【文章內(nèi)容簡介】 京啤酒（及同行業(yè)上市公司）凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益比較表凈資產(chǎn)收益率(%)　　每股收益(元/股)　　　　　　　　　　　　　　　　、優(yōu)良的生產(chǎn)裝備生產(chǎn)工藝、設(shè)備是決定啤酒保質(zhì)期以及口味的決定性因素。采用的生產(chǎn)設(shè)備和掌握的工藝水平的程度不同，所生產(chǎn)的啤酒品質(zhì)就有差別。目前燕京啤酒的技術(shù)裝備在國內(nèi)居領(lǐng)先水平，大部分設(shè)備如30萬噸工程所采用的關(guān)鍵裝備全部從國外公司引進(jìn)，生產(chǎn)技術(shù)與世界啤酒行業(yè)前五強(qiáng)保持同步?！　《?、雄厚的研發(fā)實力技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)的立身之本，燕京啤酒在多年的發(fā)展中逐漸形成了完備的技術(shù)創(chuàng)新體系。早在1985年燕京就在國內(nèi)啤酒生產(chǎn)企業(yè)中率先引進(jìn)電子計算機(jī)系統(tǒng)，控制生產(chǎn)全過程。1987年開始，燕京與中國食品發(fā)酵工業(yè)研究所、中科院微生物研究所及眾多高校建立了長期的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系，成為上述機(jī)構(gòu)的中試基地和科研成果轉(zhuǎn)化基地，獨享其科研成果的優(yōu)先使用權(quán)。在強(qiáng)有力的技術(shù)研發(fā)支持下，公司的工藝自動控制系統(tǒng)、計量系統(tǒng)、微生物管理體系也達(dá)到了世界先進(jìn)水平，糖類、氨基酸、蛋白質(zhì)、風(fēng)味物質(zhì)等檢測方法的開發(fā)，為提高及穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量提供了保障,啤酒的保質(zhì)期達(dá)到一年以上，保鮮期達(dá)到四個月，具備了國際先進(jìn)水平?！　∪?、強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢燕京啤酒酒液純凈，泡沫潔白細(xì)膩、持久掛杯，口味純正，柔和爽口，深受廣大消費者歡迎，曾獲得中國國際貿(mào)易博覽會金獎，第31屆布魯塞爾國際金獎，被中國質(zhì)量檢驗協(xié)會推薦為國產(chǎn)精品，是北京市首批名牌產(chǎn)品及輕工部優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，被指定為人民大會堂國宴特供酒、中國國際航空公司空中配餐專用酒。衡量啤酒的規(guī)模和競爭力，不僅要看企業(yè)全部品牌的銷售量，也要看主品牌的銷售量。以2001年為例，燕京啤酒的總銷售量為171萬噸（含托管39萬噸），其中主品牌燕京牌的產(chǎn)量達(dá)103萬噸，主品牌率近60%。在由國家工商部門授權(quán)的北京名牌評估事務(wù)所對2001年中國最有價值品牌的評估中，燕京，在國內(nèi)眾多品牌中排名第15位,這和公司上市以來良好的經(jīng)營業(yè)績和品牌維護(hù)是分不開的?！　∷?、優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)市場上對不同檔次啤酒的需求狀況，目前燕京啤酒已經(jīng)形成了燕京牌清爽系列啤酒、白瓶系列啤酒、低醇啤酒、果汁啤酒、純生啤酒等7大類、50多個品種的產(chǎn)品體系。公司推行大眾產(chǎn)品占領(lǐng)和鞏固市場，中高檔產(chǎn)品獲取利潤的營銷策略。2000年8月，精品工程的竣工和純生啤酒正式投放市場，標(biāo)志著燕京啤酒中高檔啤酒產(chǎn)品的擴(kuò)展，使公司在國內(nèi)中高檔市場占有率提高。此外，公司還準(zhǔn)備利用本次募集資金盡快將無醇啤酒推向市場，該種啤酒采用完全發(fā)酵法并通過蒸餾把啤酒中的酒精分離出來，%以下，但口感和普通啤酒一樣，即適于在社交場合飲用，也適于不宜飲酒的消費群體?！　∥濉⒔∪馁|(zhì)量體系燕京啤酒在質(zhì)量管理中，按照生產(chǎn)配套的原則劃分了6個技術(shù)處，負(fù)責(zé)啤酒從原料加工到成品的全部生產(chǎn)過程，使公司的質(zhì)量保證體系得到健全。1998年公司投資6億元建設(shè)的精品20萬噸工程，全部實現(xiàn)微機(jī)控制作業(yè)，保證了質(zhì)量的穩(wěn)定，代表著目前中國啤酒生產(chǎn)的尖端技術(shù)水平。在對外埠控股子公司的技術(shù)整合方面，燕京啤酒向各子公司輸出加工工藝和管理模式，并通過半月送檢制度及技術(shù)專家組隨時抽檢制度，以保證其產(chǎn)品符合燕京的質(zhì)量要求?！　×?、明顯的成本優(yōu)勢燕京啤酒自1997年7月上市到2000年6月間，通過上市和配股。一方面促進(jìn)了公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，通過引進(jìn)新設(shè)備、新技術(shù)降低了生產(chǎn)成本；另一方面解決了公司擴(kuò)大生產(chǎn)能力和對外擴(kuò)張的資金來源，使財務(wù)費用負(fù)擔(dān)大幅度減小。同時，公司通過技術(shù)進(jìn)步和加強(qiáng)管理，不斷采取措施降低啤酒的生產(chǎn)成本，使燕京啤酒的銷售凈利率一直保持在15%以上的較高水平。隨著國內(nèi)主要大型啤酒企業(yè)之間的競爭更加直接化、表面化，低成本優(yōu)勢使公司具有極大的競爭力?！　∑摺⒚鞔_的市場戰(zhàn)略牢牢鞏固北京市場，不斷擴(kuò)大華北市場，全面開發(fā)全國市場，逐步進(jìn)入國際市場,這是燕京啤酒多年來一直遵循的市場戰(zhàn)略。在這一戰(zhàn)略中，燕京啤酒視鞏固北京市場為重中之重。為此，公司首先是加強(qiáng)對終端市場的管理和服務(wù)，實現(xiàn)門對門、戶對戶的銷售策略；其次是加大對中高檔市場的投資力度，2001年燕京啤酒在京城中高檔酒樓飯店中的覆蓋率達(dá)到92%、純生啤酒覆蓋率達(dá)到55%、%。根據(jù)中國釀酒工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)字，燕京啤酒2001年全國市場占有率達(dá)8%，燕京牌啤酒產(chǎn)銷量仍居全國首位，北京市場占有率繼續(xù)保持85%以上?！　檫m應(yīng)燕京啤酒在全國市場銷售不斷擴(kuò)大的局面，燕京啤酒專門成立了外埠企業(yè)管理公司，進(jìn)行全國統(tǒng)一的市場管理和整合,其觸角已經(jīng)伸展至華北、華東、華中、華南等廣大地區(qū)。同時，2001年公司成立了專門的銷售公司，統(tǒng)一協(xié)調(diào)全國市場的開發(fā)，建設(shè)和管理包括北京市場在內(nèi)的全國市場銷售網(wǎng)絡(luò)和物流配送中心。加大對外埠市場特別是中心城市的市場開發(fā)力度，協(xié)調(diào)各外埠控股子公司之間及公司本部之間的市場，多層次、全方位地開發(fā)全國市場。2001年燕京啤酒在外埠市場中高檔啤酒的銷售比去年同期增長40%，如公司在山東省收購或托管的3家公司，已經(jīng)占領(lǐng)了山東四分之一的市場。　　2001年，在鞏固和擴(kuò)大國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，燕京啤酒開始大規(guī)模進(jìn)入國際市場。2001年上半年，公司進(jìn)入美國16個州的高檔賓館、飯店、超市。此后，又相繼進(jìn)入英國和馬來西亞等國及香港地區(qū)。目前，燕京啤酒在紐約地區(qū)的超市銷售良好，并已打進(jìn)包括佛羅里達(dá)州迪斯尼樂園在內(nèi)的娛樂場所。　　公司經(jīng)營及財務(wù)狀況分析公司自上市以來業(yè)績穩(wěn)定增長，財務(wù)狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債率較低，業(yè)務(wù)拓展空間較大?！　∫?、業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長公司主營業(yè)務(wù)非常突出，目前99%左右的主營業(yè)務(wù)收入來自于啤酒的生產(chǎn)銷售。近年來公司啤酒產(chǎn)銷量一直保持著持續(xù)發(fā)展的勢頭（見圖3）。　　圖3燕京啤酒產(chǎn)量增長圖公司啤酒產(chǎn)品良好的銷售，也為公司取得良好的經(jīng)營業(yè)績奠定了堅實的基礎(chǔ)。自1997年上市以來，公司的銷售收入年平均增長率達(dá)到20%左右，凈利潤也呈上漲趨勢（見圖4）。在股本經(jīng)過三次擴(kuò)張后，經(jīng)營業(yè)績?nèi)员３至送皆鲩L。　　圖4燕京啤酒主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤圖二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良1997年上市當(dāng)年公司總資產(chǎn)為1,572,347,，截至2001年12月31日，公司總資產(chǎn)增至4,396,862,。公司總資產(chǎn)中大部分為流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率及固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例均處于同行業(yè)平均水平?！　∪F(xiàn)金流量將保持較佳狀態(tài)公司的現(xiàn)金流量一直保持較佳狀態(tài)。由于公司自1999年以來進(jìn)行了較大規(guī)模的收購活動，至2001年已收購了8家外埠啤酒企業(yè)，收購后將有23年的整合期，因此投資活動現(xiàn)金流量產(chǎn)生較大的負(fù)數(shù)。但整合期結(jié)束后這一情況將有所改觀，同時投資活動現(xiàn)金流量的增加將為日后經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的增加提供有力支撐。預(yù)期未來公司現(xiàn)金流量狀況良好，有充足資金償還到期時還未轉(zhuǎn)股的可債券?！　∷?、抗風(fēng)險能力較強(qiáng)（1）%，%%，、具有較強(qiáng)的短期償債能力。　?。?）周轉(zhuǎn)率分析公司存貨中大部分為原材料和包裝物，這是由啤酒生產(chǎn)的特點決定的。、表明存貨周轉(zhuǎn)狀況良好。　　、。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從數(shù)值上看有下降的趨勢，這主要是因為公司合并會計報表