌清爽系列啤酒、白瓶系列啤酒、低醇啤酒、果汁啤酒、純生啤酒等7大類、50多個(gè)品種的產(chǎn)品體系。公司推行大眾產(chǎn)品占領(lǐng)和鞏固市場(chǎng)，中高檔產(chǎn)品獲取利潤(rùn)的營(yíng)銷策略。2000年8月，精品工程的竣工和純生啤酒正式投放市場(chǎng)，標(biāo)志著燕京啤酒中高檔啤酒產(chǎn)品的擴(kuò)展，使公司在國(guó)內(nèi)中高檔市場(chǎng)占有率提高。此外，公司還準(zhǔn)備利用本次募集資金盡快將無醇啤酒推向市場(chǎng)，該種啤酒采用完全發(fā)酵法并通過蒸餾把啤酒中的酒精分離出來，%以下，但口感和普通啤酒一樣，即適于在社交場(chǎng)合飲用，也適于不宜飲酒的消費(fèi)群體?！　∥濉⒔∪馁|(zhì)量體系燕京啤酒在質(zhì)量管理中，按照生產(chǎn)配套的原則劃分了6個(gè)技術(shù)處，負(fù)責(zé)啤酒從原料加工到成品的全部生產(chǎn)過程，使公司的質(zhì)量保證體系得到健全。1998年公司投資6億元建設(shè)的精品20萬噸工程，全部實(shí)現(xiàn)微機(jī)控制作業(yè)，保證了質(zhì)量的穩(wěn)定，代表著目前中國(guó)啤酒生產(chǎn)的尖端技術(shù)水平。在對(duì)外埠控股子公司的技術(shù)整合方面，燕京啤酒向各子公司輸出加工工藝和管理模式，并通過半月送檢制度及技術(shù)專家組隨時(shí)抽檢制度，以保證其產(chǎn)品符合燕京的質(zhì)量要求。　　六、明顯的成本優(yōu)勢(shì)燕京啤酒自1997年7月上市到2000年6月間，通過上市和配股。一方面促進(jìn)了公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，通過引進(jìn)新設(shè)備、新技術(shù)降低了生產(chǎn)成本；另一方面解決了公司擴(kuò)大生產(chǎn)能力和對(duì)外擴(kuò)張的資金來源，使財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)大幅度減小。同時(shí)，公司通過技術(shù)進(jìn)步和加強(qiáng)管理，不斷采取措施降低啤酒的生產(chǎn)成本，使燕京啤酒的銷售凈利率一直保持在15%以上的較高水平。隨著國(guó)內(nèi)主要大型啤酒企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加直接化、表面化，低成本優(yōu)勢(shì)使公司具有極大的競(jìng)爭(zhēng)力。　　七、明確的市場(chǎng)戰(zhàn)略牢牢鞏固北京市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大華北市場(chǎng)，全面開發(fā)全國(guó)市場(chǎng)，逐步進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng),這是燕京啤酒多年來一直遵循的市場(chǎng)戰(zhàn)略。在這一戰(zhàn)略中，燕京啤酒視鞏固北京市場(chǎng)為重中之重。為此，公司首先是加強(qiáng)對(duì)終端市場(chǎng)的管理和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)門對(duì)門、戶對(duì)戶的銷售策略；其次是加大對(duì)中高檔市場(chǎng)的投資力度，2001年燕京啤酒在京城中高檔酒樓飯店中的覆蓋率達(dá)到92%、純生啤酒覆蓋率達(dá)到55%、%。根據(jù)中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，燕京啤酒2001年全國(guó)市場(chǎng)占有率達(dá)8%，燕京牌啤酒產(chǎn)銷量仍居全國(guó)首位，北京市場(chǎng)占有率繼續(xù)保持85%以上?！　檫m應(yīng)燕京啤酒在全國(guó)市場(chǎng)銷售不斷擴(kuò)大的局面，燕京啤酒專門成立了外埠企業(yè)管理公司，進(jìn)行全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)管理和整合,其觸角已經(jīng)伸展至華北、華東、華中、華南等廣大地區(qū)。同時(shí)，2001年公司成立了專門的銷售公司，統(tǒng)一協(xié)調(diào)全國(guó)市場(chǎng)的開發(fā)，建設(shè)和管理包括北京市場(chǎng)在內(nèi)的全國(guó)市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)和物流配送中心。加大對(duì)外埠市場(chǎng)特別是中心城市的市場(chǎng)開發(fā)力度，協(xié)調(diào)各外埠控股子公司之間及公司本部之間的市場(chǎng)，多層次、全方位地開發(fā)全國(guó)市場(chǎng)。2001年燕京啤酒在外埠市場(chǎng)中高檔啤酒的銷售比去年同期增長(zhǎng)40%，如公司在山東省收購(gòu)或托管的3家公司，已經(jīng)占領(lǐng)了山東四分之一的市場(chǎng)?！　?001年，在鞏固和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，燕京啤酒開始大規(guī)模進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。2001年上半年，公司進(jìn)入美國(guó)16個(gè)州的高檔賓館、飯店、超市。此后，又相繼進(jìn)入英國(guó)和馬來西亞等國(guó)及香港地區(qū)。目前，燕京啤酒在紐約地區(qū)的超市銷售良好，并已打進(jìn)包括佛羅里達(dá)州迪斯尼樂園在內(nèi)的娛樂場(chǎng)所。　　公司經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況分析公司自上市以來業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債率較低，業(yè)務(wù)拓展空間較大?！　∫?、業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)非常突出，目前99%左右的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自于啤酒的生產(chǎn)銷售。近年來公司啤酒產(chǎn)銷量一直保持著持續(xù)發(fā)展的勢(shì)頭（見圖3）?！　D3燕京啤酒產(chǎn)量增長(zhǎng)圖公司啤酒產(chǎn)品良好的銷售，也為公司取得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。自1997年上市以來，公司的銷售收入年平均增長(zhǎng)率達(dá)到20%左右，凈利潤(rùn)也呈上漲趨勢(shì)（見圖4）。在股本經(jīng)過三次擴(kuò)張后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)员３至送皆鲩L(zhǎng)?！　D4燕京啤酒主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及凈利潤(rùn)圖二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良1997年上市當(dāng)年公司總資產(chǎn)為1,572,347,，截至2001年12月31日，公司總資產(chǎn)增至4,396,862,。公司總資產(chǎn)中大部分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率及固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例均處于同行業(yè)平均水平?！　∪?、現(xiàn)金流量將保持較佳狀態(tài)公司的現(xiàn)金流量一直保持較佳狀態(tài)。由于公司自1999年以來進(jìn)行了較大規(guī)模的收購(gòu)活動(dòng)，至2001年已收購(gòu)了8家外埠啤酒企業(yè)，收購(gòu)后將有23年的整合期，因此投資活動(dòng)現(xiàn)金流量產(chǎn)生較大的負(fù)數(shù)。但整合期結(jié)束后這一情況將有所改觀，同時(shí)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的增加將為日后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的增加提供有力支撐。預(yù)期未來公司現(xiàn)金流量狀況良好，有充足資金償還到期時(shí)還未轉(zhuǎn)股的可債券?！　∷?、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)（1）%，%%，、具有較強(qiáng)的短期償債能力?！　。?）周轉(zhuǎn)率分析公司存貨中大部分為原材料和包裝物，這是由啤酒生產(chǎn)的特點(diǎn)決定的。、表明存貨周轉(zhuǎn)狀況良好。　　、。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從數(shù)值上看有下降的趨勢(shì)，這主要是因?yàn)楣竞喜?huì)計(jì)報(bào)表