玻璃基板行業(yè)分析報告(編輯修改稿)
2024-08-30 05:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 年和 12 年的毛利率高達 %和 %。這些玻璃巨頭可以獨享這樣高的利潤，主要是由于玻璃基板制造的難度高、行業(yè)進入壁壘難度大，玻璃廠商的議價能力極強，歷史上甚至有過康寧一家控制全球玻璃基板價格漲跌的現(xiàn)象；而成本方面，制造玻璃的原材料主要是一些基礎的化工原料，另外產(chǎn)線投資不高，所需人工也少，折舊和人工費用都相對較低。玻璃基板行業(yè)分析報告（2）工藝、配方及設備構成玻璃基板行業(yè)三大技術壁壘 玻璃基板看似容易，好像只需要把玻璃做的夠薄夠平、潔凈就可以，但其實技術壁壘極高。玻璃基板制造的技術壁壘主要體現(xiàn)在三個方面： 第一是工藝壁壘：TFTLCD用玻璃基板對玻璃表面平整度和雜質(zhì)含量要求都是電子級的，使用一般的浮法工藝無法滿足這么高的平整度要求，使用后段進行研磨拋光又可能因為介質(zhì)接觸引入新的表面雜質(zhì)，目前只有旭硝子成功使用浮法制造玻璃基板，玻璃基板主流工藝還是溢流熔融法，而溢流熔融法工藝壁壘高于浮法，需要準確調(diào)整溫度、流速等多個參數(shù)，掌握難度大。 第二是配方壁壘：這是核心的壁壘，是康寧等巨頭得以壟斷基板行業(yè)的關鍵技術部分。溢流熔融法需要正確的玻璃液配方才能穩(wěn)定成型，玻璃液配方也影響著玻璃基板的光學、化學特性；此外，氧化砷作為一種化學澄清劑，在傳統(tǒng)的玻璃基板制造配方中用來加玻璃基板行業(yè)分析報告速熔融玻璃中氣泡的排出，但是砷是有毒金屬，不符合一些國家和地區(qū)的環(huán)保要求，含砷玻璃在出口和下游客戶開拓會受到限制，使用無砷配方則必須使用其他辦法來消除氣泡，技術難度也隨之加大?？傊?，配方是玻璃基板制造的核心技術，關系到玻璃基板成品的良率。 第三是裝備壁壘：以溢流熔融法為例，由于生產(chǎn)設備基本都是玻璃廠商自主研發(fā)生產(chǎn)，故此對于新進入者很難在市場上買到現(xiàn)成設備，都需要重新設計和制作生產(chǎn)設備。另外，由于熔爐、引流槽、溢流磚等關鍵部件的生產(chǎn)要求高，一些精度和特性的不達標將直接影響最終產(chǎn)品的良率，故在玻璃基板生產(chǎn)設備的制作上也存在很大壁壘。（3）高技術壁壘阻擋后進者——彩虹集團咸陽 1 線的五年轉固路 玻璃基板高利潤率自然吸引許多試圖進入的企業(yè)，中國大陸政玻璃基板行業(yè)分析報告府也一直致力于建設完整的液晶產(chǎn)業(yè)鏈，玻璃基板作為占據(jù)面板原材料成本約 20%的核心原材料，自然是國家著力支持發(fā)展的項目。在利益和政策驅(qū)動下，一些企業(yè)試圖進軍玻璃基板市場，但都鎩羽而歸，其中以彩虹集團的努力實踐最為典型。作為央企，在國家、地方大力支持下，彩虹集團最先斥巨資打造大陸最大的中世代玻璃基板產(chǎn)業(yè)集群，規(guī)劃 5 代線和 6 代線玻璃基板產(chǎn)線各 6 條。其中，咸陽 1 線早在 2022 年就點火投產(chǎn)，但是中間多次遭遇技術難題，由于無法解決氣泡問題，2022 年 Q3 不得不熄火進行冷修，約一年之后才再次點火，但之后在技術升級時又多次卡殼：顆粒、細紋的消除、含砷向無砷轉換、 向 轉換、G5 到 G6 轉換，每次轉換和升級都會導致良率都出現(xiàn)大幅度降低，都需要跟客戶重新認證。咸陽 1 線經(jīng)歷了長達 5 年的技術努力終于達到了公司規(guī)定的轉固標準，于 2022 年 3 月完成了轉固。但彩虹的轉固標準并不高，5 代線要求只需良率達到 50%、三個月產(chǎn)量連續(xù)達到 萬片（僅為設計產(chǎn)能的一半左右） ，即使這樣，彩虹咸陽 1 線的轉固之路走的十分艱難。玻璃基板行業(yè)分析報告低退出機制利于減緩供給壓力，避免廠商殺價廝殺玻璃基板產(chǎn)業(yè)的進入壁壘很高，但退出則相對較易，這主要體現(xiàn)在玻璃基板產(chǎn)線單線投資額不高和容易轉做蓋板這兩個方面。 （1）玻璃基板產(chǎn)線投資額不高，退出的資金壓力不大 不同于一條面板產(chǎn)線動輒百億的投資，玻璃基板產(chǎn)線投資額相對較小，一條6代玻璃基板產(chǎn)線投資額大約在7億元左右，其中23億的鉑金投資還可以變賣后回收。所以退出的資金壓力不大。 （2）玻璃基板生產(chǎn)廠商有能力并且有動力轉做玻璃蓋板 玻璃蓋板是在手機、平板和超極本等可觸控移動終端的最外層起保護作用的一層強化過的玻璃板。由于蓋板玻璃對玻璃表面平整性和厚度要求沒有基板那么高，且不需要使用無堿玻璃，故玻璃蓋板的制造難度要低于玻璃基板。玻璃基板生產(chǎn)線轉成玻璃蓋板生產(chǎn)線技術難度不大，后段加入強化處理的投資也不高，只要掌握配方，改造只需一個月即可；但是蓋板產(chǎn)線轉回基板則要難的多，除了更改玻璃液配方外，爐子要消除蓋板玻璃生產(chǎn)帶來的堿玷污，而且還得改用耐溫性更高的設備，這個過程技術難度大、耗時多，整體轉換工期要三個月以上，行業(yè)中實踐不多。玻璃基板行業(yè)分析報告隨著智能手機、平板電腦的爆發(fā)式增長，蓋板玻璃的需求也隨之增加，一度供應緊張。其中，康寧開發(fā)的“ 大猩猩” 蓋板玻璃得到了包括蘋果在內(nèi)眾多品牌廠商的青睞，成為 iPhone 等旗艦手機的蓋板玻璃首選配臵。隨著“ 大猩猩” 玻璃的熱銷，加上蓋板玻璃盈利強于玻璃基板，康寧把在美國的產(chǎn)線全部改做蓋板玻璃之后，2022 年和 2022 年又陸續(xù)將在臺灣的 10 條基板產(chǎn)線轉做了“大猩猩” 蓋板。從康寧的“大猩猩之路” 可以看出，玻璃基板廠商由于占據(jù)技術高點，轉做其他玻璃產(chǎn)品技術門檻不高，門檻體現(xiàn)在配方上；目前蓋板需求還在升溫，當基板行業(yè)競爭加劇時，廠商退出基板轉做蓋板甚至更有錢賺，目前行業(yè)龍頭康寧正逐步將其低世代產(chǎn)線轉做蓋板。所以我們認為，當中世代基板行業(yè)有新進入者，原來老玩家有能力和動力會去做盈利更好的蓋板業(yè)務，市場發(fā)生惡性價格戰(zhàn)的可能性不大。玻璃基板行業(yè)分析報告我們認為，與面板制造這種“燒錢”的行業(yè)不同，玻璃基板是個靠技術吃飯的行業(yè)，高進入壁壘導致了其供需情況良好、寡頭壟斷、利潤率高等行業(yè)特點，誰能做得出合格的產(chǎn)品，誰就可以參與分食高利潤蛋糕；玻璃基板制造的三大壁壘阻擋了許多進入者，康寧和日本玻璃廠商寡頭壟斷的局面維持了相當長的時間，但是現(xiàn)在這個行業(yè)格局有望被打破。三、玻璃基板國產(chǎn)配套勢不可擋 有空間：玻璃基板自給缺口大目前全球面板產(chǎn)能向大陸轉移仍在進行時，未來幾年大陸基本上承接了所有面板新增產(chǎn)能，下游面板制造產(chǎn)能的增長帶來原材料配套需求的提升，但目前大陸在偏光片、玻璃基板等關鍵原材料的自給率還很低，本土配套實現(xiàn)進口替代空間巨大。 玻璃基板行業(yè)分析報告（1）大陸
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