玻璃基板行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-03 05:39本頁面
【正文】 集團 5 代線交給上市公司托管（時機成熟時，5 代線有望注入上市公司資產(chǎn)）；2022 年和 2022 年，寶石A 不僅通過玻璃基板裝備業(yè)務盈利實現(xiàn)了大幅度增長，更通過生產(chǎn)A 型架、溢流磚等玻璃基板制造的核心部件，積累了相關經(jīng)驗，開始向液晶玻璃基板行業(yè)邁進，全資子公司——蕪湖東旭光電科技的6 代線群將是公司乃至東旭集團未來發(fā)展的關鍵。（1）5 代線已穩(wěn)定供貨，為 6 代線量產(chǎn)打下堅實基礎集團5代線運營和盈利穩(wěn)定，為公司6代線打下堅實基礎。經(jīng)過多年的技術攻關和產(chǎn)業(yè)實踐，東旭集團已經(jīng)成功掌握溢流熔融法的生產(chǎn)工藝和玻璃基板的核心配方，突破了玻璃基板行業(yè)的高技術壁壘，目前5代線已經(jīng)穩(wěn)定批量出貨，成為了真正意義上對康寧等巨頭造成威脅的行業(yè)后進者。 玻璃基板行業(yè)分析報告（2）5 代線業(yè)績佳，下游反應好：技術成熟可靠 通過我們對東旭集團下面兩個子公司——鄭州旭飛和成都中光電的持續(xù)跟蹤，玻璃基板制造技術。 鄭州旭飛1線是集團最早點火的5代線，2022年已經(jīng)實現(xiàn)全年凈利潤4000萬， 的厚度減薄，良率穩(wěn)定和滿產(chǎn)滿銷證明了公司玻璃基板生產(chǎn)技術的可靠性，標志著東旭集團在國內(nèi)玻璃基板業(yè)務上的后發(fā)先至。目前東旭已擁有4條成熟量產(chǎn)的5代線，鄭州旭飛是東旭玻璃基板量產(chǎn)示范基地，高良率和優(yōu)秀盈利能力證實了集團可靠的玻璃基板制造實力。 ，給予集團在產(chǎn)品研發(fā)上技術支持，在基板尺寸擴大和厚度減薄方面的研究都頗有成果，溢流寬度已達到5代線水平，璃基板超薄化關鍵技術又通過鑒定。成都中光電的多次技術突破顯示東旭集團國內(nèi)領先的研發(fā)實力。 目前集團 5 代線的客戶為中航光電、富士光電以及昆山的龍騰光電，另外還得到了臺灣友達、華映、凸印等公司的認證；除了大陸客戶， 代線已經(jīng)批量供貨臺灣面板廠商，國產(chǎn)玻璃基板的競爭力可見一斑。玻璃基板行業(yè)分析報告（3）公司貫通溢流熔融法，5 代線升 6 代線技術跨度不大 在5代線打下堅實基礎之后，公司規(guī)劃在蕪湖建設10條6代線，以進一步奠定國內(nèi)玻璃基板龍頭地位。目前蕪湖東旭6代線已經(jīng)點火了兩條線，首條線于7月18號順利成功引板。由于公司已經(jīng)成熟掌握溢流熔融法，加上之前成都中光電在中世代玻璃基板上的技術積淀，我們認為公司5代線升級6代線技術跨度不大，如果進展順利的話，預計首條6代線將于明年年初成功量產(chǎn)。 6代線相較于5代線的差別主要體現(xiàn)在溢流磚上，尺寸上稍微長一些，所以總體差別不會很大；公司在5代線建設和量產(chǎn)過程中技術積累成果豐富，6代線預計爬坡時間較旭飛1號線會縮短，目標良率為7080%水平。 在 1 號線成功引板之后，2 號線建設也緊追其后，于 2022 年 7月 20 日順利點火升溫。按照計劃，蕪湖一期將建設 4 條 6 代線，今年年底前全部點火；二期的 4 條線計劃于明年一季度點火，下半年有望量產(chǎn)。我們認為，參考鄭州旭飛 5 代線的產(chǎn)能復制過程，若蕪玻璃基板行業(yè)分析報告湖 1 號線量產(chǎn)成功后，復制其他產(chǎn)線的難度不大，若進展順利的話，2022 年有望有 45 條 6 代線貢獻業(yè)績。（4）6 代線單線盈利預測 我們對蕪湖 6 代線單線盈利做了簡單預測，假設單線年產(chǎn)能（考慮良率）為 50 萬片，并假設產(chǎn)品單價為 500 元一片，成本結構如圖 38 所示，預計滿產(chǎn)之后年營收大約 個億，凈利約在 1 億左右。玻璃基板行業(yè)分析報告起步基板，寶石 A 未來想象空間無限（1）公司低世代線產(chǎn)品已向臺灣滲透，有望起步國產(chǎn)配套后向外開拓市場 全球6代線主要集中在大陸和臺灣地區(qū)，2022年大陸和臺灣占全球6代線玻璃基板總需求的75%，而2022年 Q4康寧又將兩條在臺灣的6代線轉做大猩猩蓋板，并此趨勢預估仍將繼續(xù)，臺灣中低世代線基板供給減少；目前東旭集團玻璃基板已經(jīng)得到臺灣部分面板廠的認證并已經(jīng)有低世代產(chǎn)品批量供貨，如果國產(chǎn)玻璃基板在6代線可以取得突破，起步國產(chǎn)配套后可望進軍臺灣市場。 如果以寶石 A 的 8 條 6 代線的產(chǎn)能來計算，供給約 400 萬片/年，考慮大陸和臺灣市場，那么自給率約 14%，未來市場空間很大。玻璃基板行業(yè)分析報告（2）向高世代線和新型玻璃基板進發(fā) 目前東旭集團旗下包括鄭州旭飛、石家莊旭新和營口東旭的5代線群還只是被上市公司托管，在條件成熟時，托管公司資產(chǎn)有望注入上市公司；同時公司將加大玻璃基板技術的研發(fā)力度，加強OLED等新型玻璃基板的技術研發(fā)和儲備，并適時啟動更高世代玻璃基板項目，完善玻璃基板產(chǎn)業(yè)集群，寶石A 屆時將成為國內(nèi)最大的玻璃基板供應商。 ，并且仍在持續(xù)增長中；但是大陸高世代線玻璃基板還是空白，國產(chǎn)玻璃基板廠商包括東旭在內(nèi)目前還不具備制造高世代基板的能力。大的技術跨越，但東旭集團已在積極部署和研發(fā)高世代玻璃基板制造技術，如果取得突破，高世代線基板國產(chǎn)替代的空間將遠超6代線，公司行業(yè)地位和業(yè)績成長將達到一個新的高度。 玻璃基板行業(yè)分析報告（3）公司不排除轉做玻璃蓋板的可能 手機、平板電腦等移動終端仍在快速增長，根據(jù)TrendForce 統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 億部，全年預計將達到，年增32%；其中，大陸品牌智能手機市占率也逐步提升，“中華酷聯(lián)”四大品牌2022 年Q2全部躋身全球前十大智能手機之列。高速增長的智能手機出貨帶動玻璃蓋板需求升溫，蓋板供給將持續(xù)緊俏。 由于玻璃蓋板的工藝制造難度要低于玻璃基板，基板產(chǎn)線向蓋板產(chǎn)線轉換的難度不大，主要體現(xiàn)在原材料配方上，如果配方壁壘突破的話改造用時也僅一個月左右。玻璃蓋板具有更高的附加值，盈利好于基板，康寧、旭硝子分別推出“大猩猩” 和Dragontail蓋板產(chǎn)品，市場反映良好，近年來名利雙收，預計中低世代基板線轉做蓋板玻璃的趨勢仍將繼續(xù)。寶石A后期不排除增加蓋板生產(chǎn)線、根據(jù)玻璃蓋板市場需求情況適時進入的可能。 我們認為，在面板原材料國產(chǎn)配套加速進行的機遇中，能搭上這趟成長快線的是技術、規(guī)模都具有優(yōu)勢的本土企業(yè)；相較于國內(nèi)其他玻璃基板廠商，寶石 A 的技術優(yōu)勢明顯，未來成長空間巨大，最有希望成為本土玻璃基板龍頭。風險提示 6 代線項目進度低于預期，良率未能維持穩(wěn)定，康寧等競爭對手降價導致玻璃基板價格快速下滑等風
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